ਪਿਛਲੇ 18 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੁੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰ (Mainboard) IPOs ਰਾਹੀਂ ₹2.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਜੁਟਾਏ ਗਏ ਹਨ, ਪਰ ਹੈਰਾਨੀ ਦੀ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਪੈਸੇ ਦਾ 60% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਮੌਜੂਦ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ (Shareholders) ਨੂੰ ਆਫਰ-ਫਾਰ-ਸੇਲ (OFS) ਰਾਹੀਂ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਹੁਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲਿਸਟਿੰਗ 'ਤੇ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫਾ ਅਤੇ ਨੈਗੇਟਿਵ ਰਿਟਰਨ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਜੁਟਾਏ ਪੈਸੇ ਅਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ (Cash Exit) ਵਿੱਚ ਫਰਕ ਸਮਝਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ₹2.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਜੁਟਾਏ ਗਏ
ਜਨਵਰੀ 2025 ਤੋਂ ਅਗਸਤ 2026 ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ (Primary Market) ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਮੁੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰ (Mainboard) IPOs ਰਾਹੀਂ ਲਗਭਗ ₹2.3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ ਗਏ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਜਨਤਾ ਦੀ ਵੱਡੀ ਰੁਚੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਡਾਟਾ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਜਾਂਚ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਪੈਸਾ ਨਵੀਆਂ ਫੈਕਟਰੀਆਂ ਲਗਾਉਣ, ਸਟਾਫ ਭਰਤੀ ਕਰਨ ਜਾਂ ਨਵੀਨਤਾ (Innovation) ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਨਹੀਂ ਜਾ ਰਿਹਾ।
₹1.45 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਜੇਬ 'ਚ
ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ₹1.45 ਲੱਖ ਕਰੋੜ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਰਕਮ ਦਾ 61.2% ਹੈ, ਆਫਰ-ਫਾਰ-ਸੇਲ (OFS) ਟਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨਾਂ ਰਾਹੀਂ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Early-stage investors) ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਕੋਲ ਗਏ।
ਆਫਰ-ਫਾਰ-ਸੇਲ (OFS) ਕੀ ਹੈ?
OFS ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਪਬਲਿਕ ਇਸ਼ੂ ਤੋਂ ਕੋਈ ਪੈਸਾ ਨਹੀਂ ਮਿਲਦਾ। ਇਹ ਪੈਸਾ ਸਿੱਧਾ ਮੌਜੂਦਾ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕੁਇਟੀ ਫਰਮਾਂ ਜਾਂ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਨੂੰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ IPO ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਆਪਣੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਲਈ ਕਰ ਰਹੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਸਿਰਫ ₹92,175 ਕਰੋੜ (ਕੁੱਲ ਫੰਡ ਦਾ 38.8%) ਹੀ ਫਰੈਸ਼ ਕੈਪੀਟਲ ਸੀ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਆਪਣੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਉਦੇਸ਼ਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁਕਾਉਣ ਜਾਂ ਕਾਰਜਾਂ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਸੀ।
OFS-ਭਾਰੀ IPOs ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ
OFS-ਭਾਰੀ IPOs ਦਾ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਜਦੋਂ IPO ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਪੁਰਾਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਨਿਕਲਣ ਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਸਾਧਨ ਨਹੀਂ ਮਿਲਦੇ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਜਨਤਾ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਾਲ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਸਬਸਕ੍ਰਾਈਬ ਕਰੇ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂਕਿ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣਾ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕੁਇਟੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਚੱਕਰ ਦਾ ਇੱਕ ਕੁਦਰਤੀ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਉੱਚ ਮੁਲਾਂਕਣ (Valuations) 'ਤੇ ਅਜਿਹੇ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਦਲਿਆ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਮਾਹੌਲ
ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ। IPOs ਬਾਰੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਠੰਡਾ ਪੈ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ FY26 ਵਿੱਚ ਲਿਸਟਿੰਗ-ਡੇ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਔਸਤਨ 7% ਤੱਕ ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ FY25 ਦੇ 29% ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਹੋਰ ਵੀ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ FY26 ਵਿੱਚ ਸੂਚੀਬੱਧ IPOs ਦਾ ਔਸਤ ਸਾਲਾਨਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ -17% ਦਾ ਨੈਗੇਟਿਵ ਰਿਟਰਨ ਰਿਹਾ। ਇਹ ਡਾਟਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਨੰਬਰ ਅਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਾਈਪ ਜ਼ਰੂਰੀ ਨਹੀਂ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਲਾਭਦਾਇਕ ਸਾਬਤ ਹੋਵੇ ਜੋ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸ਼ੇਅਰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ।
ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ IPOs ਸਿਰਫ OFS ਰਾਹੀਂ
ਅਪ੍ਰੈਲ 2025 ਅਤੇ ਜੁਲਾਈ 2026 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੱਤ ਵੱਡੇ IPOs ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ OFS ਵਜੋਂ ਬਣੇ ਸਨ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ 100% ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਲਈ ਗਈ, ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਨਹੀਂ। ਇਸ ਸੂਚੀ ਵਿੱਚ LG Electronics India, SBI Funds Management, ਅਤੇ Bharat Coking Coal ਵਰਗੇ ਨਾਮ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ ਫਰੈਸ਼ ਕੈਪੀਟਲ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੁਣ ਬ੍ਰਾਂਡ ਨਾਮ ਅਤੇ ਹਾਈਪ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਦੇਖਣਾ ਪਵੇਗਾ।
ਆਉਣ ਵਾਲੇ IPOs ਲਈ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ?
ਕਿਸੇ ਵੀ ਆਉਣ ਵਾਲੇ IPO ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ ਗੱਲਾਂ ਫਰੈਸ਼ ਕੈਪੀਟਲ ਅਤੇ OFS ਹਿੱਸੇ ਦੀ ਸ਼ੇਅਰ, ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਦੀ ਅਸਲ ਵਰਤੋਂ, ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪ੍ਰੋਸਪੈਕਟਸ (Prospectus) ਦੀ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਫਰੈਸ਼ ਫੰਡ ਉਤਪਾਦਕ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Productive capital spending) ਲਈ ਵਰਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ ਜਾਂ ਸਿਰਫ ਪੁਰਾਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਚੁਕਾਉਣ ਲਈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਲਿਸਟਿੰਗ ਗੇਨ ਘੱਟ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਪੋਸਟ-ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੇ ਇਰਾਦੇ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ।