Whalesbook
ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ IPO ਦੀ ਸੁਸਤੀ
ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੈਲੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ (Primary Market) ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਕੋਰਾ ਜਵਾਬ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ IPO ਲਾਂਚਿੰਗ ਵਾਲਾ ਮਹੀਨਾ ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੋਵੇਂ ਹੀ ਗਲੋਬਲ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ IPOs ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਤ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ
ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ, BSE Sensex ਨੇ ਲਗਭਗ 6.87% ਦਾ ਛਾਲ ਮਾਰਿਆ ਅਤੇ NSE Nifty50 7.46% ਵਧਿਆ, ਜਿਸ ਨੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਝਟਕਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕੀਤਾ। ਪਰ, ਇਸ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਵੇਂ IPOs ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਹੋਇਆ। Nifty50 ਅਪ੍ਰੈਲ ਦੇ ਆਪਣੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 24,601 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ, 24,000-24,600 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਥਿਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਅਜੀਬ ਸਥਿਤੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ: ਜਿੱਥੇ ਮੁੱਖ ਇੰਡੈਕਸ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਨਵੇਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। Nifty ਅਤੇ Sensex ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਉੱਚੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Nifty 50 ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E ਲਗਭਗ 26x ਹੈ ਅਤੇ Sensex ਦਾ 23x ਹੈ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੇਂ IPOs ਵਿੱਚ ਦੇਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਵੱਖ ਹੈ।
IPO ਰੁਕਾਵਟ ਦੇ ਕਾਰਨ
ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇਸ ਸੁਸਤੀ ਦੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ, ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਅਸਥਿਰ ਕੀਮਤਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵੱਡੇ IPOs ਲਈ, 'ਦੇਖੋ ਅਤੇ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰੋ' ਵਾਲਾ ਰਵੱਈਆ ਅਪਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਾਰਨ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਆਏ IPOs ਦਾ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਸੂਚੀਬੱਧ ਹੋਏ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਸ਼ੇਅਰ ਇੱਕ ਸਾਲ ਬਾਅਦ ਵੀ ਆਪਣੇ ਇਸ਼ੂ ਪ੍ਰਾਈਸ (Issue Price) ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਡਗਮਗਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨਵੇਂ IPOs ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, IPO ਬੂਮ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਰਿਕਵਰੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਡਿਸਕਵਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਛੋਟੀਆਂ ਅਤੇ ਦਰਮਿਆਨੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ। ਇਸ ਸਮੇਂ, ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਵਾਧੇ, ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਅਤੇ ਸਥਾਈ ਬੁਲਿਸ਼ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ Nifty ਦਾ 25,000 ਤੋਂ 26,000 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ
ਇਸ ਮੌਜੂਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿੱਚ ਕਈ ਜੋਖਮ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ, IPO ਲਾਂਚ ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ PhonePe ਦੁਆਰਾ ਕਥਿਤ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨਾ, ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਗੁਆਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਚੋਣਵਾਂ, ਰਿਸਕ-ਅਵੇਰਸ (Risk-averse) ਸਟੈਂਡ ਲੈ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ IPOs ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਤੋਂ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ। ਜੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵਧੀਆ ਨਵੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਪ੍ਰਸ਼ਨ ਉਠਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਵਾਧਾ ਕਿੰਨਾ ਚਿਰ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਕਈ ਵਾਰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਲਿਕੁਡਿਟੀ (Liquidity) ਨੂੰ ਖਿੱਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮੁੱਦਾ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਹਾਲਾਤ ਜਲਦੀ ਬਦਲਦੇ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਭਾਰਤੀ IPOs ਲਈ ਔਸਤ P/E 30s ਦੇ ਉੱਪਰਲੇ ਹਿੱਸੇ ਤੋਂ 40s ਤੱਕ ਹੈ। ਇਹ ਇਹਨਾਂ ਲਿਸਟਿੰਗਾਂ ਦੇ ਅਸਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਸੰਤੁਲਿਤ ਜਾਪਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਮਿਸਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ (Mispricing) ਜਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਜੋਖਮ ਲੈਣ ਦੀ ਇੱਛਾ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਬਣੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (Market Sentiment) ਸਪੱਸ਼ਟ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਬਦਲਦਾ।
ਨਵੇਂ IPOs ਲਈ ਆਊਟਲੁੱਕ
ਮਾਹਰਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ IPO ਗਤੀਵਿਧੀ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਸ਼ਾਂਤ ਰਹੇਗੀ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਡੈਕਸ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ, ਸਥਿਰ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਉਂਦੇ। ਛੋਟੀਆਂ ਅਤੇ ਦਰਮਿਆਨੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਅਪੀਲ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਹਾਲੀਆ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਕੁਝ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਖਿੱਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਥਾਈ ਬੁਲਿਸ਼ ਰੁਝਾਨ, Nifty ਦੇ 25,000-26,000 ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ, IPO ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੇ ਗੰਭੀਰਤਾ ਨਾਲ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਹੋਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਇਹ ਸਥਿਰ ਅੱਪਟਰੇਂਡ (Uptrend) ਸਥਾਪਤ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਨਵੇਂ IPOs ਲਈ ਇੱਕ ਹੌਲੀ ਦੌਰ।