ਹਿੰਡਾਲਕੋ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟ ਦਾ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ: ਕੀਮਤ ਟਾਰਗੇਟ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ! ਦੇਖੋ ਕਿਉਂ ਹਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਚਿੰਤਤ!

ਖੋਜ ਫਰਮ ਪ੍ਰਭੂਦਾਸ ਲਿਲਾਧਰ ਨੇ ਹਿੰਡਾਲਕੋ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ ਲਈ ਆਪਣੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Accumulate' 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹883 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹846 ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਪਰਫਾਰਮੈਂਸ (consolidated operating performance) Q2 ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੀ ਰਿਹਾ, ਜਿਸਨੂੰ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ, ਉੱਚ ਡਾਊਨਸਟ੍ਰੀਮ ਵੌਲਯੂਮਜ਼ ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਲੰਡਨ ਮੈਟਲ ਐਕਸਚੇਂਜ (LME) ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਸਹਿਯੋਗ ਦਿੱਤਾ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, Q2 ਵਿੱਚ ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਲਾਗਤ, ਮੌਨਸੂਨ ਦੌਰਾਨ ਕੋਲੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਕਾਰਨ, ਤਿਮਾਹੀ-ਦਰ-ਤਿਮਾਹੀ (QoQ) ਲਗਭਗ 4% ਵਧ ਗਈ ਹੈ। ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ (H2) ਵਿੱਚ ਉਤਪਾਦਨ ਲਾਗਤ (Cost of Production - CoP) ਵਿੱਚ ਥੋੜ੍ਹੀ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਹੋਰ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵੀ ਵਧੀਆਂ ਹਨ।

ਹਿੰਡਾਲਕੋ ਦੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ Novelis ਨੇ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਿਖਾਈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Bay Minette ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 22% ਦਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਲਾਗਤ ਵਾਧਾ ਇਸਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਰਿਟਰਨ ਦਰਾਂ (IRRs) ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਲਈ, ਮਾਪਿਆਂ ਕੰਪਨੀ ਤੋਂ $750 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਇਨਫਿਊਜ਼ਨ (equity infusion) ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਸਮਰਥਨ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। Q2 ਵਿੱਚ ਟੈਰਿਫ ਦਾ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵ $54 ਮਿਲੀਅਨ ਸੀ, ਪਰ ਕੰਪਨੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮੈਟਲ ਵਰਕਿੰਗ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ (MWP), ਬਿਹਤਰ ਸਪਾਟ ਸਕ੍ਰੈਪ ਸਪ੍ਰੈਡ (spot scrap spread) ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪੂਰਾ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ।

ਪ੍ਰਭੂਦਾਸ ਲਿਲਾਧਰ Novelis ਦੇ ਉੱਚ ਕੇਪੈਕਸ (higher capex) ਅਤੇ H2 ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਵੌਲਯੂਮਜ਼ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਉਹ Novelis ਲਈ ਆਪਣੇ EBITDA ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ (EBITDA per tonne) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ਲਗਭਗ ₹70 ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਅਤੇ ਬਾਈ-ਪ੍ਰੋਡਕਟ (by-product) ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਇਸ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ FY26/27 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਅ (CMP) 'ਤੇ, ਸਟਾਕ 5.6x/5.3x FY27/28E EBITDA ਦੇ ਐਂਟਰਪ੍ਰਾਈਜ਼ ਵੈਲਿਊ (EV) 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਅਨੁਸਾਰ, Novelis ਨੂੰ 6.5x EV ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਸਤੰਬਰ 2027E EBITDA ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ 5.5x EV ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ: ਇਸ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ, ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਹਿੰਡਾਲਕੋ ਦੇ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿਕਰੀ ਦਬਾਅ ਲਿਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੇ ਲਾਗਤ ਨਿਯੰਤਰਣ 'ਤੇ ਅਮਲ ਅਤੇ Novelis ਲਈ ਇਕੁਇਟੀ ਇਨਫਿਊਜ਼ਨ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੁਝ ਸਹਿਯੋਗ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ Novelis ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਸਮੁੱਚੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਹਨ।