NCC Share Price: JJM ਪੇਮੈਂਟਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਵੱਡੀ ਰਾਹਤ, Q4 ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਆਸਾਰ

ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਤੋਂ ਮਿਲੀ ਵੱਡੀ ਰਾਹਤ

NCC Limited ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਕਾਫੀ ਚੰਗੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਸਭ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ Jal Jeevan Mission (JJM) ਪ੍ਰਾਜੈਕਟਾਂ ਦੀਆਂ ਰੁਕੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਦਾ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣਾ ਹੈ। ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ JJM ਦੇ ਬਕਾਏ ਵਜੋਂ ₹560 ਕਰੋੜ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਕੁੱਲ ਬਕਾਇਆ ₹3,700 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਫਰਵਰੀ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵੱਡੀਆਂ ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਸੁਧਾਰ ਹੋਵੇਗਾ ਅਤੇ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਸਾਈਕਲ (Working Capital Cycle) ਘਟੇਗਾ। ਇਹ ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ (Net Debt) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਦਦਗਾਰ ਹੋਣਗੀਆਂ।

ਇਹ ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਸੁਧਰੀ ਹੈ ਜਦੋਂ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਸੀ। ਪ੍ਰਾਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਅਤੇ JJM ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਨਾ ਮਿਲਣ ਕਾਰਨ ਰੈਵਨਿਊ (Revenue) ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਫਿਟੇਬਿਲਟੀ (Profitability) 'ਤੇ ਬੁਰਾ ਅਸਰ ਪਿਆ ਸੀ। ਇਸੇ ਕਾਰਨ, Q3 FY26 ਤੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ ₹1,650 ਕਰੋੜ ਵੱਧ ਗਿਆ ਸੀ। ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੀ ਇਸ ਦਾ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। NCC ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹156 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ₹9,801 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਸਾਲ 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਹੁਣ ਤੱਕ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 44% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ Nifty 50 ਸਿਰਫ 7% ਹੀ ਵਧਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਅਤੇ ਪੇਮੈਂਟ ਸਾਈਕਲ 'ਤੇ ਕਿੰਨਾ ਨਿਰਭਰ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਹਾਲਾਤ

ਹੁਣ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ (Sector) ਦੀ। NCC ਲਿਮਟਿਡ ਇਸ ਸਮੇਂ ਆਪਣੇ ਅੰਦਾਜ਼ਨ FY27 ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 11 ਗੁਣਾ P/E 'ਤੇ ਟਰੇਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ (Peers) ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਤਾਂ Larsen & Toubro (LT) ਲਗਭਗ 33.56 ਦੇ P/E 'ਤੇ ਹੈ, ਜਦਕਿ PNC Infratech ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 14.1 ਤੋਂ 15.83 ਹੈ। KNR Constructions ਇਸ ਸਮੇਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 7.87 ਤੋਂ 9.10 ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ Return on Equity (ROE) 20% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ NCC ਦੇ ਲਗਭਗ 11% ROE ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਵਧੀਆ ਹੈ। NCC ਕੋਲ ₹79,571 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ (Order Book) ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ FY26 ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਨ ਰੈਵਨਿਊ ਦਾ ਲਗਭਗ 3.9 ਗੁਣਾ ਹੈ, ਯਾਨੀ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਦੀ ਕੋਈ ਕਮੀ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ FY27 ਲਈ ਇਨਫਰਾਸਟਰਕਚਰ 'ਤੇ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਖਰਚਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਤੋਂ 8.1% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Jal Jeevan Mission ਲਈ ਵੀ FY27 ਦਾ ਬਜਟ ਵਧਾ ਕੇ ₹67,670 ਕਰੋੜ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY26 ਦੇ ₹17,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ EPC ਸੈਕਟਰ (EPC Sector) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਉਣ ਦੀ ਪੂਰੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਪੇਮੈਂਟ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਫਿਟੇਬਿਲਟੀ 'ਤੇ ਦਬਾਅ

ਪਰ, ਹਰ ਚੀਜ਼ ਸੋਨੇ ਦੀ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੀ। NCC ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ (Risk) ਸਰਕਾਰੀ ਪੇਮੈਂਟ ਸਾਈਕਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਤੋਂ ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਤੀਜੇ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਰੈਵਨਿਊ 9% ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਘਟਿਆ। JJM ਪ੍ਰਾਜੈਕਟਾਂ ਤੋਂ ਪੇਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਕਾਰਨ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਦਿਨ ਵੱਧ ਕੇ Q3 FY26 ਤੱਕ 119 ਦਿਨ ਹੋ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਬਕਾਇਆ ਡਾਟਾ (Outstanding Data) ₹3,543.55 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਡੈੱਟ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਖਰਚਿਆਂ (Interest Expenses) 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ Q3 FY26 ਵਿੱਚ 19% ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਵਧੇ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਖਰਚੇ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਕਾਰਨ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 80 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਵਧੇ, ਪਰ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰਾਫਿਟ 37% ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਡਿੱਗ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡ ਤਹਿਤ ਕਰਮਚਾਰੀ ਪ੍ਰਾਵਧਾਨਾਂ (Employee Provisions) ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ₹34 ਕਰੋੜ ਦਾ ਇੱਕ ਅਸਾਧਾਰਨ ਖਰਚਾ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ROE ਵੀ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਪੀਅਰਸ (Peers) ਜਿਵੇਂ KNR Constructions ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ਵਿੱਚ ₹1,650 ਕਰੋੜ ਦਾ ਵਾਧਾ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲੰਬੇ ਪੇਮੈਂਟ ਚੱਕਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਿੰਨਾ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ

ਹੁਣ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਭਵਿੱਖ ਦੀ। NCC ਦੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ Q4 FY26 ਵਿੱਚ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ (Execution) ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਕਰਯੋਗ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ Q4 FY25 ਦੇ ਰੈਵਨਿਊ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰੇਗੀ। FY27 ਤੋਂ ਵਿਕਾਸ (Growth) ਤੇਜ਼ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) ਇਸ ਸਟਾਕ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ (Constructive) ਨਜ਼ਰੀਆ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਕਈ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਸਦਾ ਕੰਸੈਂਸਸ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ (Consensus Price Target) ਲਗਭਗ ₹156.47 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਅ ਦੇ ਲਗਭਗ ਬਰਾਬਰ ਹੈ। ਬਹੁਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ 'Buy' ਜਾਂ 'Add' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।