Whalesbook
ਕੋਰਟ ਵੱਲੋਂ ਮਿਲੀ ਰਾਹਤ, ਪਰ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ
Telangana High Court ਨੇ 26 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਦਿੱਤੇ ਆਪਣੇ ਹੁਕਮਾਂ ਵਿੱਚ, NHAI ਵੱਲੋਂ ਲਗਾਈ ਗਈ ਪਾਬੰਦੀ ਨੂੰ ਅਗਲੀ ਸੁਣਵਾਈ ਤੱਕ ਮੁਅੱਤਲ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਕਾਰਨ NCC Ltd ਅਤੇ ਇਸ ਦੀ ਸਬਸਿਡਰੀ OB Infrastructure Ltd (OBIL) ਹੁਣ NHAI ਦੇ ਨਵੇਂ ਟੈਂਡਰਾਂ ਲਈ ਬੋਲੀ ਲਗਾ ਸਕਣਗੇ। ਭਾਰਤੀ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ NHAI ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕਲਾਇੰਟ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਇਹ ਕਦਮ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਇਸ ਖ਼ਬਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, 27 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ NSE 'ਤੇ NCC Ltd ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 0.39% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ₹152.80 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਏ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਹ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੋਰਟ ਨੇ ਤੁਰੰਤ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅੜਿੱਕੇ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਵਾਦ ਦੀ ਜੜ੍ਹ ਅਜੇ ਵੀ ਮੌਜੂਦ ਹੈ।
ਡੀਬਾਰਮੈਂਟ ਦਾ ਵਿਵਾਦ: ਠੇਕੇ ਦਾ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮਾਮਲਾ
NHAI ਵੱਲੋਂ 17 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀ ਗਈ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਪਾਬੰਦੀ OBIL ਦੁਆਰਾ ਉੱਤਰ ਪ੍ਰਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ NH-25 ਅਤੇ NH-2 ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਦੇਰੀ ਕਾਰਨ ਲਗਾਈ ਗਈ ਸੀ। NCC ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ NHAI ਵੱਲੋਂ ਜ਼ਮੀਨ ਦੇਣ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਦੇਰੀ ਵਰਗੇ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਹੋਈ ਸੀ। OBIL ਨੇ ਨਵੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਆਰਬਿਟਰੇਸ਼ਨ ਜਿੱਤਿਆ ਸੀ, ਪਰ NHAI ਨੇ ਇਸ ਫੈਸਲੇ ਨੂੰ ਦਿੱਲੀ ਹਾਈ ਕੋਰਟ ਵਿੱਚ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। NHAI ਵੱਲੋਂ ਪਾਬੰਦੀ ਦੀ ਕਾਰਵਾਈ ਆਰਬਿਟਰਲ ਮਾਮਲਿਆਂ ਦੇ ਚੱਲਦਿਆਂ ਕੀਤੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਨੂੰ NCC ਗਲਤ ਮੰਨਦਾ ਹੈ। NHAI ਦੀ ਨੀਤੀ ਮੁਤਾਬਕ, ਗੰਭੀਰ ਕੁਤਾਹੀਆਂ ਲਈ ਤਿੰਨ ਸਾਲ ਤੱਕ ਦੀ ਪਾਬੰਦੀ ਲਗਾਈ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜੁਰਮਾਨਾ ₹10 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਸੰਦਰਭ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ
NCC Ltd, ਜਿਸਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹9,631 ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ TTM P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 11.8-17.7x ਹੈ, ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਭਾਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਬਜਟ 2026-27 ਵਿੱਚ ਜਨਤਕ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Public Capital Expenditure) ਲਈ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੱਖੇ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹਾਈਵੇਅ ਅਤੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ PNC Infratech ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰ 14.94x ਦੇ TTM P/E ਅਤੇ ₹5,581 ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਨਾਲ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵੱਡੀ ਕੰਪਨੀ Larsen & Toubro ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 41.3x ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ₹589,568 ਕਰੋੜ ਹੈ। NCC ਦਾ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ (Order Book) Q3 FY26 ਤੱਕ ₹79,500 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬਿਲਡਿੰਗ ਅਤੇ ਟ੍ਰਾਂਸਪੋਰਟੇਸ਼ਨ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ। ਕੋਰਟ ਦੇ ਇਸ ਅੰਤਰਿਮ ਫੈਸਲੇ ਨਾਲ NCC ਇਸ ਵਧ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰ ਸਕੇਗਾ।
ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
ਕੋਰਟ ਦੇ ਦਖਲ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ ਕਈ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਪਾਬੰਦੀ 'ਤੇ ਅਸਥਾਈ ਰੋਕ ਲੱਗੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ NHAI ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਕਾਰਵਾਈ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਛਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਾਨੂੰਨੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਨਿਪਟਾਰੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮੁੜ ਲਾਗੂ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਚੱਲ ਰਹੀ ਆਰਬਿਟਰੇਸ਼ਨ ਅਤੇ NHAI ਦੀ ਅਪੀਲ ਇੱਕ ਲੰਮੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਲੜਾਈ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਬਣੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ NHAI ਨੇ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਲਗਾਈਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਾੜੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਕਾਰਨ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ NCC ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਵੇਗਾ, ਪਰ ਜੇ ਪਾਬੰਦੀ ਮੁੜ ਲਾਗੂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਨਵੇਂ NHAI ਟੈਂਡਰਾਂ ਵਿੱਚ ਬੋਲੀ ਨਾ ਲਗਾ ਪਾਉਣਾ ਭਵਿੱਖੀ ਆਰਡਰਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, NCC ਦੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਹੋਲਡਿੰਗ (22.2%) ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 11.0% ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਵਰਗੇ ਕਾਰਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਜਾਂਚ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਨੇ NCC Ltd ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ ਮਿਸ਼ਰਤ ਪਰ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਰੁਖ਼ ਅਪਣਾਇਆ ਹੈ। Prabhudas Lilladher ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ₹200 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਮਜ਼ਬੂਤ Q4FY26 ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ICICI Direct ਨੇ ਆਪਣੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ₹235 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹180 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਪਰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਨੇੜਲੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, NCC ਆਪਣੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।