Whalesbook
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ (Valuation Check)
ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ IPO ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਉਲਟ, ਇਸ ਸਾਲ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸੂਚੀਬੱਧ ਹੋਏ 112 ਮੁੱਖ ਬੋਰਡ IPO ਵਿੱਚੋਂ 52 ਹੁਣ ਆਪਣੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਆਫਰਿੰਗ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਯਾਨੀ ਲਗਭਗ 46% ਨਵੇਂ ਲਿਸਟਿੰਗਾਂ ਦਾ ਮੁੱਲ ਘਟਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਲਿਸਟਿੰਗ 'ਤੇ ਲਾਭ ਲਗਭਗ ਪੱਕਾ ਹੁੰਦਾ ਸੀ। FY25 ਵਿੱਚ, ਔਸਤ ਲਿਸਟਿੰਗ ਲਾਭ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 30% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਸਿਰਫ 8% ਰਹਿ ਗਿਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਇਹ -7% ਤੱਕ ਵੀ ਚਲਾ ਗਿਆ ਸੀ। Pine Labs, HDB Financial Services, Physicswallah, ਅਤੇ JSW Cement ਵਰਗੀਆਂ ਨਾਮੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੀ ਆਪਣੇ IPO ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਹੇਠਾਂ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਵਿਆਪਕ ਅੰਡਰਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਬਹੁਤ ਚੋਣਵਾਂ (picky) ਹੈ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕੀਮਤ ਵਾਲੀਆਂ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਸਜ਼ਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਾਅਦਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਮਾਈ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।
ਕੀਮਤਾਂ ਕਿਉਂ ਬਦਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ (Why Prices Are Changing)
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਇਸ ਵਿਵਹਾਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਇੱਕ ਛੋਟੀ ਜਿਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਤਬਦੀਲੀ ਜਾਪਦੀ ਹੈ। ਮਾਹਿਰ ਇਸ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਦੱਸ ਰਹੇ ਹਨ। ਕਈ IPO ਦੀ ਕੀਮਤ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰੱਖੀ ਗਈ ਸੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ ਸੰਪੂਰਨਤਾ (perfection) ਦੀ ਉਮੀਦ ਸੀ, ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਕਮਾਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਹੀਂ ਸੀ ਜਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀ ਬਜਾਏ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਾਅਦਿਆਂ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਸੀ। ਉਹ ਸਮਾਂ ਗਿਆ ਜਦੋਂ ਮਾਲਕ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕਵਿਟੀ ਫਰਮਾਂ ਨੂੰ ਚੰਗੀ ਕੀਮਤ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਸੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨਾਮ ਨਾਲੋਂ ਉਸਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਬਾਰੇ ਵਧੇਰੇ ਚਿੰਤਿਤ ਹਨ।
ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਵੀ ਚੀਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਸੰਘਰਸ਼, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਰੁਪਇਆ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹91-₹93 ਪ੍ਰਤੀ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦਰਾਮਦਾਂ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਹੋ ਗਈਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਘਟੀ ਹੈ। ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧਾ ਕੇ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਲਾਭਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਵੀ ਘਟਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਚੰਗੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ ਬਾਹਰੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦੇ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਅਤੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਚੱਕਰ ਦੇਖੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਅਕਸਰ ਵੱਡੇ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਅੱਜ, ਧਿਆਨ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੱਤਾਂ (fundamentals) 'ਤੇ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਔਸਤ ਲਿਸਟਿੰਗ ਲਾਭ ਹੁਣ 2018 ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹਨ।
ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ (renewable energy) ਵਰਗੇ ਖੇਤਰ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਅਕਸਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਜਿੱਤਿਆ ਹੈ, ਅਜੇ ਵੀ ਰੁਚੀ ਬਣਾਈ ਹੋਈ ਹੈ। IREDA ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਲਾਭ ਅਤੇ ਵਿਭਿੰਨ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਫੰਡਿੰਗ ਦਿਖਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵੀ ਮੌਕੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ 'ਮੇਕ ਇੰਡੀਆ' ਅਤੇ ਉਤਪਾਦਨ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨ ਵਰਗੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਨਾਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਵਾਅਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਫਿਰ ਵੀ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ, ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸਯੋਗ ਵਿਕਾਸ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਵੱਖ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਜੋਖਮ (Risks for Companies and Investors)
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਨਵੀਂ ਸਾਵਧਾਨੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਸ਼ੇਅਰ ਜਾਰੀ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੋਵਾਂ ਲਈ ਅਸਲ ਜੋਖਮ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਕੀਮਤ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਪਾੜਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਾਲਕ ਅਕਸਰ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (bull markets) ਵਿੱਚ ਦੇਖੀਆਂ ਗਈਆਂ ਉੱਚ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਗਲੋਬਲ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। 'ਨਿਊ-ਏਜ' ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਮੁਨਾਫਾ ਮਿਲਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਤਰਨਾਕ ਹੈ ਜੇਕਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਵਿਕਾਸ ਕਹਾਣੀਆਂ ਸਥਿਰ ਆਮਦਨ ਅਤੇ ਲਾਭ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਨਾ ਬਦਲ ਸਕਣ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ, ਹਾਲਾਂਕਿ IT ਅਤੇ ਦਵਾਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਨਿਰਯਾਤਕਾਂ ਲਈ ਚੰਗਾ ਹੈ, ਕਈ ਹੋਰ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਲਈ ਦਰਾਮਦ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਲਾਭ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਅਸਥਿਰਤਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਾਭ ਨੂੰ ਹੋਰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ IPO, ਜੋ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਹਨ, ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ FY26 ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਕੁੱਲ ਸ਼ੇਅਰ ਸਬਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਘੱਟ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਕੀ? (What's Next)
ਇਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਸੂਚੀਬੱਧ ਹੋਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਵਿੱਚ 140 ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਗਭਗ ₹1.75 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ FY26 ਵਿੱਚ ਰਿਕਾਰਡ ₹1.78 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਜੁਟਾਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਾਹਿਰ FY27 ਲਈ ਇੱਕ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਪਰ ਸਾਵਧਾਨ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਹਿਲੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਬਦਲਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਦੂਜਾ ਅੱਧ ਭਾਰਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਤੋਂ ਪੈਸੇ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਾਭਾਂ ਦੇ ਵਧਦੇ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੁਆਰਾ ਸਹਾਇਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਕੇ ਸੁਧਾਰ ਦੇਖ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਅਸਲ ਲਾਭਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਸਿਰਫ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਵਰਗੀਆਂ ਬਾਹਰੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਲਾਭ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕਤਾ ਅਤੇ ਵਾਜਬ ਕੀਮਤਾਂ, ਸਾਵਧਾਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਚੰਗੇ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਸਲ ਮੁੱਲ ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਚੁਣਨ ਦੇ ਮੌਕੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।