2021 ਦੇ IPO ਬੂਮ ਤੋਂ ਪੰਜ ਸਾਲ ਬਾਅਦ, ਭਾਰਤੀ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਰੈਵੇਨਿਊ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਸਲ ਮੁਨਾਫੇ (Durable Profitability) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਚੁੱਕ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਕੋਰ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਅਜੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ।
2021 ਵਿੱਚ ਆਏ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ IPO ਤੋਂ ਪੰਜ ਸਾਲ ਬਾਅਦ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ। ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਰੈਵੇਨਿਊ ਦੀ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਅਸਲ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਗੱਲ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ।
ਨਵੀਂ ਬਨਾਮ ਪੁਰਾਣੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਗੈਪ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਰਵਾਇਤੀ ਦਿੱਗਜਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ₹6.25 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕੁਲ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਸਿਰਫ਼ ₹2,400 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹਰ ₹1 ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਲਈ ₹260 ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, Larsen & Toubro ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ ਸਿਰਫ ₹28 ਹੈ।
ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਕੁਆਲਿਟੀ ਕੀ ਹੈ?
ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਤਾਂ ਆ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਸ ਵਿੱਚ 'Other Income' ਦਾ ਵੱਡਾ ਹੱਥ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੋਰ ਬਿਜ਼ਨਸ ਤੋਂ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਵਿਆਜ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਣ ਵਜੋਂ, Zomato ਦਾ ₹366 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹1,396 ਕਰੋੜ 'Other Income' ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਕੋਰ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (EBITDA) ਅਜੇ ਵੀ ਸਿਰਫ 2.2% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹਨ।
ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ
Zomato, Nazara Technologies ਅਤੇ RateGain ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਨਿਫਟੀ 50 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ One97 Communications (Paytm) ਅਤੇ CE Info Systems ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਖਾਸ ਕਰਕੇ Paytm ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੁਣ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਉਸਦੇ ਆਪਣੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਤੋਂ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਾਂ ਸਿਰਫ਼ ਵਨ-ਟਾਈਮ ਗੇਨ ਤੋਂ, ਕਿਉਂਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਇਹੀ ਅਸਲ ਵੈਲਿਊ ਤੈਅ ਕਰੇਗਾ।