Whalesbook
Adani Group ਦੀ SEC ਜੂਰੀਸਡਿਕਸ਼ਨ ਨਾਲ ਲੜਾਈ
Adani Group ਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ, ਗੌਤਮ ਅਡਾਨੀ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਭਤੀਜੇ ਸਾਗਰ ਅਡਾਨੀ, ਅਮਰੀਕੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰ SEC (Securities and Exchange Commission) ਵੱਲੋਂ ਦਾਇਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੇ ਇੱਕ ਕੇਸ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੁੱਖ ਦਲੀਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਅਦਾਲਤ ਦਾ ਇਸ ਮਾਮਲੇ 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਧਿਕਾਰ ਖੇਤਰ (ਜੂਰੀਸਡਿਕਸ਼ਨ) ਨਹੀਂ ਬਣਦਾ। ਅਡਾਨੀ ਪਰਿਵਾਰ ਦੇ ਵਕੀਲਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਨਾ ਤਾਂ ਗੌਤਮ ਅਡਾਨੀ ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਸਾਗਰ ਅਡਾਨੀ ਦਾ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਇੰਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਪਰਕ ਸੀ ਜਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ 2021 ਵਿੱਚ Adani Green Energy Ltd. (AGEL) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀ ਗਈ $750 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਬਾਂਡ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਵਿੱਚ ਸਿੱਧੀ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਸੀ। ਬਚਾਅ ਪੱਖ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਸਾਰੀ ਗੜਬੜੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਿਸ਼ਵਤਖੋਰੀ ਦੀ ਸਾਜ਼ਿਸ਼ ਦਾ ਦੋਸ਼ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਸਿਰਫ਼ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ SEC ਦਾ ਅਮਰੀਕੀ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦਾ ਯਤਨ ਇਸਦੀਆਂ ਹੱਦਾਂ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਦੂਰ ਤੱਕ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ SEC ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ "ਡੋਮੇਸਟਿਕ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ" ਸਾਬਤ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਪੂਰੀ ਨਹੀਂ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਂਡ ਹੁਣ ਪਰਿਪੱਕ (matured) ਹੋ ਚੁੱਕੇ ਹਨ ਅਤੇ 2024 ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਸਮੇਤ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅਦਾ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਅਡਾਨੀ ਪਰਿਵਾਰ ਰਿਸ਼ਵਤਖੋਰੀ ਦੇ ਦੋਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਖਾਰਜ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ESG (Environmental, Social, and Governance) ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸਾਖ (corporate reputation) ਬਾਰੇ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਬਿਆਨਾਂ ਨੂੰ "ਪਫਰੀ" (puffery) ਯਾਨੀ ਕਿ ਆਮ ਪ੍ਰਚਾਰੀ ਗੱਲ ਦੱਸ ਰਿਹਾ ਹੈ।
SEC ਦੀ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰੀ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ
ਇਸ ਕਾਨੂੰਨੀ ਕਦਮ ਨਾਲ SEC ਦੀ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸੌਦਿਆਂ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਅਦਾਲਤਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਸਕਿਊਰਿਟੀਜ਼ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਆਈਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਅਕਸਰ "ਕੰਡਕਟ ਐਂਡ ਇਫੈਕਟਸ" (conduct and effects) ਜਾਂ "ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨਲ" (transactional) ਪਹੁੰਚ ਵਰਗੇ ਟੈਸਟਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਸੁਪਰੀਮ ਕੋਰਟ ਦੇ Morrison v. National Australia Bank ਕੇਸ ਵਿੱਚ ਨਿਰਧਾਰਿਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਹ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨਲ ਟੈਸਟ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਨੂੰ ਸਿਰਫ਼ ਅਮਰੀਕੀ ਐਕਸਚੇਂਜ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਜਾਂ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਖਰੀਦੇ ਗਏ ਸਕਿਊਰਿਟੀਜ਼ 'ਤੇ ਹੀ ਲਾਗੂ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਅਡਾਨੀ ਪਰਿਵਾਰ ਦੀ ਦਲੀਲ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਰੂਲ 144A ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ S ਵਰਗੀਆਂ ਛੋਟਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਬਾਹਰ ਹੋਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਲਈ ਹਨ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਢਾਂਚਾ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਕਥਿਤ ਗੜਬੜੀ ਦੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲਦੇ ਹਨ, ਇਸ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਮਾਨ ਕਾਨੂੰਨੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ।
Adani Green Energy ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼
Adani Green Energy (AGEL) ਭਾਰਤ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ (FDI) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, AGEL ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪ੍ਰਤੀਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ (TTM) ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 95 ਤੋਂ 200 ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਔਸਤ ਲਗਭਗ 23-25 ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ NTPC, NHPC, ਅਤੇ SJVN ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਘੱਟ ਹਨ, ਭਾਰਤੀ ਰੀਨਿਊਏਬਲਜ਼ ਵਿੱਚ AGEL ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਬੇਮਿਸਾਲ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ₹1.4 ਤੋਂ ₹1.5 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਸ ਉੱਚ P/E ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ "Buy" ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਾਧੇ ਦੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਰਸਾਈ ਗਈ ਹੈ।
ਸੰਭਾਵੀ SEC ਜਵਾਬੀ ਦਲੀਲਾਂ ਅਤੇ ਜੋਖਮ
ਜਦੋਂ ਕਿ Adani Group ਦੀ ਦਲੀਲ ਜੂਰੀਸਡਿਕਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ, ਕੁਝ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। SEC ਇਹ ਦਲੀਲ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਇੱਕ ਆਫਸ਼ੋਰ ਬਾਂਡ ਵਿਕਰੀ ਲਈ, ਭਾਰਤੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਕਥਿਤ ਰਿਸ਼ਵਤਖੋਰੀ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਅਭਿਆਸਾਂ ਬਾਰੇ ਗੁੰਮਰਾਹਕੁੰਨ ਬਿਆਨਾਂ ਨੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਇਆ ਸੀ, ਜਾਂ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਦਮ ਸਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ "ਕੰਡਕਟ ਐਂਡ ਇਫੈਕਟਸ" ਟੈਸਟ ਦੇ ਤਹਿਤ ਅਮਰੀਕੀ ਜੂਰੀਸਡਿਕਸ਼ਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਅਡਾਨੀ ਪਰਿਵਾਰ ਦਾ ਇਹ ਦਾਅਵਾ ਕਿ ਬਿਆਨ ਸਿਰਫ਼ "ਪਫਰੀ" ਸਨ, ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਉਹ ਬਾਂਡ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Adani Group ਨੂੰ 2023 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਹੀ ਵਿਆਪਕ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਿਪਾਰਟਮੈਂਟ ਆਫ ਜਸਟਿਸ (Department of Justice) ਦੁਆਰਾ ਜਾਂਚਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸ਼ਾਸਨ (governance) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਇਸ ਗੱਲ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਕੋਈ ਜੱਜ ਕਿਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਫੈਸਲਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੂਰੀਸਡਿਕਸ਼ਨ 'ਤੇ ਅਡਾਨੀ ਪਰਿਵਾਰ ਦੇ ਖਿਲਾਫ ਫੈਸਲਾ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸਕਿਊਰਿਟੀਜ਼ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲਾਗੂਕਰਨ 'ਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ
S&P ਗਲੋਬਲ ਰੇਟਿੰਗਜ਼, ਮੂਡੀਜ਼, ਅਤੇ ਕ੍ਰਿਸਿਲ (Crisil) ਵਰਗੀਆਂ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਨੇ Adani Group ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Adani Green Energy ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਲਈ ਸਥਿਰ ਆਊਟਲੁੱਕ ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਅਕਸਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਠੋਸ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਯੋਜਨਾਵਾਂ, ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਫੰਡਿੰਗ ਤੱਕ ਨਿਰੰਤਰ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, S&P ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਜਾਂਚਾਂ ਨੇ ਫੰਡਿੰਗ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂ ਸ਼ਾਸਨ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਾਇਆ ਹੈ। Crisil ਨੇ AGEL ਨੂੰ 'Crisil AA/Stable' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਾਨ ਅਤੇ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (predictable cash flow) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਤੋਂ ਇਹ ਸਥਿਰਤਾ ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈ ਤੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਸੰਭਾਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਕੋਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਹਨ, ਜਿਸਦੇ 2030 ਤੱਕ $37 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ AGEL ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਮਹੱਤਵ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ।