Whalesbook
24 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ, Polycab India ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ BSE ਸੈਂਸੈਕਸ ਦੇ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੰਟਰਾ-ਡੇ ਹਾਈ ₹8,132.50 ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਿਆ। ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਵੱਲੋਂ ਖਪਤ (Consumption) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Private Capex) ਦੇ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਹੋਣ ਦੀਆਂ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਉਮੀਦਾਂ ਕਾਰਨ ਆਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ Q3FY26 ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਤੀਜਿਆਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 46% ਦੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਰੈਵਨਿਊ ਗਰੋਥ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੇ ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਹੋਰ ਬਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
Polycab India ਦੇ Q3FY26 ਦੇ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਰੈਵਨਿਊ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) 46% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਵਾਇਰਸ ਅਤੇ ਕੇਬਲ (W&C) ਸੈਗਮੈਂਟ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ 53% ਦੀ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਗਰੋਥ ਦਰਜ ਕੀਤੀ। ਘਰੇਲੂ W&C ਬਿਜ਼ਨਸ ਵਿੱਚ ਹੀ 59% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਇਸ ਰੈਵਨਿਊ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ W&C ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 40% ਦੀ ਵੋਲਿਊਮ ਗਰੋਥ ਨੇ ਵੀ ਸਮਰਥਨ ਦਿੱਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਧ ਰਹੇ ਤਾਂਬੇ (Copper) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਅਤੇ ਚੈਨਲ ਪਾਰਟਨਰਜ਼ ਵੱਲੋਂ ਸਫਲ ਪ੍ਰੀ-ਸਟਾਕਿੰਗ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਫਾਸਟ ਮੂਵਿੰਗ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਗੁਡਸ (FMEG) ਬਿਜ਼ਨਸ ਨੇ ਵੀ ਸਿਹਤਮੰਦ ਗਰੋਥ ਦਿਖਾਈ।
ਇਸ ਮਜ਼ਬੂਤ ਟਾਪ-ਲਾਈਨ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੱਚੇ ਮਾਲ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਤਾਂਬੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ (Inflation) ਨੇ W&C ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੀ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ 'ਤੇ ਕੁਝ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਰਣਨੀਤੀ (Pricing Strategy) ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਟਰਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਾਂ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ (Market Share) ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ (Near-term) ਲਈ W&C ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੇ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 12-14% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪੰਜ-ਸਾਲਾ ਟੀਚਾ 11-13% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
Polycab India ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਇਸਨੂੰ ਵੱਡੇ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਫਾਰਵਰਡ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਆਪਣੇ ਕੁਝ ਸਿੱਧੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ (Peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਜਿੱਥੇ Polycab ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 70-80x ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ Havells India ਦਾ P/E ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 60-70x ਦੇ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, KEI Industries, ਇੱਕ ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 40-50x ਦੇ ਘੱਟ ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਉਸਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਰੋਥ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। Polycab ਲਈ ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਇਸਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰਸਤੇ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਰੋਸਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਜਨਤਕ ਨਿਵੇਸ਼, ਨਿੱਜੀ ਪੂੰਜੀ ਨਿਰਮਾਣ ਚੱਕਰ (Capex Cycle) ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਸਾਲਾਨਾ 8-10% ਦੀ ਸਿਹਤਮੰਦ CAGR ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਕਰਨ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, Polycab ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅਰਨਿੰਗਸ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਚਕਤਾ ਅਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਧੀਆਂ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਵਧਾਈ ਹੈ।
ਵੱਧ ਰਹੀ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਅਤੇ ਰਿਕਾਰਡ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਡੂੰਘਾਈ ਨਾਲ ਜਾਂਚ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। W&C ਸੈਗਮੈਂਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਸਮੇਂ ਗਰੋਥ ਦਾ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਹੈ, ਇਸਨੂੰ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪਾਸ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਮਾਰਜਿਨ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਉੱਚ P/E ਮਲਟੀਪਲ, ਜੋ ਕਈ ਸਥਾਪਿਤ ਪੀਅਰਸ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸ਼ੇਅਰ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਚਾਲਨ (Operational) ਗਲਤੀਆਂ ਜਾਂ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਬਚਦੀ ਹੈ। FMEG ਸੈਗਮੈਂਟ ਸੁਧਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ FY30E ਤੱਕ ਇਸਦੇ 8-10% ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ W&C ਬਿਜ਼ਨਸ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਯੋਗਦਾਨੀ ਹੈ।
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ Polycab India 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਰੱਖਦੀਆਂ ਹਨ। Elara Capital ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਅਤੇ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਤਾਂਬੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ₹8,180 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Accumulate' ਰੇਟਿੰਗ ਦੁਹਰਾਈ ਹੈ। Motilal Oswal Financial Services ਨੇ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਰੈਵਨਿਊ ਗਰੋਥ ਅਤੇ FMEG ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ₹9,600 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਵੀ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ Q4 ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਮਾਂ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਨਿਰਮਾਣ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਕਰਨ 'ਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਧਿਆਨ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ।