Whalesbook
ਅਮਰੀਕੀ ਅਦਾਲਤੀ ਅਧਿਕਾਰ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ
Adani Group ਨੇ SEC (ਸੇਕ) ਦੇ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੇ ਕੇਸ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਬੋਲਡ ਕਾਨੂੰਨੀ ਰਣਨੀਤੀ ਅਪਣਾਈ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਸਿਰਫ ਦੋਸ਼ਾਂ ਦਾ ਵਿਰੋਧ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, SEC ਦੀ ਕੇਸ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਨੂੰ ਹੀ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਨਾਲ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਿੱਤੀ ਸੌਦਿਆਂ ਨੂੰ ਨਿਯਮਤ ਕਰਨ ਦੀ SEC ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਨਵੰਬਰ 2024 ਦੇ ਮੁਕੱਦਮੇ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ।
ਜੁਰਿਸਡਿਕਸ਼ਨ (Jurisdiction) 'ਤੇ ਸਵਾਲ
Adani ਦੇ ਵਕੀਲਾਂ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਅਕਤੀਆਂ 'ਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਦਾਲਤ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਗੌਤਮ ਅਤੇ ਸਾਗਰ ਅਡਾਨੀ ਦੇ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਇੰਨੇ ਘੱਟ ਸਿੱਧੇ ਸਬੰਧ ਹਨ ਕਿ SEC ਕੋਲ ਜੁਰਿਸਡਿਕਸ਼ਨ ਨਹੀਂ ਬਣਦੀ। ਬਚਾਅ ਪੱਖ ਦਾ ਮੁੱਖ ਬਿੰਦੂ ਇਹ ਹੈ ਕਿ Adani Green Energy ਦੁਆਰਾ ਸਤੰਬਰ 2021 ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ $750 ਮਿਲੀਅਨ ਦੀ ਬਾਂਡ ਆਫਰਿੰਗ (Bond Offering) ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅਮਰੀਕਾ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਹੋਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗੈਰ-ਅਮਰੀਕੀ ਅੰਡਰਰਾਈਟਰਾਂ (Underwriters) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ। ਅਤੀਤ ਦੇ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ SEC 'ਘਰੇਲੂ ਲੈਣ-ਦੇਣ' (domestic transaction) ਨਹੀਂ ਦਿਖਾ ਸਕਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਖ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ SEC ਦਾ ਕੇਸ ਗਲਤੀ ਨਾਲ ਅਮਰੀਕੀ ਸਰਹੱਦਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਪਨੀ, ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਕਥਿਤ ਗਲਤ ਕੰਮ ਸਭ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਹੋਏ।
ਸਬੂਤਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਉਠਾਏ ਸਵਾਲ
Adani Group, SEC ਦੇ ਦੋਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁੱਖ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਵਾਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦੀ ਪਟੀਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਕਿਹਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਕਥਿਤ ਰਿਸ਼ਵਤਖੋਰੀ ਯੋਜਨਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ SEC ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਹੈ ਕਿ ਸੋਲਰ ਐਨਰਜੀ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੂੰ $250 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਲਈ ਠੋਸ ਸਬੂਤਾਂ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਬਚਾਅ ਪੱਖ ਨੇ ESG ਟੀਚਿਆਂ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਾਖ ਬਾਰੇ ਦਿੱਤੇ ਬਿਆਨਾਂ ਨੂੰ ਗੈਰ-ਕਾਰਵਾਈਯੋਗ 'ਪਫਰੀ' (puffery) - ਯਾਨੀ ਕਿ ਆਮ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਆਸ਼ਾਵਾਦ - ਦੱਸਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਭਰੋਸਾ ਨਹੀਂ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ। ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬਚਾਅ ਪੱਖ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ SEC ਨੇ ਅਜਿਹਾ ਕੋਈ ਦਾਅਵਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਕਿਸੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਕੋਈ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਸਬੰਧਤ ਬਾਂਡ 2024 ਵਿੱਚ ਪੂਰੇ ਵਿਆਜ ਸਮੇਤ ਮਿਆਦ ਪੂਰੇ ਹੋ ਕੇ ਵਾਪਸ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਸਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ
Adani Green Energy ਭਾਰਤ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਕੰਪਨੀ ਹੈ, ਜੋ 2030 ਤੱਕ 500 GW ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Adani Green ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 111x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਔਸਤ 23-26x ਅਤੇ NTPC (14.4x) ਅਤੇ Power Grid Corporation (17.4x) ਵਰਗੇ ਵਿਰੋਧੀਆਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਸਰਬਸੰਮਤੀ ਰੇਟਿੰਗ 'Strong Buy' ਹੈ ਜਿਸਦਾ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ INR 1,194.13 ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, MarketsMojo ਨੇ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਨਾਫੇ ਕਾਰਨ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ 'Strong Sell' ਚੇਤਾਵਨੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਡੈਬਿਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ (Debt-to-Equity) ਅਨੁਪਾਤ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਔਸਤ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਜੋਖਮ: ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ
Adani Group ਨੂੰ ਗੰਭੀਰ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ SEC ਜੁਰਿਸਡਿਕਸ਼ਨ ਲਈ ਦਬਾਅ ਬਣਾਉਂਦਾ ਰਹੇ, ਜੋ ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪੂਰਵ-ਨਿਰਧਾਰਤ (precedent) ਸਥਾਪਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਉੱਚ ਲੀਵਰੇਜ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਡੈਬਿਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਅਨੁਪਾਤ ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਮੁਨਾਫਾ ਘਟਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਵਿਆਜ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ। Adani ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਅਤੇ ਫਿਰ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ SEC ਜਾਂਚ ਦੀ ਖਬਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਗੌਤਮ ਅਡਾਨੀ ਨੇ 2024 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਦੋਸ਼ਾਂ ਬਾਰੇ ਗੱਲ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਰੈਲੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਸੀ, ਪਰ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਕਾਨੂੰਨੀ ਫੋਕਸ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ, ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ Adani Green ਇਕਾਈਆਂ ਲਈ 'Ba1/Stable' ਵਰਗੇ ਰੁਖ ਨਾਲ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਸਮਰਥਨ ਦਿਖਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ
ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Adani Green Energy ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ ਸਮਰੱਥਾ ਜੋੜਨ ਅਤੇ ਫੰਡ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਾਫ਼ ਊਰਜਾ ਵੱਲ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਮਰਥਕਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ ਖੇਤਰ ਸਮੁੱਚੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸਾਫ਼ ਊਰਜਾ ਦੀ ਮੰਗ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾ ਰਹੇ ਵਾਧੇ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, SEC ਕੇਸ ਦਾ ਨਿਪਟਾਰਾ ਕਿਵੇਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰੀ ਫੰਡਿੰਗ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਲਈ ਮੁੱਖ ਹੋਵੇਗਾ।