ਭਾਰਤੀ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਰਣਨੀਤੀ ਬਦਲਾਅ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ 'ਇਹ' ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ ਨੂੰ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜ਼ੋਰ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਦਾ ਅਸਰ

ਭਾਰਤੀ ਜੀਵਨ ਬੀਮਾ ਸੈਕਟਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (manage) ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਵਿੱਚ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ULIPs ਤੋਂ ਦੂਰ ਹੋ ਕੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਥਿਰ non-par ਅਤੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਕਾਰਨ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ।

ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਮੱਧ ਵਿੱਚ, ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ (sell-off) ਹੋਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ BSE Sensex ਲਗਭਗ 2,500 ਅੰਕ ਡਿੱਗ ਗਿਆ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ₹25 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਦੌਲਤ ਨੂੰ ਸਾਫ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, Brent crude ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $113 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਚਲੀਆਂ ਗਈਆਂ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਦਾ ਡਰ ਵਧਿਆ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ (currency stability) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਿਆ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ULIPs ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਉਤਪਾਦ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਨੇ ਇਕੱਲੇ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ₹88,180 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ (outflow) ਕੀਤੀ, ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹਾਲਾਤਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ Non-Par ਵੱਲ ਰੁਖ

ਇਸ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਦਬਾਅ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਜੀਵਨ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ non-par ਅਤੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਉਤਪਾਦ ਮਿਸ਼ਰਣ (product mix) ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਮਾਲੀਆ ਸਟ੍ਰੀਮ (revenue stream) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਹੈ ਜੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਾਰ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਵੇ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, SBI Life ਵਿੱਚ Annualised Premium Equivalent (APE) ਦਾ non-par ਹਿੱਸਾ FY26 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਵਧ ਕੇ 19.5% ਹੋ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਸਮੇਂ 15.1% ਸੀ। Max Life ਨੇ ਦੇਖਿਆ ਕਿ ਉਸਦੇ ULIP ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਕੇ 35% ਰਹਿ ਗਈ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ 44% ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ non-par ਅਤੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। HDFC Life ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਇੱਕ ਅਪਵਾਦ ਰਿਹਾ, ਜਿੱਥੇ non-par ਮਿਸ਼ਰਣ ਘਟਿਆ, ਪਰ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਮਾਰਜਿਨ ਸਥਿਰਤਾ (margin stability) ਲਈ ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੇ ਪੱਖ ਵਿੱਚ ਹੈ। Kotak Institutional Equities ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਘੱਟ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਨੂੰ ਹਟਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਟਿਕਟ ਸਾਈਜ਼ (larger ticket sizes) ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਵਾਲੇ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਦਾ ULIPs 'ਤੇ ਅਸਰ

ਨਵੇਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਅ ULIPs ਲਈ ਜਟਿਲਤਾ (complexity) ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ। 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੋਂ, ₹2.5 ਲੱਖ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਾਲਾਨਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਾਲੇ ULIPs ਇਨਕਮ ਟੈਕਸ ਐਕਟ ਦੀ ਧਾਰਾ 10(10D) ਦੇ ਤਹਿਤ ਟੈਕਸ ਛੋਟ (tax exemptions) ਦੇ ਯੋਗ ਨਹੀਂ ਹੋਣਗੇ; ਉਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ (Capital Gains) ਦੇ ਤਹਿਤ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨਾਲ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (tax efficiency) ਲਈ ਵਰਤੇ ਜਾਂਦੇ ਉੱਚ-ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ULIPs ਦੀ ਅਪੀਲ ਘੱਟਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ULIPs ਲਈ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਸਮ ਸੁਰੱਖਿਆ ਗੁਣਾ (minimum sum assured multiple) ਨੂੰ ਵੀ ਵਿਵਸਥਿਤ (adjusted) ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਰਿਵਾਈਵਲ ਪੀਰੀਅਡ (revival period) ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਰੰਤਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ

ਰਣਨੀਤਕ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ (risks) ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਅਸਥਿਰ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲ ULIPs ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਸਬੰਧ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਕਰੈਕਸ਼ਨਾਂ (corrections) ਕਾਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ। ਮੌਜੂਦਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਖਤਰਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕੁਝ ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ (key players) ਲਈ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (valuations) ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜਾਪਦੇ ਹਨ; ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, Max Financial Services ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 370x TTM ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ, ਅਤੇ SBI Life ਦਾ 70x TTM ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ। ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਗਲਤੀ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ (earnings shocks) ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੈ। ਉੱਚ-ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ULIPs ਲਈ ਨਵੇਂ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮ ਵੀ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਅਕਸਰ ਵੱਡੇ ਪਾਲਿਸੀ ਸਾਈਜ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।

ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਜੀਵਨ ਬੀਮਾ ਉਦਯੋਗ ਵਧਦਾ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਹੇਠ FY26 ਲਈ ਰਿਟੇਲ APE ਗਰੋਥ 9-10% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਕੁਝ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਕੰਪਨੀਆਂ HDFC Life ਅਤੇ Max Financial Services ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ (long-term potential) ਅਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਸਥਿਤੀ (strategic positioning) ਲਈ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਵਾਜਬ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। HDFC Life ਤੋਂ FY25-28 ਤੱਕ 16% APE CAGR ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Max Financial Services ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਬੈਂਕਐਸ਼ੋਰੈਂਸ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ ਅਤੇ non-par ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ (sensitivity) ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸਥਿਰ, ਮੁਨਾਫੇ ਵਾਲੇ ਵਿਕਾਸ (profitable growth) ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।