ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟਿਕਸ ਕਾਰਨ L&T ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ
ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਜਾਰੀ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਚਲਦਿਆਂ Larsen & Toubro (L&T) ਦੇ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ 20% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡਿੱਗ ਕੇ ਬੇਅਰ ਮਾਰਕੀਟ (Bear Market) ਵਿੱਚ ਆ ਗਏ ਹਨ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਨੂੰ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਵਧੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਤੇਜ਼ ਹੋਈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਖੇਤਰ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੁੱਲ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਦਾ 49% ਹਿੱਸਾ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਤੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ 80% ਤੋਂ ਵੱਧ UAE, ਸਾਊਦੀ ਅਰਬ ਅਤੇ ਹੋਰ ਖਾੜੀ ਦੇਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਹੈ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਤੀਬਰਤਾ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਇਸ ਗੱਲ ਤੋਂ ਲਗਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ Nifty 50 ਸਿਰਫ ਲਗਭਗ 9.3% ਡਿੱਗਿਆ ਸੀ।
ਕਾਰਜ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਆਮ, ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ 'ਚ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, L&T ਨੇ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਜਾਇਜ਼ਾ ਲੈਂਦੇ ਹੋਏ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ 100 ਕੰਮਕਾਜੀ ਸਥਾਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 95% ਆਮ ਵਾਂਗ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਹਿੱਸਾ ਹੀ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਇਆ ਹੈ ਜਾਂ ਮੁਅੱਤਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਭੁਗਤਾਨ (Collections) 'ਤੇ ਕੋਈ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਪਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਯੂਰਪ ਅਤੇ ਚੀਨ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਪੈਣ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ (Logistics) ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Supply Chain) ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਇਨਫਰਾ 'ਤੇ ਅਸਰ ਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ
ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਸਿਰਫ L&T ਤੱਕ ਸੀਮਿਤ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਕਟਰ (Infrastructure Sector) ਨੂੰ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਬਿਟੂਮਨ (Bitumen) ਵਰਗੀਆਂ ਸਮੱਗਰੀਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਾਫਿਟ (Operating Profit) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀ ICRA ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਕੰਸਟਰੱਕਸ਼ਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (Operating Margins) FY2020-21 ਵਿੱਚ 13.0–14.0% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ FY2025-26 ਵਿੱਚ 10.3–10.8% ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਜਾਰੀ ਰਿਹਾ, ਤਾਂ ਭਾਰਤ ਲਈ ਉਸਾਰੀ ਲਾਗਤਾਂ 5% ਤੱਕ ਵਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਵਰਗੇ ਸਮੁੰਦਰੀ ਮਾਰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਯਾਤ (Imports) ਅਤੇ ਨਿਰਯਾਤ (Exports) ਲਈ ਵੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਅਤੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ L&T ਦੀਆਂ ਮੌਲਿਕ ਸ਼ਕਤੀਆਂ (Fundamental Strengths) ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E Ratio) ਕੁਝ ਹੋਰ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੈ। UBS ਵਰਗੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੇ ਕਾਰਜਾਂ (Domestic Execution) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਜਤਾਈ ਹੈ, ਪਰ Macquarie ਵਰਗੇ ਬਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਨੇ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹4,910 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਇੱਕ ਵਧੀਆ ਮੌਕਾ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ ਵੀ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਸੀ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ₹5,000 ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਡਿਫੈਂਸ (Defense), ਗ੍ਰੀਨ ਹਾਈਡਰੋਜਨ (Green Hydrogen) ਅਤੇ ਨਿਊਕਲੀਅਰ ਪਾਵਰ (Nuclear Power) ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਇਸਦੇ ਕਾਰਨ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਕੁੱਲ 34 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 29 'Buy' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ₹5.79 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਭਰਪੂਰ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਹੈ, ਅਤੇ Q3 FY'26 ਵਿੱਚ ਆਰਡਰ ਇਨਫਲੋ ਵਿੱਚ 30% ਦਾ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੈਵਨਿਊ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ (Revenue Visibility) ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਰਕੀਟ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ
L&T ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਅਤੇ ਕੰਸਟਰੱਕਸ਼ਨ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸਥਾਨ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Operational Performance) ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ROCE 17.47% ਅਤੇ ROE 15.82% ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗ੍ਰੀਨ ਐਨਰਜੀ (Green Energy) ਅਤੇ ਹਾਈ-ਟੈਕ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ (High-Tech Manufacturing) ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਆਪ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਗ੍ਰੀਨ ਹਾਈਡਰੋਜਨ, ਗ੍ਰੀਨ ਅਮੋਨੀਆ, ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਲਾਈਜ਼ਰ, ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ EPC (Renewables EPC) ਅਤੇ ਯੂਰਪ ਵਿੱਚ ਆਫਸ਼ੋਰ ਵਿੰਡ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਸ (Offshore Wind Projects) ਮੁੱਖ ਫੋਕਸ ਖੇਤਰ ਹਨ। Goldman Sachs ਨੇ ਡਿਫੈਂਸ, ਗ੍ਰੀਨ ਹਾਈਡਰੋਜਨ ਅਤੇ ਨਿਊਕਲੀਅਰ ਪਾਵਰ ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਦੱਸਿਆ ਹੈ।
ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਸਾਵਧਾਨੀਆਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਕੁਝ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਤੋਂ ਅਛੂਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, UBS ਨੇ ਨਾਨ-ਐਨਰਜੀ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਗਮੈਂਟ (Non-Energy Infrastructure Segment) ਵਿੱਚ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਵੀ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ, ਚੇਅਰਮੈਨ S.N. Subrahmanyan ਦੀ 90-ਘੰਟੇ ਦੇ ਕੰਮਕਾਜੀ ਹਫਤੇ ਦੀ ਟਿੱਪਣੀ ਨੇ ਵਿਵਾਦ ਪੈਦਾ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਦੇ ਇੱਕ ਭ੍ਰਿਸ਼ਟਾਚਾਰ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਵੀ ਨਾਮ ਆਇਆ ਸੀ। ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਟੈਕਨੀਕਲ ਇੰਡੀਕੇਟਰਜ਼ (Technical Indicators) ਮਾੜੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕੁਝ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ ਨੇ ਇਸਦੀ ਰੇਟਿੰਗ 'Buy' ਤੋਂ 'Hold' ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।