Indian IPOs: ਲਿਸਟਿੰਗ 'ਤੇ ਭੱਜੇ ਸ਼ੇਅਰ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲੱਗਾ ਲੰਬਾ ਘਾਟਾ!

ਲਿਸਟਿੰਗ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ, ਪਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ 'ਚ ਘਾਟਾ

ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਜਨਵਰੀ 2025 ਤੋਂ ਲਾਂਚ ਹੋਏ 115 IPOs ਵਿੱਚੋਂ ਲਗਭਗ 58.2% ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਆਫਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਉਨ੍ਹਾਂ 61.7% IPOs ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਡੈਬਿਊ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਬੰਦ ਹੋ ਕੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਲਿਸਟਿੰਗ-ਡੇ ਗੇਨ (listing-day gains) ਦੇਖੇ ਸਨ। ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਲਾਭ ਅਕਸਰ ਅਸਥਾਈ ਸਾਬਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਹੋਲਡ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਦੌਲਤ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਿਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਰੱਖਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੀਡੀਅਨ ਰਿਟਰਨ -14% ਅਤੇ ਔਸਤ ਰਿਟਰਨ -6.85% ਮਿਲਿਆ ਹੈ।

ਉੱਚ ਮੂਲ (Valuations) ਅਤੇ ਸਪੇਕੂਲੇਸ਼ਨ ਦਾ ਖੇਡ

ਇਸ ਪਿੱਛੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ IPOs ਨੂੰ ਉੱਚ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕਾਰੋਬਾਰ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਉੱਪਰ ਜਾਣ ਦੀ ਬਹੁਤੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਨਹੀਂ ਰਹਿੰਦੀ। ਇਸ ਆਕਰਸ਼ਕ ਕੀਮਤ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਸੋਚ ਦੇ ਨਾਲ, IPOs ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਪੇਕੂਲੇਟਿਵ (speculative) ਵਪਾਰਕ ਮੌਕਿਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਗਏ ਹਨ।

PRIME Database Group ਦੇ ਮੈਨੇਜਿੰਗ ਡਾਇਰੈਕਟਰ, ਪ੍ਰਣਵ ਹਲਦੇਆ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਆਪਣੇ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਵਪਾਰ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨਾ ਅਸਲੀਅਤ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਿਹਤ, ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ 'ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ' (profitability premium) ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਜਿਹੇ ਮਹਿੰਗੇ IPOs ਨੂੰ ਸਜ਼ਾ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਕਮਾਈ ਦੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਜਾਂ ਠੋਸ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲ ਨਹੀਂ ਹਨ।

ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਬਾਹਰ ਜਾਣਾ ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ

FY26 ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਾਲ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਲਿਸਟਿੰਗ-ਡੇ ਗੇਨ FY24 ਅਤੇ FY25 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੋਏ ਹਨ। 2025 ਅਤੇ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਨੇ ਅਰਬਾਂ ਡਾਲਰ ਵਾਪਸ ਖਿੱਚ ਲਏ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਮੁਦਰਾ, ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੱਸੇ ਗਏ। ਇਸ ਨਾਲ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਘੱਟ ਗਈ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਲਿਸਟਿੰਗਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਮੱਠਾ ਪੈ ਗਿਆ।

ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਕੇ ਦਬਾਅ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਅਤੇ 2027 ਲਈ 6.5%-7.7% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਹਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਈ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰਿਕਾਰਡ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧੀਆਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮਨੋਬਲ ਘੱਟ ਗਿਆ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤੀ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪਰਿਪੱਕ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸਪੇਕੂਲੇਟਿਵ ਉਤਸ਼ਾਹ ਤੋਂ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਮੁੱਲਾਂ ਦਾ ਵਧੇਰੇ ਨੇੜਿਓਂ ਮੁਆਇਨਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਮਾਈ, ਠੋਸ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਅਤੇ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਵਿਕਾਸ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਲਿਸਟਿੰਗ-ਡੇ ਗੇਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਸ਼ੱਕੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ IPO ਪੌਪ ਦਾ ਯੁੱਗ ਖਤਮ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।