ਫਿਜ਼ਿਕਸ ਵਾਲਾ (Physics Wallah) IPO 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਝਿਜਕ! ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਘੱਟ ਗਈ, ਗ੍ਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੀ ਡਿੱਗ ਗਿਆ - ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਫਿਜ਼ਿਕਸ ਵਾਲਾ (Physics Wallah) IPO: ਹੌਲੀ ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਅਤੇ ਡਿੱਗਦੇ ਗ੍ਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਰਮਿਆਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਜਾਂਚ ਐਡਟੈਕ (edtech) ਫਰਮ ਫਿਜ਼ਿਕਸ ਵਾਲਾ ਦਾ ₹3,480 ਕਰੋੜ ਦਾ ਬਹੁ-ਉਡੀਕਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO), ਦੂਜੇ ਦਿਨ (12 ਨਵੰਬਰ) ਦੀ ਬੋਲੀ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਸੁਸਤ ਹੁੰਗਾਰਾ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੁਪਹਿਰ ਤੱਕ, ਇਸ਼ੂ ਸਿਰਫ 9% ਹੀ ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬ ਹੋਇਆ ਸੀ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਕੁਝ ਰੁਚੀ ਦਿਖਾਈ, ਆਪਣੇ ਕੋਟੇ ਦਾ 44% ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬ ਕੀਤਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਾਨ-ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (NIIs) ਸਿਰਫ 3% 'ਤੇ ਸਨ। ਕੁਆਲੀਫਾਈਡ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਬਾਇਰਜ਼ (QIBs) ਨੇ ਅਜੇ ਤੱਕ ਕੋਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੋਲੀ ਨਹੀਂ ਲਾਈ ਹੈ. ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, ਫਿਜ਼ਿਕਸ ਵਾਲਾ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਗ੍ਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (GMP) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਹਫ਼ਤੇ ਦੇ ਉੱਚੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਸ ਵੇਲੇ 1.38% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਲਿਸਟਿੰਗ ਲਾਭਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ. ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ: ਮੋਹਰੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਨੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। SBI ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੇ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਰੁਖ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਫਿਜ਼ਿਕਸ ਵਾਲਾ ਨੂੰ ਇੱਕ ਚੋਟੀ ਦੇ ਐਡਟੈਕ ਪਲੇਅਰ ਵਜੋਂ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਪਰ FY23 ਵਿੱਚ ₹81 ਕਰੋੜ ਤੋਂ FY25 ਵਿੱਚ ₹216 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਨੈੱਟ ਘਾਟੇ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦਿਵਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਡਿਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਇੰਪੇਅਰਮੈਂਟ ਲੋਸ (impairment losses) ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਉਹ EV/Sales ਮਲਟੀਪਲ 9.7x 'ਤੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਨੂੰ "ਫੇਅਰਲੀ ਵੈਲਿਊਡ" ("fairly valued") ਮੰਨਦੇ ਹਨ. ਏਂਜਲ ਵਨ ਨੇ ਵੀ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਰੇਟਿੰਗ ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਮਾਈ ਦਿੱਖ (earnings visibility) ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ, ਇੱਕ ਘਾਟੇ ਵਾਲੀ ਸੰਸਥਾ ਹੋਣ ਕਰਕੇ, ਸਿੱਧੀ P/E ਤੁਲਨਾ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ, ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਖਰਚਿਆਂ (scaling costs) ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਦਬਾਅ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿੱਚ ਔਫਲਾਈਨ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲਤਾ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਘਾਟੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ. ਹਾਲਾਂਕਿ, InCred Equities ਨੇ 'ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ' ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਭਵਿੱਖੀ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​'ਮੋਟ' (moat) ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, "ਖਿੱਚੇ ਹੋਏ" ("stretched") ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ. ਪ੍ਰਭਾਵ: ਇਹ ਖ਼ਬਰ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਐਡਟੈਕ IPOs ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਫਿਜ਼ਿਕਸ ਵਾਲਾ ਲਈ ਇੱਕ ਸੁਸਤ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ.