Whalesbook
Sebi ਦਾ ਵੱਡਾ ਕਦਮ: Indian Depository Receipts (IDRs) ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦੀ ਤਿਆਰੀ?
Sebi, ਭਾਵ ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ, ਭਾਰਤੀ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੱਕ ਆਸਾਨ ਪਹੁੰਚ ਦੇਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ Indian Depository Receipts (IDRs) ਨੂੰ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਾ ਅਧਿਐਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਾ ਮੁੱਖ ਫੋਕਸ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ (ਖੁਲਾਸਾ) ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਸ ਸਾਧਨ ਦੀ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਿਆ ਜਾ ਸਕੇ। ਇਹ ਉਦੋਂ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਥਾਨਕ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਗੁੰਝਲ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਪੂੰਜੀ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਲਈ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਪਿਛਲੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਕਿਉਂ ਆਈ ਨਾਕਾਮਯਾਬੀ?
ਹਾਲਾਂਕਿ, IDRs ਦੇ ਮਾੜੇ ਟਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ ਕਾਰਨ ਇਹ ਵਿਚਾਰ ਕਾਫੀ ਸ਼ੰਕਿਆਂ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਇਸ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੀ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵਰਤੋਂ ਦੇਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਟੈਂਡਰਡ ਚਾਰਟਰਡ ਪੀਐਲਸੀ (Standard Chartered Plc) ਦੁਆਰਾ 2010 ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਇਕਲੌਤੀ ਇਸ਼ੂ ਜੁਲਾਈ 2020 ਵਿੱਚ ਡੀਲਿਸਟ ਹੋ ਗਈ ਸੀ। ਇਹ ਉਦਾਹਰਨ IDRs ਨੂੰ ਇੱਕ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਾਧਨ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਖਿਡਾਰੀ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਾਹਿਰ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਪਿਛਲੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਘੱਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (liquidity), ਅਸਪਸ਼ਟ ਵੋਟਿੰਗ ਅਧਿਕਾਰਾਂ, ਟੈਕਸ ਦੀਆਂ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਵਰਗੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਈਆਂ ਸਨ। ਇਹ ਕਾਰਕਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਢਾਹ ਲਾਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ IDRs ਸਥਾਪਿਤ ਰੂਟਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਅਮਰੀਕਨ ਡਿਪਾਜ਼ਟਰੀ ਰਸੀਦਾਂ (ADRs) ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਡਿਪਾਜ਼ਟਰੀ ਰਸੀਦਾਂ (GDRs) ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਗਏ, ਜੋ ਬਿਹਤਰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੀਮਾਵਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਾਲਮੇਲ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਇਸਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੋਮੇਸਟਿਕ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (DIIs) ਤੋਂ। ਕਈ DIIs ਆਪਣੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾ ਦੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਇਸਤੇਮਾਲ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਬੰਧੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਮੁਦਰਾ ਜਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਦਲਾਵਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਐਡਜਸਟ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਲਈ, ਫੈਸਲੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਗ੍ਰਹਿ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਾਹਿਰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ IDRs ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਲਈ, Sebi, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI), ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਇੱਕ ਸੰਯੁਕਤ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਤਾਲਮੇਲ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਸਹਿਯੋਗ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨਾ, ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਧਿਕਾਰ ਘਰੇਲੂ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੋਣ, ਅਤੇ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੇ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, IDRs ਮੁੱਖ ਧਾਰਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਬਣਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਸੀਮਤ ਉਤਪਾਦ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਆਕਰਸ਼ਿਤ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਹੀ ਅਸਲ ਚਾਬੀ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ IDRs ਦੀ ਅਸਲ ਉਪਯੋਗਤਾ ਅਤੇ ਅਪੀਲ ਸ਼ੱਕੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ-ਨਿਗਮਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਸ ਨੇ ਹੁੰਡਈ (Hyundai) ਅਤੇ ਐਲਜੀ (LG) ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਲਈ ਵੱਡੀ ਸਫਲਤਾ ਦੇਖੀ ਹੈ, IDRs ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਅਸਿੱਧੇ ਮਾਰਗ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਬੈਂਕਰ ਸਾਵਧਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ IDRs ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਸਿਰਫ਼ ਜਾਰੀਕਰਤਾ ਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ 'ਤੇ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਵੀ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਰੂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਅਕੁਸ਼ਲਤਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਆਫਰ-ਫਾਰ-ਸੇਲ (offer-for-sale) ਢਾਂਚਾ, ਇੱਕ ਸਰਲ, ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਕੈਨਿਜ਼ਮ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਪਰ ਘੱਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਅਤੇ ਮਾੜੀ ਕੀਮਤ ਖੋਜ ਦਾ IDRs ਦਾ ਇਤਿਹਾਸ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਟਵੀਕਸ ਦੇ ਨਾਲ ਵੀ, ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨਾ ਬਹੁਤ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋਵੇਗਾ।
ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ: ਵਿਆਪਕ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੀ ਲੋੜ
IDRs ਦੀ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲਤਾ ਡੂੰਘੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਡੂੰਘਾ ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ IDRs ਰਾਹੀਂ ਗਲੋਬਲ ਸਟਾਕ ਪਹੁੰਚ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਦਾ Sebi ਦਾ ਟੀਚਾ ਸਿਰਫ਼ ਅਪਡੇਟ ਕੀਤੇ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ ਨਿਯਮਾਂ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਵੱਧ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਸਮਕਾਲੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਢਾਂਚਾ ਜੋ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ, ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਨਾਲ ਹੀ DII ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਣਾ, ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਇਹ ਮੁੱਖ ਮੁੱਦੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦੇ, IDRs ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਪਣਾਏ ਗਏ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਾਧਨ ਬਣਨ ਲਈ ਇੱਕ ਔਖੇ ਰਾਹ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।