Whalesbook
ਨਾਰਵੇ ਦੇ ਫੰਡ ਦਾ ਰੀ-ਬੈਲੈਂਸਿੰਗ: ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਬਦਲਦੇ ਰੁਖ਼ ਕਾਰਨ ਵੱਡਾ ਫੈਸਲਾ
ਦੁਨੀਆ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਸੋਵਰਨ ਵੈਲਥ ਫੰਡ, Norges Bank Investment Management, ਜਿਸ ਕੋਲ $2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਸੰਪਤੀ ਹੈ, ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਸਾਲ 2025 ਲਈ ਇਹ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Market Performance) ਕਾਰਨ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਫੰਡ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 40 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਇਹ 2.1% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਉਦੋਂ ਆਈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ (Equities) ਨੇ -1.4% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਉਸੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਫੰਡ ਦੇ ਕੁੱਲ 15% ਦੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਮੁਨਾਫੇ ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਸੀ। ਫੰਡ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ FTSE Global All Cap Index ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਆਟੋਮੈਟਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਜ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਐਡਜਸਟ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧਤਾ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਮਹੱਤਵ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਪੈਸੇ ਦਾ ਮੁੜ ਨਿਵੇਸ਼
ਸਾਲ 2025 ਦੇ ਫੰਡ ਦੇ ਖੁਲਾਸਿਆਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਏਸ਼ੀਆਈ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵੱਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਬਦੀਲੀ ਆਈ ਹੈ। ਚੀਨ ਦੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵੈਲਿਊ ਲਗਭਗ 30 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧ ਕੇ 3.6% ਹੋ ਗਈ, ਅਤੇ ਤਾਈਵਾਨ ਦੀ 20 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵੱਧ ਕੇ 2.7% ਹੋ ਗਈ। ਹੁਣ ਤਾਈਵਾਨ ਦੀ ਵੰਡ (Allocation) ਭਾਰਤ ਦੇ ਘਟੇ ਹੋਏ ਸ਼ੇਅਰ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਵੱਡੇ ਅੰਤਰਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਤਾਈਵਾਨ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ TAIEX, ਨੇ ਬੇਮਿਸਾਲ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿਖਾਈ, ਜੋ 2025 ਵਿੱਚ ਛੇ ਵਾਰ ਰਿਕਾਰਡ ਉਚਾਈਆਂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ। ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ AI ਬੂਮ ਅਤੇ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਸੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ TAIEX ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਲਗਭਗ 27% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ। ਚੀਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਵੀ ਸੁਧਾਰ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ CSI 300 ਇੰਡੈਕਸ 18% ਅਤੇ ਹੈਂਗ ਸੇਂਗ ਇੰਡੈਕਸ 28% ਵਧਿਆ, ਜਿਸਨੂੰ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਟੈਰਿਫ ਸੰਧੀ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਉਤੇਜਨਾ ਪੈਕੇਜ (Stimulus) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਿਆ। ਕੈਨੇਡਾ ਨੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਟਰਨ ਦੇਖਿਆ, ਜਿਸਦਾ S&P/TSX Capped Composite Index 31.7% ਵਧਿਆ।
ਭਾਰਤ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਹਾਅ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਰੁਪਏ ਦੇ ਟਰਮਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10-11% ਦੇ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਬੰਦ ਹੋਏ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਡਾਲਰ ਦੇ ਟਰਮਾਂ ਵਿੱਚ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਿਰਫ 4-5% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਸਾਲ ਭਰ ਵਿੱਚ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਮੁੱਖ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣ ਗਿਆ। ਇਸ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPI) ਦੇ ਲਗਭਗ $18 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਆਊਟਫਲੋ (Outflow) ਦਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਪਿਆ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਵੀ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ₹85 ਤੋਂ ₹90 ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ (Domestic Institutional Inflows) ਨੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤਾ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਕੁਝ ਹੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। Nifty 50 ਦਾ ਫਾਰਵਰਡ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 20.5x ਸੀ, ਅਤੇ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਇੰਡੈਕਸ 44x 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜੋ ਚੀਨ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ P/E, ਜੋ 11-15x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੀ, ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਤਾਈਵਾਨ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 26.6x ਸੀ, ਜੋ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਪਰ ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਹੈ। Norges Bank ਦੇ ਭਾਰਤ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੇ 2021 ਅਤੇ 2024 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਲਗਭਗ $36 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੁੱਗਣੀ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਾਰਨ ਲਗਭਗ $31.4 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ। ਫੰਡ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਨੂੰ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਤੋਂ ਨਿਰਣਾਇਕ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਵੱਲ ਮੋੜਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਹੁਣ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਵਿੱਚ 5% ਤੋਂ ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪ੍ਰਵਾਹ (Market Headwinds)
ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ (Structural Challenges) ਨੇ ਵੀ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵੰਡ (Allocation) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਯੂ.ਐਸ. ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਕਮਿਸ਼ਨ (SEC) ਨੇ ਨਵੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ Adani Green Energy Limited ਦੇ Gautam ਅਤੇ Sagar Adani 'ਤੇ ਦੋਸ਼ ਲਾਏ। ਦੋਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਦਾਅਵਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਊਰਜਾ ਠੇਕੇ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਸੈਂਕੜੇ ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਦੀ ਵੱਡੀ ਰਿਸ਼ਵਤ ਸਕੀਮ ਦਾ ਆਯੋਜਨ ਕੀਤਾ ਸੀ। Adani Green Energy ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦਾ ਧਿਰ ਨਹੀਂ ਹੈ ਅਤੇ ਉਸ 'ਤੇ ਕੋਈ ਸਿੱਧਾ ਦੋਸ਼ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਦੋਸ਼ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਕੁਝ ਹਿੱਸਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਣ ਵਾਲੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਗਵਰਨੈਂਸ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਹ ਵੀ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਭਾਰਤ ਦਾ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੋਰ ਉਭਰ ਰਹੇ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ (Emerging Economies) ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਭਾਰਤ ਦਾ ਗਲੋਬਲ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਜ਼ਨ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਹਰਕਤਾਂ ਸੀਮਾ-ਬੱਧ (Range-bound) ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਡਾਲਰ ਟਰਮਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਸ਼ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਿਰੰਤਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਸਪੱਸ਼ਟ ਥੀਮਾਂ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੀ ਤਲਾਸ਼ ਵਿੱਚ ਹਨ।
ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਹੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਆਊਟਲੁੱਕ (Outlook)
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਜਨਸੰਖਿਆ (Demographics) ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੁਧਾਰਾਂ (Reforms) ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਲੰਬੀ-ਮਿਆਦ ਦੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਪਰ ਤੁਰੰਤ ਆਊਟਲੁੱਕ ਸਾਵਧਾਨ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ 2026 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਤੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਲੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਸੁਧਾਰਦੇ ਆਰਥਿਕ ਸੰਕੇਤਕਾਂ (Economic Indicators) ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਿਕਾਸ (Earnings Growth) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੋਮੁਰਾ (Nomura) 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ Nifty ਦੇ 29,300 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ 12% ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਚੀਨ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ 2026 ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਟਰਨ ਦੇਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਨੀਤੀਗਤ ਗਤੀ (Policy Momentum) ਅਤੇ ਬਹਾਲ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। AI ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ ਤਾਈਵਾਨ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਛੇਵਾਂ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣਨ ਦੇ ਆਪਣੇ ਰਸਤੇ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਹੈ।