AI ਦਾ ਬੂਮ! TSMC ਨੇ MSCI EM Index 'ਤੇ ਕੀਤਾ ਕਬਜ਼ਾ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਸਿਕੜਿਆ

AI ਕ੍ਰਾਂਤੀ ਨੇ TSMC ਨੂੰ ਬਣਾਇਆ ਇਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਸ ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਚਿਹਰਾ

AI ਕ੍ਰਾਂਤੀ ਦਾ ਅਸਰ ਹੁਣ MSCI Emerging Markets (EM) index 'ਤੇ ਸਾਫ਼ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ਇਸ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਕੰਪਨੀ ਬਣ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਭਾਰ 14.2% ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ 30 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਇੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਭਾਰ ਹੈ। ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਕਾਰਨ ਤਾਈਵਾਨ ਹੁਣ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਭਾਰ ਵਾਲਾ ਦੇਸ਼ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਕੁੱਲ ਭਾਰ 24.84% ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਨੇ ਚੀਨ ਨੂੰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਭ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਅਤੇ ਚਿੱਪਾਂ (semiconductors) ਦੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਮੰਗ ਹੈ। ਦੁਨੀਆ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੱਪ ਨਿਰਮਾਤਾ ਕੰਪਨੀ TSMC ਨੂੰ ਇਸ ਟਰੈਂਡ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਫਾਇਦਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ $2.04 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।

ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਫਰਕ: AI ਬਨਾਮ ਰਵਾਇਤੀ

AI ਰੈਲੀ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਪਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। TSMC ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 37.66 (4 ਮਈ 2026 ਤੱਕ) ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਰੇਂਜ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਉੱਪਰ ਹੈ। ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਤਾਈਵਾਨ ਅਤੇ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਨੂੰ AI ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਾਲੀਆਂ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਵਜੋਂ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਸੈਂਸੈਕਸ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 4.49% ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ (5 ਮਈ 2026 ਤੱਕ), ਜਦੋਂ ਕਿ MSCI India 16% ਡਾਊਨ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ HDFC Bank ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 15.6-15.69 ਹੈ ਅਤੇ Reliance Industries ਦਾ ਲਗਭਗ 22.24 ਹੈ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਰਵਾਇਤੀ ਇੰਡਸਟਰੀਆਂ ਨਾਲ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਿਲਦੀਆਂ-ਜੁਲਦੀਆਂ ਹਨ, ਨਾ ਕਿ ਹਾਈ-ਗਰੋਥ ਟੈੱਕ ਨਾਲ।

ਇੰਡੈਕਸ ਕੰਸੈਂਟਰੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ

MSCI EM index, ਜਿਸਦਾ ਮਕਸਦ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ (diversification) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਹੁਣ ਗੰਭੀਰ ਕੰਸੈਂਟਰੇਸ਼ਨ ਰਿਸਕ (concentration risk) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੰਡੈਕਸ ਦੀਆਂ ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ 10 ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਭਾਰ ਹੁਣ ਕੁੱਲ 34.64% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਪੱਧਰ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਇਸ ਤੰਗ ਦਾਇਰੇ ਕਾਰਨ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ (passive funds) ਨੂੰ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਸਟਾਕਾਂ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੁਝ ਵੱਡੀਆਂ ਟੈੱਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਮੁੱਚੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। Acadian Asset Management ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਹੁਣ ਕੰਸੈਂਟਰੇਸ਼ਨ ਉਸ ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕੋਵਿਡ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਚੀਨ ਦੀਆਂ ਮੈਗਾ-ਕੈਪ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਭਾਰ ਵਧਿਆ ਸੀ।

ਭਾਰਤ ਦੀ ਘਟਦੀ ਭੂਮਿਕਾ

MSCI EM index ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਭਾਰ ਘੱਟ ਕੇ 11.94% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਛੇ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ਇਹ ਲਗਭਗ 21% ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਸੀ। ਇਸਦਾ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦਾ ਸੈਕਟਰ ਮਿਕਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ, ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਸਟੈਪਲਜ਼ ਅਤੇ IT ਸਰਵਿਸਿਜ਼ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ AI ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਵਿੱਚ ਇਸਦਾ ਸਿੱਧਾ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ HDFC Bank ਅਤੇ Reliance Industries ਵਰਗੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਹਿੱਸੇ ਹਨ, ਪਰ MSCI EM ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਭਾਰ ਸਿਰਫ 0.79% ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ, ਤਾਈਵਾਨ ਦੇ 77% ਅਤੇ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਦੇ 124% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ MSCI EM index ਖੁਦ 46% ਵਧਿਆ ਹੈ।

ਕੰਸੈਂਟਰੇਸ਼ਨ ਦਾ ਖਤਰਾ: ਟੈੱਕ ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖਤਰਨਾਕ

ਕੁਝ ਚੋਣਵੀਆਂ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਜੈਗੁਆਰਸ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ TSMC, ਦੇ ਵੱਡੇ ਭਾਰ ਕਾਰਨ MSCI EM index ਹੁਣ AI 'ਤੇ ਇੱਕ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਬਾਜ਼ੀ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਕਈ ਵੱਡੇ ਖਤਰੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਜੇਕਰ TSMC ਜਾਂ AI ਦੀਆਂ ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ (geopolitical) ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ, ਜਾਂ AI ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਉਣ ਵਰਗੀਆਂ ਅਚਾਨਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਸੀਮਤ ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਟੈੱਕ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਿਤੇ ਹੋਰ ਆ ਰਹੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਨੂੰ ਛੁਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਗੁੰਮਰਾਹ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਮੁੱਲ ਲਈ ਕੁਝ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸ਼ਾਰਪ, ਅਣਪੂਰਨਯੋਗ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਭਿੰਨ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੈ। ਇਹ ਢਾਂਚਾ, ਵਧੇਰੇ ਵਿਭਿੰਨ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ

ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਇਸ ਸਮੇਂ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਅਤੇ ਤਾਈਵਾਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ AI ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੇ ਮੋਹਰੀ ਹਨ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਨਾਲੋਂ ਬਿਹਤਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਹੁਣ 'ਅੰਡਰਵੇਟ' (underweight) ਸਥਿਤੀ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ AI ਸਮਰੱਥਾ (capacity) ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਮੰਗ TSMC ਦੇ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਸ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, MSCI EM index ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣ ਰਹੀ ਕੰਸੈਂਟਰੇਸ਼ਨ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਜਿਹੜੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸ਼ੁੱਧ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਚਾਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਤੰਗ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਉੱਚ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਾਂ ਵਧੇਰੇ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧਤਾ ਵਾਲੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਨੀ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ।