ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਪਾਲਿਸੀ ਸਰੰਡਰ ਸੰਕਟ: ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਪੈਣ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਭੁਗਤਾਨ ਢਾਂਚਿਆਂ ਦਾ ਇਹ ਉਲਟਾ ਹੋਣਾ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਵੰਡ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਗੰਭੀਰ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁੱਲ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸੰਗ੍ਰਹਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਚਰਨ (churn) ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੋਝ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਸਰੰਡਰ ਦਰਾਂ ਸਿੱਧੇ ਐਮਬੈਡਡ ਵੈਲਯੂ (EV) ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਮੁੱਲ (VNB) ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਖਤਮ ਹੋਈਆਂ ਪਾਲਿਸੀਆਂ ਤੋਂ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਧਾਰਾਵਾਂ ਖਤਮ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮੁਨਾਫਿਆਂ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਅਕਸਰ ਸਰੰਡਰ ਚਾਰਜ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਫਾਇਦੇ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਵਾਤਾਵਰਣ ਬਣਦਾ ਹੈ।

ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸ

ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਨਿਕਾਸ ਦੀ ਵਧ ਰਹੀ ਲਹਿਰ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਲਈ ਸਿੱਧੀ ਰੁਕਾਵਟ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੀਵਨ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਕੁੱਲ ਭੁਗਤਾਨ FY25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹6.3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ, ਜੋ FY21 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹਨਾਂ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦੀ ਰਚਨਾ ਮੁੱਖ ਮੁੱਦੇ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ: ਵਾਧਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸੇ ਵਾਪਸ ਕਰਨ ਤੋਂ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਹੈ ਜੋ ਆਪਣੀਆਂ ਪਾਲਿਸੀਆਂ ਨੂੰ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਖਤਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ VNB ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, HDFC Life, ICICI Prudential Life, ਅਤੇ SBI Life ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ, ਸਰੰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਗਣਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਕਾਰਨ, ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਘਾਟਾ ਦਰਜ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਮਲਾਵਰ ਵਿਕਰੀ ਦੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਗੈਰ-ਤਰਲ ਬੀਮਾ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਤਰਲ ਬੈਂਕ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਕਮਾਂ ਨਾਲ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਨੇ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮੀ ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ ਹੈ ਜੋ ਹੁਣ ਮਾੜੀ ਪਾਲਿਸੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ (persistence) ਅਤੇ ਗਾਹਕਾਂ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਦੋਵਾਂ ਲਈ ਮੁੱਲ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਵਜੋਂ ਪ੍ਰਗਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।

ਨਿਰੰਤਰਤਾ (Persistency) ਦਾ ਵਿਭਾਜਨ

ਇਹ ਸੰਕਟ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਰਕਾਰੀ ਮਲਕੀਅਤ ਵਾਲੇ ਦਿੱਗਜ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਗਾਹਕ ਧਾਰਨ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। FY25 ਲਈ ਨਿਰੰਤਰਤਾ ਡਾਟਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਦਯੋਗ ਲਈ, ਤਿੰਨ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪਾਲਿਸੀਆਂ ਪਹਿਲੇ ਸਾਲ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਹੀਂ ਟਿੱਕਦੀਆਂ। 61ਵੇਂ ਮਹੀਨੇ ਤੱਕ, ਸਮੁੱਚੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ 45-50% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਘਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਲਾਈਫ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (LIC) ਨੇ ਲਗਭਗ 63% ਦੀ ਕਾਫ਼ੀ ਬਿਹਤਰ 61-ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ ਦਰਜ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਹਮਰੁਤਬਿਆਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਪੁਸਤਕ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, HDFC Life ਅਤੇ SBI Life ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪਲੇਅਰ ਲਗਭਗ 83x ਤੋਂ 88x ਦੇ ਉੱਚ ਕੀਮਤ-ਤੋਂ-ਆਮਦਨ (P/E) ਅਨੁਪਾਤ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ LIC ਲਗਭਗ 10x ਦੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਗੁਣਾਂਕ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕਈ ਕਾਰਕ ਇਸ ਅੰਤਰ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ, LIC ਵਿੱਚ ਉੱਤਮ ਪਾਲਿਸੀਧਾਰਕ ਵਫ਼ਾਦਾਰੀ ਸਰੰਡਰ ਸੰਕਟ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਤੋਂ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬੀਮਾ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ, ਜੋ GDP ਦੇ 3.7% ਤੱਕ ਘਟ ਗਈ ਹੈ, ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਕਹਾਣੀ ਲਈ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ

ਭਾਰਤੀ ਬੀਮਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਅਥਾਰਟੀ (IRDAI) ਨੇ ਇਸ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਆਪਣੀ ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਮਿਸ-ਸੈਲਿੰਗ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਚਿੰਤਾ ਵਜੋਂ ਫਲੈਗ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਮਾਰਚ 2024 ਵਿੱਚ ਸਰੰਡਰ ਵੈਲਿਊ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕੀਤੀ ਅਤੇ ਅਕਤੂਬਰ 2024 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ, ਅੰਤਿਮ ਨਿਯਮਾਂ ਨੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਨਿਕਾਸ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਸਜ਼ਾ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਸਰੰਡਰ ਮੈਚਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪਛਾੜਨ ਵਾਲਾ ਡਾਟਾ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣ ਨਾਲ, ਸੰਭਵ ਹੈ ਕਿ ਹੋਰ ਸਖ਼ਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਲਈ ਦਬਾਅ ਵਧੇਗਾ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ, ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਸਰੰਡਰ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਾਧੇ ਨੇੜਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਘੱਟ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਜੋਖਮ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ: ਮੌਜੂਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਮਾਡਲ, ਜੋ ਉੱਚ ਅਗਾਊਂ ਕਮਿਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸਰੰਡਰ ਮੁੱਲਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਖ਼ਤਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਲਈ ਨਿਕਾਸ ਜੁਰਮਾਨੇ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਨਿਰਪੱਖ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨਾਲ ਕੋਈ ਵੀ ਭਵਿੱਖੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਰਵਾਈ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਵੰਡ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।