ਰਿਕਾਰਡ IPO ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ, ਪਰ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਮਜ਼ੋਰ
ਇਸ ਵਾਰ ਭਾਰਤੀ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਪੈਸਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੇ ਸਾਰੇ ਰਿਕਾਰਡ ਤੋੜ ਦਿੱਤੇ ਹਨ, ਪਰ ਹੈਰਾਨੀ ਦੀ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਨਵੇਂ ਲਿਸਟ ਹੋਏ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਠੰਡਾ ਜਵਾਬ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਬੇਮਿਸਾਲ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕੀਤਾ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Listing Premium) ਅਤੇ ਕਈਆਂ ਲਈ ਨੈਗੇਟਿਵ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ।
ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ IPOs ਨੇ ਸਾਲ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਬਣਾਇਆ
ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਆਏ ਕੁਝ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ IPOs ਵਿੱਚ Tata Capital (₹15,512 ਕਰੋੜ), HDB Financial Services (₹12,500 ਕਰੋੜ), ਅਤੇ LG Electronics India (₹11,605 ਕਰੋੜ) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਸਾਲ ਦੇ ਆਖਰੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਥੋੜੀ ਸੁਸਤੀ ਰਹੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ ₹18,772 ਕਰੋੜ ਇਕੱਠੇ ਹੋਏ, ਪਰ ਪੂਰੇ ਸਾਲ ਦਾ ਕੁੱਲ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ₹1.79 ਲਖ ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹1.62 ਲਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ 10% ਵੱਧ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਔਸਤ IPO ਸਾਈਜ਼ ਵਿੱਚ 23% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ₹1,598 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ।
ਗਲੋਬਲ ਲੀਡਰ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਪਿੱਛੇ
FY26 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦਾ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਡੀਲ ਵਾਲੀਅਮ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊ ਦੇ ਲਿਹਾਜ਼ ਨਾਲ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਰਿਹਾ, ਅਮਰੀਕਾ ਅਤੇ ਯੂਰਪ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ। ਪਰ, ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ। ਪਿਛਲੇ ਇਤਿਹਾਸ ਮੁਤਾਬਕ, ਜ਼ਿਆਦਾ IPO ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਦੇ ਦੌਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ 2-3 ਸਾਲਾਂ ਤੱਕ ਮੰਦੀ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਹਾਲੀਆ ਲਿਸਟਿੰਗ ਗੇਨ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ FY18-19 ਵਰਗੀ ਹੀ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਤਣਾਅ ਨੇ ਵਧਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ
ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਟੈਰਿਫ ਉਪਾਵਾਂ ਵਰਗੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਡਗਮਗਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇਖੇ ਗਏ ਹਨ। Nifty ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਇੰਡੈਕਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਮਿਡ- ਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਇਸ ਮਾਹੌਲ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਵੱਲੋਂ ਵੱਡੀਆਂ ਨਿਕਾਸੀਆਂ (Withdrawals) ਨੂੰ ਵੀ ਤੇਜ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਪਲਬਧ ਨਕਦੀ ਘਟੀ ਹੈ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਲਿਸਟਿੰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਘਟੀ ਹੈ।
ਕਈ IPO ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਡਿੱਗੇ
ਰਿਕਾਰਡ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਕਾਫੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਗਏ ਹਨ। ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, 108 ਮੇਨਬੋਰਡ IPOs ਵਿੱਚੋਂ ਲਗਭਗ 71 ਆਪਣੇ ਅਸਲ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। FY26 ਵਿੱਚ IPOs ਲਈ ਔਸਤ ਰਿਟਰਨ ਨੈਗੇਟਿਵ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਮਾਰਚ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਅੰਦਾਜ਼ਨ -7% ਸੀ। ਮੱਧ-ਫਰਵਰੀ ਤੱਕ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨੇ ਦਿਖਾਇਆ ਕਿ ਔਸਤ ਲਿਸਟਿੰਗ ਗੇਨ ਘੱਟ ਕੇ 8.88% ਰਹਿ ਗਿਆ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਸੱਤ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਅਤੇ ਲਗਭਗ 65% IPOs ਹੀ ਆਪਣੇ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਸਨ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਔਸਤ ਲਿਸਟਿੰਗ ਗੇਨ 20-30% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੁੰਦਾ ਸੀ।
ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਘਟੀ
ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਸਰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ 'ਤੇ ਪਿਆ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਐਪਲੀਕੇਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਔਸਤ ਗਿਣਤੀ ਘੱਟ ਕੇ 12.87 ਲਖ ਰਹਿ ਗਈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 21.31 ਲਖ ਸੀ। ਰਿਟੇਲ ਬਿਡਜ਼ ਦੇ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਵੀ ਘੱਟ ਆਗ੍ਰਹਿ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ, ਔਸਤ ਓਵਰਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ (Oversubscription) ਦੇ ਪੱਧਰ ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਓਵਰਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ FY25 ਵਿੱਚ 35 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 18 ਗੁਣਾ ਰਹਿ ਗਿਆ।
ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ IPO ਓਵਰਸਪਲਾਈ ਦਾ ਅਸਰ
ਸੀਮਤ ਲਿਸਟਿੰਗ ਗੇਨ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ। ਹਾਲੀਆ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ IPOs ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ, ਆਗ੍ਰਹਿ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ (Aggressive Pricing) ਅਤੇ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਉਮੀਦਵਾਦੀ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਦੀ ਓਵਰਸਪਲਾਈ (Oversupply) ਪੈਦਾ ਹੋ ਗਈ ਹੈ ਜੋ ਉਪਲਬਧ ਪੂੰਜੀ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। IPO ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਅਤੇ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ (Disclosures) 'ਤੇ SEBI ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਨਿਯਮ ਵੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਲਿਸਟਿੰਗ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਲਤਵੀ ਜਾਂ ਛੋਟੇ ਇਸ਼ੂ ਸਾਈਜ਼ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਕੀ? ਗੁਣਵੱਤਾ 'ਤੇ ਫੋਕਸ
ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY27) ਲਈ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। SEBI ਨੇ ₹1.75 ਲਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਲਗਭਗ 144 ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੋਰ 63 ਕੰਪਨੀਆਂ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਮਾਹਰ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ $20 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਲਗਭਗ ਕੈਪੀਟਲ ਰੇਜ਼ (Capital Raise) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਫੋਕਸ ਸਿਰਫ IPOs ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਤੋਂ 'ਗੁਣਵੱਤਾ, ਪੈਮਾਨੇ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ' ਵੱਲ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਦੀ IPO ਸਫਲਤਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨ, ਸਪੱਸ਼ਟ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਦਿਖਾਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਵਧੇਰੇ ਚੋਣਵੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਚੰਗੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।