Vedanta Limited ਦੀ ਵੱਡੀ ਬਿਜ਼ਨਸ ਡੀਮਰਜਰ ਯੋਜਨਾ ਇੱਕ ਵਾਰ ਫਿਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਇਸ ਦੀ ਮੁਕੰਮਲ ਹੋਣ ਦੀ ਮਿਤੀ ਨੂੰ ਹੁਣ ਵਧਾ ਕੇ 30 ਜੂਨ, 2026 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਲਈ ਤੀਜੀ ਵਾਰ ਦੀਰੀ ਹੈ। ਇਹ ਐਕਸਟੈਂਸ਼ਨ ਇਸ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਕਈ ਅਹਿਮ ਸਰਕਾਰੀ ਕਲੀਅਰੈਂਸਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਲੰਬਿਤ ਪਈਆਂ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਬੋਰਡ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇਸ ਮਿਆਦ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਤੈਅ ਕੀਤੀ ਗਈ 31 ਮਾਰਚ, 2026 ਦੀ ਮਿਤੀ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਨੂੰ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਆ ਰਹੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਇਸ ਗੱਲ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਇੱਕ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੁਚਾਰੂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਢਾਂਚੇ ਤੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁੱਲ (Value) ਨੂੰ ਬਾਹਰ ਕੱਢਣ ਵਿੱਚ ਅਜੇ ਉਮੀਦ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਲੱਗੇਗਾ।
Vedanta ਦੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪੰਜ ਵੱਖਰੀਆਂ ਲਿਸਟਿਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੰਡਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLT) ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਇਸ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਦੇ ਦਿੱਤੀ ਸੀ, ਪਰ ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਤਰਾਜ਼ ਉਠਾਏ ਹੋਏ ਸਨ। ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਉਠਾਏ ਗਏ ਇਤਰਾਜ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ, ਨਾਕਾਫੀ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ (Financial Disclosures), ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਗਲਤ ਬਿਆਨੀ ਅਤੇ ਬਕਾਇਆ ਵਸੂਲੀ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਮੁੱਦੇ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ। SEBI ਨੇ Vedanta ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਖੁਲਾਸੇ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਡੀਮਰਜਰ ਯੋਜਨਾ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕਰਨ 'ਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਵੀ ਦਿੱਤੀ ਸੀ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Vedanta ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਕੁਝ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। 30 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ, ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹663.85 'ਤੇ 2.23% ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। ਇਹ 2025 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10% ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਦੇਰੀ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਨਾਲ ਹੀ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਮੈਟਲਸ ਅਤੇ ਮਾਈਨਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਵਜੋਂ, 16 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਨੂੰ NCLT ਦੀ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 4% ਵੱਧ ਕੇ ₹572.50 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ, ਜੋ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
Vedanta ਦੇ ਡੀਮਰਜਰ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੈਟਲਸ ਅਤੇ ਮਾਈਨਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 2026 ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ, ਸਰਕਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਖਰਚ ਅਤੇ ਸਹਾਇਕ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ, ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਰੱਖਿਆ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਟੀਲ, ਐਲੂਮੀਨੀਅਮ ਅਤੇ ਤਾਂਬੇ ਦੀ ਮੰਗ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਬਜਟ 2026 ਵਰਗੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ ਵੀ ਇਸ ਉਦਯੋਗ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Vedanta ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਪੁਨਰਗਠਨ ਦੀਆਂ ਗੁੰਝਲਾਂ ਇਸ ਵਿਆਪਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਵੱਖ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਹਨ।
ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ, ਲਗਭਗ 12x ਅਤੇ 19x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਸਮਾਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Hindalco Industries (12.36x) ਅਤੇ National Aluminium Co Ltd (11.55x) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਹੈ। Vedanta ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.56 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਵਾਜਿਬ ਹਨ, ਪਰ ਡੀਮਰਜਰ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੀ ਲੰਬੀ ਦੇਰੀ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਆਇਆ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਵਜੋਂ, ਅਗਸਤ 2025 ਵਿੱਚ NCLT ਸੁਣਵਾਈਆਂ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਦੇਰੀ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ 2.75% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਸੀ, ਅਤੇ ਸਤੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਇਤਰਾਜ਼ਾਂ ਕਾਰਨ ਲਗਭਗ 4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਰਤਾ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੇਰੀਆਂ ਦੇ ਆਦੀ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ ਜਾਂ ਉਹ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭਾਵੇਂ ਐਨਾਲਿਸਟ ਰੇਟਿੰਗਾਂ 'Buy' ਜਾਂ 'Strong Buy' ਵੱਲ ਝੁਕੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਕਾਫੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਫਿਰ ਵੀ ਕਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮਾਂ, ਅਣ-ਦੱਸੇ ਵੇਰਵਿਆਂ, ਜ਼ਿਆਦਾ ਦੱਸੀਆਂ ਗਈਆਂ ਆਮਦਨੀਆਂ ਅਤੇ ਅਣ-ਦੱਸੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਬਾਰੇ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਇਤਰਾਜ਼, ਸ਼ਾਸਨ (Governance) ਜਾਂ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Transparency) ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਦੁਬਾਰਾ ਉਭਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। SEBI ਦੀ ਚੇਤਾਵਨੀ ਨੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ। Vedanta ਦੇ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਵੱਖ ਕਰਨ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ (Debt) ਦੇ ਬੋਝ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਦੀ ਗੁੰਝਲਤਾ, ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰੀਵ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। Vedanta ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੋ, ਲਗਭਗ 2.1190 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ Vedanta Resources ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਮਿਆਦਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕ ਹੈ। ਨਵੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਜਾਂ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (Cash Flows) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਗਲਤੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਜੋੜਦਾ ਹੈ।
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਡੀਮਰਜਰ ਤੋਂ ਮੁੱਲ ਬਣਾਉਣ ਬਾਰੇ ਬਹੁਤ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ। ₹686 ਤੋਂ ₹890 ਤੱਕ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਕਾਫੀ ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ (Upside) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਿਚਾਰ ਹੈ ਕਿ ਵੱਖਰੀਆਂ, ਸੈਕਟਰ-ਫੋਕਸਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਧੇਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਗੀਆਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਗੀਆਂ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੂਹ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪੰਜ ਇਕਾਈਆਂ ਦੀ ਲਿਸਟਿੰਗ, ਜੋ ਹੁਣ ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੋਂ ਮੱਧ-ਮਈ 2026 ਤੱਕ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਹੈ, ਅਗਲੀ ਮੁੱਖ ਘਟਨਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ ਕਿ Vedanta ਬਾਕੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਦਮਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਭਾਲਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਨਵੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ।