ਭਾਰਤੀ ਨਾਨ-ਲਾਈਫ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਸੈਕਟਰ: ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਦਾ ਬੂਮ, ਪਰ ਹੋਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਹੋਏ ਫਿਸੱਡੀ!

ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਬਣੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਇੰਜਣ

ਸਾਲ FY26 ਦੌਰਾਨ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਨਾਨ-ਲਾਈਫ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਗ੍ਰੋਥ ਇੰਜਣ ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ। ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 38.6% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 40.8% ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਆਪਣੇ ਨਾਮ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਿੱਚ 15.4% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਇਹ ਲਗਭਗ ₹1.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਨੇ ਸਮੁੱਚੇ ਨਾਨ-ਲਾਈਫ ਉਦਯੋਗ ਦੇ 9.3% ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁੱਲ ਗਰੋਸ ਡਾਇਰੈਕਟ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਆਮਦਨ ਲਗਭਗ ₹3.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ। ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰਰਜ਼ ਨੇ ਵੀ ਇਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ, 19.4% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ₹44,863.7 ਕਰੋੜ ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅੰਡਰਰਾਈਟ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ New India Assurance ₹21,531.5 ਕਰੋੜ ਦੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨਾਲ ਸਭ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਰਹੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ Star Health & Allied Insurance ₹18,435 ਕਰੋੜ ਨਾਲ ਦੂਜੇ ਸਥਾਨ 'ਤੇ ਰਹੀ।

ਮੋਟਰ ਅਤੇ ਹੋਰ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ 'ਚ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੋਟਰ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ, ਜੋ ਕਿ ਦੂਜਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਸੈਗਮੈਂਟ ਹੈ, ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਲਗਭਗ ₹1.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ 9.2% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਲਗਭਗ 32.2% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹੀ। ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਵਾਹਨਾਂ (EVs) ਦੇ ਵਧਣ ਨਾਲ ਕੁਝ ਮਦਦ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਕਲੇਮਾਂ ਕਾਰਨ ਇਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸੀਮਤ ਰਿਹਾ। ਫਾਇਰ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਨੇ 8.2% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨਾਲ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਇਆ। ਪਰ, ਮਿਸਲੇਨੀਅਸ (Miscellaneous) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ 17.6% ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ 12.6% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 9.5% ਰਹਿ ਗਈ। ਇਹ ਅਸਮਾਨ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਆਪਣੀ ਸਮੁੱਚੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਲਈ ਇੱਕ ਹੀ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਚ ਵੱਡਾ ਫਰਕ

ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ ਵੱਡਾ ਫਰਕ ਨਜ਼ਰ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। New India Assurance, ਜੋ ਸਮੁੱਚੇ ਨਾਨ-ਲਾਈਫ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ-ਮੰਥ (TTM) P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 22.31 ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ₹266.28 ਅਰਬ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ICICI Lombard ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 31.80-32.86 ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ₹875-910 ਅਰਬ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ। ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰਰ Star Health & Allied Insurance ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ TTM P/E 54.92 ਤੋਂ 61.9 ਤੱਕ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ ₹30,586.8 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਗੈਪ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਵਿਕਾਸ ਦਰਾਂ ਜਾਂ ਰਿਸਕ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲਾਂ ਬਾਰੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਹੈਲਥ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦੇ ਖਤਰੇ

ਸਿਰਫ਼ ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਉਦਯੋਗ ਲਈ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਜੋਖਮ (Systemic Risks) ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਹੈਲਥ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਜਾਂ ਕਵਰੇਜ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਕੋਈ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜਾਂ ਮੈਡੀਕਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਦਯੋਗ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। Star Health, ਜਿਸਦਾ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 55-61x ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗੰਭੀਰ ਜਾਂਚ ਦੇ ਅਧੀਨ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਵੱਡੇ ਗਰੋਸ ਲਿਖੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (GWP) ਟੀਚੇ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਰਿਟੇਲ ਹੈਲਥ ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ (ਜੋ ਇਸਦੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦਾ 96% ਹੈ) ਇਸਨੂੰ ਸਿਹਤ ਸੰਭਾਲ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਪਾਲਿਸੀਧਾਰਕਾਂ ਦੇ ਵਿਵਹਾਰ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, New India Assurance, ਆਪਣੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 8.87% ਦੀ ਹੌਲੀ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਦਰ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 2.35% ਦੇ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (RoE) ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਉਦਯੋਗ ਦਾ ਕੰਬਾਈਨਡ ਰੇਸ਼ੋ (Combined Ratio) ਲਗਾਤਾਰ 100% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ ਨੂੰ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮਿਸਲੇਨੀਅਸ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਆਈ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਵੀ ਰਵਾਇਤੀ ਬੀਮਾ ਲਾਈਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਜਾਂ ਸੈਕਟਰਲ ਹਵਾਵਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਲਈ ਕੀ ਹੈ ਉਮੀਦ?

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY27 ਵਿੱਚ ਨਾਨ-ਲਾਈਫ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ FY26 ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਹੋ ਕੇ ਉੱਚ ਸਿੰਗਲ ਡਿਜਿਟ (high single digits) ਵਿੱਚ ਆ ਜਾਵੇਗੀ। ਹੈਲਥ ਅਤੇ ਮੋਟਰ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੈਗਮੈਂਟ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਡਿਜੀਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅਨੁਕੂਲ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਾਹੌਲ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੀਮਾ ਪੈਠ (insurance penetration) ਵਧਾਉਣ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਧਿਆਨ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਵਾਲੀਅਮ-ਅਧਾਰਿਤ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ, ਪੂੰਜੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (capital efficiency), ਅਤੇ ਅੰਡਰਰਾਈਟਿੰਗ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (underwriting discipline) ਵੱਲ ਮੋੜ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਟਿਕਾਊ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਲਾਭਕਾਰੀਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਲੇਮ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਬਦਲਦੇ ਰਿਸਕ ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਨੂੰ ਨੇਵੀਗੇਟ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਰਿਟੇਲ ਹੈਲਥ ਵਰਗੇ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਚੁਸਤ ਹਨ।