Whalesbook
ਸਖ਼ਤ ਵਿਪਰੀਤ: IPO ਦਾ ਉਤਸ਼ਾਹ ਬਨਾਮ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਹਕੀਕਤ
2025 ਦੇ ਭਾਰਤੀ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਹੁਣ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ। ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਅਤੇ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਿਵਸ 'ਤੇ ਵਧੀਆ ਗੇਨਜ਼ ਨਾਲ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਆਫਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਹੇਠਾਂ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਸਪੇਕੂਲੇਸ਼ਨ (speculation) ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅਸਲ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।
IPO ਹੇਠਾਂ ਕਿਉਂ ਜਾਣ ਲੱਗੇ?
ਕਈ 2025 IPOs ਦੇ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (market sentiment) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿਆਪਕ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Nifty 50, 10% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਵਿੱਚ ਕਾਮਯਾਬ ਰਿਹਾ, ਪਰ ਨਵੇਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ IPO ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਨਜ਼ਰ ਆਏ। ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਮੰਗ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਤੇਜ਼ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਉਦੋਂ ਟਿਕਾਊ ਨਹੀਂ ਰਹੀ ਜਦੋਂ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਕੀਮਤ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਹੀਂ ਸੀ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, 2025 ਵਿੱਚ ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚੋਂ ਲਗਭਗ $18 ਬਿਲੀਅਨ ਬਾਹਰ ਕੱਢ ਲਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਘਟੀ ਅਤੇ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਿਆ।
ਰਿਕਾਰਡ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਨੇ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਛੁਪਾਇਆ
2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਡੀਲਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਅਤੇ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਰਿਕਾਰਡ ਤੋੜ ਦਿੱਤੇ। ਪਰ, ਇਸ ਬੂਮ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਹਾਰ ਵਿੱਚ ਆਏ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਛੁਪਾ ਦਿੱਤਾ। ਜਿੱਥੇ 2024 ਵਿੱਚ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਿਵਸ 'ਤੇ ਔਸਤਨ 30% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਸੀ, ਉੱਥੇ 2025 ਵਿੱਚ ਇਹ ਔਸਤਨ ਲਗਭਗ 10% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਸਿਰਫ਼ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਿਵਸ ਦੇ 'ਪੌਪ' ਲਈ ਘੱਟ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੀ ਸਹਿਯੋਗੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੇ ਸਮੁੱਚੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਮਦਦ ਕੀਤੀ, ਪਰ ਸਾਰੇ IPOs ਨੂੰ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਨਹੀਂ ਬਚਾ ਸਕਿਆ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, IPOs ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਨਾਲੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ, ਛੋਟੇ IPOs (₹1,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘੱਟ) ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਸਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵੱਡੇ ਆਫਰਿੰਗਜ਼ ਨੇ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ। ਨਵੀਆਂ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਨੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਨਤੀਜੇ ਦਿੱਤੇ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਅਤੇ ਮੈਟਲਜ਼ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੇ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ।
ਹਮਲਾਵਰ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਸੰਕੇਤਾਂ ਨੇ ਜੋਖਮ ਵਧਾਇਆ
2025 ਦੇ ਕਈ IPO ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਕਰਸ਼ਕ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਲਾਂਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਨ, ਜੋ ਕਿ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕੀਮਤ (intrinsic value) ਦੀ ਬਜਾਏ ਤੇਜ਼ ਲਿਸਟਿੰਗ ਗੇਨਜ਼ ਲਈ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਲਚਸਪੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਸਨ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਸਾਬਤ ਹੋਈ। SEBI ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਗ੍ਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (GMP) ਵਰਗੇ ਅਣ-ਅਧਿਕਾਰਤ ਕੀਮਤ ਸੰਕੇਤਾਂ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਰਮਾਉਣ ਵਾਲੇ ਅਤੇ ਗਲਤ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। 2025 ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਬੋਰਡ IPOs ਵਿੱਚੋਂ ਲਗਭਗ ਇੱਕ ਤਿਹਾਈ GMP ਦੁਆਰਾ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਲਾਭ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕੇ।
ਆਰਥਿਕ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਅਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਕਮੀ
2025 ਦਾ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਚਿੱਤਰ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FPIs ਦਾ ਵੱਡਾ ਨਿਕਾਸ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਨੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾਇਆ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਨਾਲ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਅਤੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸਖ਼ਤ ਹੋ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਵੇਂ ਲਿਸਟਿੰਗਾਂ ਦੀਆਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਦਾ ਅਸਰ ਹੋਰ ਵਧ ਗਿਆ। ਕਈ 2025 IPOs ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦਾ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰਸਤਾ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਥਾਪਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਕੋਲ ਸਾਬਤ ਮੁਨਾਫੇ ਸਨ, ਜਿਸ ਕਰਕੇ ਉਹ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਗਏ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ 'ਕੁਆਲਿਟੀ' ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਵਾਜਬ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਹਨ, ਅਤੇ ਸਿਰਫ਼ ਹਾਈਪ (hype) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿਚਾਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫਰਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
2026 ਲਈ ਨਜ਼ਰੀਆ: ਕੁਆਲਿਟੀ ਅਤੇ ਯਥਾਰਥਵਾਦ 'ਤੇ ਫੋਕਸ
2026 ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਕਿ ਯਥਾਰਥਵਾਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੋਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਵਾਧੇ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੱਤਾਂ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਬਾਰੇ ਵਧੇਰੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਨਗੇ। 2026 ਦੇ IPOs ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਸਮਝਦਾਰੀ ਭਰੀ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਸਮਰਥਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ ਪਲੇਅਜ਼ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵਾਲੀਆਂ ਕੁਆਲਿਟੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।