Whalesbook
₹1600 ਕਰੋੜ ਦੇ ਆਰਡਰ 'ਤੇ ਰਹੀ ਨਜ਼ਰ, ਪਰ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ
Thermax Ltd. ਨੇ ਘੋਸ਼ਣਾ ਕੀਤੀ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ, Thermax Babcock & Wilcox Energy Solutions Ltd. (TBWES), ਨੇ ਕੇਂਦਰੀ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਇੱਕ 1x800 MW ਅਲਟਰਾ-ਸੁਪਰਕ੍ਰਿਟੀਕਲ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਪਲਾਂਟ ਲਈ ₹1,600 ਕਰੋੜ ਦਾ ਬੋਇਲਰ ਪੈਕੇਜ ਆਰਡਰ ਜਿੱਤਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3) ਦੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 80% ਵੱਧ ਕੇ ₹205 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 7.5% ਤੋਂ ਸੁਧਰ ਕੇ 9.7% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮਾਲੀਏ (Revenue) 'ਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਆਰਡਰ ਬੁਕਿੰਗ 'ਚ ਸਾਲਾਨਾ 34% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਪਰ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੀਆਂ ਚੰਗੀਆਂ ਖ਼ਬਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Thermax ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਪਿਛਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਸੈਸ਼ਨ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ ਅਤੇ ਇਹ ਸਾਲ ਭਰ 'ਚ 13.1% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Market Valuation) ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ Thermax ਦੀ ਉੱਚੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ
Thermax ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 54-59 ਗੁਣਾ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਹੈ। ਇਹ ਆਪਣੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Larsen & Toubro (L&T), ਜੋ ਕਿ 25-34x P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਦੀ ਤੁਲਨਾ 'ਚ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। BHEL ਦਾ P/E ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਉੱਚਾ, ਕਈ ਵਾਰ 100x ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ ਸੈਕਟਰ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ 'ਚਾਈਨਾ+1' ਵਰਗੀਆਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕਾਰਨ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਮਾਹੌਲ Thermax ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਆਰਡਰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਚੱਕਰੀ (Cyclical) ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਕਸਰ ਵੱਡੇ ਕੰਟਰੈਕਟਾਂ ਦੇ ਅਮਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਮਈ 2024 'ਚ Q4 ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Thermax ਦੇ ਸਟਾਕ ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿਖਾਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਉਲਟ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਮਿਲੀਆਂ-ਜੁਲੀਆਂ ਰਾਏ
Thermax ਦੇ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦੀਆਂ ਰਾਏ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀਆਂ ਹਨ। Kotak Institutional Equities ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਾਲ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਸੀ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹3,575 ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Motilal Oswal ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2025 ਵਿੱਚ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਘੱਟ ਮਾਲੀਆ ਬੁਕਿੰਗ, FGD (Flue Gas Desulfurization) ਵਰਗੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ 'ਤੇ ਲਾਗਤ ਵਧਣਾ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ। ਸਹਿਮਤੀ ਵਾਲਾ ਔਸਤਨ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਲਗਭਗ ₹3,395 ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹2,700 ਤੋਂ ₹4,900 ਤੱਕ ਦੀ ਵੱਡੀ ਭਿੰਨਤਾ ਹੈ। ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case) ਲਈ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ Thermax ਦੀ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਸੰਭਵ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਸੰਭਾਵਿਤ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੇ ਅਮਲ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ, ਅਤੇ L&T ਅਤੇ BHEL ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਦਬਾਅ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ Thermax ਲਾਭਕਾਰੀ ਆਰਡਰਾਂ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕੰਟਰੈਕਟ ਦੀ ਅਨਿਯਮਿਤਤਾ (Lumpiness) ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ Thermax ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਸਹਾਇਕ
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ Thermax ਦੀ ਕਮਾਈ (Earnings) ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ ਲਗਭਗ 17.4% ਅਤੇ ਮਾਲੀਏ (Revenue) ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 12.6% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿਆਪਕ ਪੂੰਜੀਗਤ ਵਸਤੂ (Capital Goods) ਸੈਕਟਰ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਅਤੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸੁਧਾਰ ਕਾਰਨ ਆਪਣਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Thermax ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਅਲਟਰਾ-ਸੁਪਰਕ੍ਰਿਟੀਕਲ ਪਲਾਂਟਾਂ ਲਈ ਬੋਇਲਰ ਪੈਕੇਜ ਸਪਲਾਈ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਹਾਰਤ ਭਾਰਤ ਦੀ ਊਰਜਾ ਸਪਲਾਈ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਸਮਰੱਥਾ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਔਸਤਨ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਕੀਮਤ ਦਾ ਟੀਚਾ ਮਾਮੂਲੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਟੀਚਿਆਂ ਦੀ ਵਿਸ਼ਾਲ ਰੇਂਜ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ।