MM Forgings: ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ, ਪਰ ਵਿਕਰੀ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ! ਅਗਲੇ 2 ਸਾਲਾਂ 'ਚ ਕਿੰਨੀ ਕਮਾਈ?

MM Forgings ਦੇ ਤਾਜ਼ਾ Q3 FY26 ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਜਿੱਥੇ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਵਿਕਰੀ (Revenue) ਵਿੱਚ ਚੰਗੀ ਕਮਾਈ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਮੁਨਾਫੇ (Profit) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਸਾਫ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਕਿਉਂ ਆਇਆ ਦਬਾਅ?

ਅਸਲ ਕਾਰਨਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਮਾਰੀਏ ਤਾਂ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਮੁੱਚਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 33.82% ਘੱਟ ਕੇ ₹17.57 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗ੍ਰਾਸ ਮਾਰਜਿਨ (Gross Margin) ਵਿੱਚ 440 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਕਮੀ ਕਾਰਨ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 52.9% ਰਹਿ ਗਏ। ਇਸ ਪਿੱਛੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਨਾ ਰਹੇ ਪ੍ਰੋਡਕਟ ਮਿਕਸ (Product Mix) ਅਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਵਿੱਤੀ ਖਰਚੇ (29.8% ਦਾ ਵਾਧਾ) ਨੂੰ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਠਹਿਰਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਵੀ ਵੱਧ ਕੇ ₹1,185.24 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ (Debt-to-Equity Ratio) 1.27 ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।

ਵਿਕਰੀ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਕਾਰਨ

ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਵਿਕਰੀ 11% ਵਧ ਕੇ ₹405 ਕਰੋੜ ਰਹੀ। ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਰਟ (Exports) ਤੋਂ ₹148 ਕਰੋੜ ( 7% ਦਾ ਵਾਧਾ) ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ (Domestic Sales) ਤੋਂ ₹256 ਕਰੋੜ ( 14% ਦਾ ਵਾਧਾ) ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੇ ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੀ ਰਾਏ

ਹੁਣ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਭਵਿੱਖ ਦੀ, ਤਾਂ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) MM Forgings ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਕਾਫੀ ਉਮੀਦਵਾਨ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY26 ਤੋਂ FY28E ਤੱਕ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿਕਰੀ 13% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਦਰ (CAGR) ਨਾਲ ਅਤੇ EBITDA 18% ਦੀ CAGR ਨਾਲ ਵਧੇਗਾ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ ਘਰੇਲੂ ਮੀਡੀਅਮ ਅਤੇ ਹੈਵੀ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਵਹੀਕਲ (M&HCV) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਰਿਕਵਰੀ (ਜਿਸ ਵਿੱਚ 7% CAGR ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ), GST ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ। GST 2.0 ਕਾਰਨ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਵਾਹਨਾਂ ਦੀ ਖਰੀਦ ਲਾਗਤ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੰਗ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨਵੇਂ ਆਰਡਰ ਅਤੇ ਹੈਵੀ ਫੋਰਜਿੰਗ 'ਤੇ ਵੀ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ।

ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੁੱਲ (Valuation) ਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ

ਜੇਕਰ ਅਸੀਂ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁੱਲ (Valuation) ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ MM Forgings ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 22-26x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰ ਕੰਪਨੀਆਂ Ramkrishna Forgings ( 39-48x ) ਅਤੇ Bharat Forge ( 64-74x ) ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੀਮਤ ਇਸ ਦੇ ਪੇਅਰਜ਼ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਕਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। Anand Rathi ਨੇ ਤਾਂ ਆਪਣੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ₹430 ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹600 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY28E ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਦੇ 16 ਗੁਣੇ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ 8 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ 'Strong Buy' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ

ਕੰਪਨੀ ਵੱਲੋਂ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਜਾਣਕਾਰੀ ਮੁਤਾਬਕ, FY27 ਤੱਕ ₹1,550-₹1,600 ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਵਾਧੂ ₹300 ਕਰੋੜ ਦੀ ਕਮਾਈ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।