Whalesbook
ਰਣਨੀਤਕ ਵਿਕਰੀ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਗਤੀ
Larsen & Toubro (L&T) ਇਨਵੈਸਟਰਾਂ ਦੇ ਵਧਦੇ ਭਰੋਸੇ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਐਸੇਟ ਬੇਸ ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਮੁੜ-ਵੰਡ ਕਾਰਨ ₹6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਦੇ ਮੀਲਸਥਾਨ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਟਾਕ ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਲਗਭਗ 10% ਚੜ੍ਹਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਅੱਗੇ ਹੈ। ਇਸ ਰੈਲੀ ਨੂੰ L&T ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੀ ਪੂਰੀ ਮਲਕੀਅਤ ਵਾਲੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ Nabha Power Ltd. (NPL) ਨੂੰ Torrent Power ਨੂੰ ₹3,660.87 ਕਰੋੜ ਵਿੱਚ ਵੇਚਣ ਦੇ ਐਲਾਨ ਨੇ ਹੋਰ ਹਵਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। 1,400 MW ਦੇ ਇਸ ਕੋਲ-ਆਧਾਰਿਤ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਪਲਾਂਟ ਦੀ ਵਿਕਰੀ, ਜੋ ਕਿ 30 ਜੂਨ, 2026 ਤੱਕ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨੂੰ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਅਤੇ ਮੈਚਿਓਰ, ਨਾਨ-ਕੋਰ ਐਸੇਟਸ ਨੂੰ ਮੋਨਿਟਾਈਜ਼ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਕ ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ICICI Securities ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਵੈਲਿਊ-ਐਕਰੀਟਿਵ ਮੂਵ ਮੰਨਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ L&T ਆਪਣੇ ਕੋਰ, ਐਸੇਟ-ਲਾਈਟ EPC ਅਤੇ ਇੰਜੀਨੀਅਰਿੰਗ ਵਰਟੀਕਲਜ਼, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ, ਡਿਫੈਂਸ ਅਤੇ ਐਨਰਜੀ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੀਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਸਕੇਗੀ। FY25 ਵਿੱਚ NPL ਨੇ L&T ਦੇ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਟਰਨਓਵਰ ਦਾ ਲਗਭਗ 1.73% ਅਤੇ ਨੈੱਟ ਵਰਥ ਦਾ 3.64% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ, ਜੋ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ, ਉੱਚ-ਰਿਟਰਨ ਵਾਲੇ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, L&T ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹4,232 ਹੈ, ਅਤੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਮੱਧ ਤੱਕ ਇਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹5.83 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।
ਆਰਡਰ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ
L&T ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਆਮਦਨ ਦੀ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ ਕਾਫੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਆਰਡਰ ਬੈਕਲਾਗ ₹7.33 ਲੱਖ ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 30% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਿਸ਼ਾਲ ਬੈਕਲਾਗ ਦਾ ਲਗਭਗ 49% ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਆਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਯੋਗਦਾਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ L&T ਦੀ ਵਧੀ ਹੋਈ ਗਲੋਬਲ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਨਜ਼ਦੀਕੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਬਿਡ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ₹5.9 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ EPC ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਗਤੀ ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਏਜੰਡੇ ਦੁਆਰਾ ਹੋਰ ਹਵਾ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ 2026-27 ਵਿੱਚ ਸੜਕਾਂ, ਬੰਦਰਗਾਹਾਂ ਅਤੇ ਹਾਈ-ਸਪੀਡ ਰੇਲਵੇ ਲਈ USD 133.1 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਸੱਤ ਨਵੇਂ ਹਾਈ-ਸਪੀਡ ਰੇਲ ਕੋਰੀਡੋਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਦੇ ਕਾਫੀ ਮੌਕੇ ਪੈਦਾ ਕਰਨਗੇ। ਭਾਰਤੀ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਮੁੱਲ 2026 ਵਿੱਚ ₹95–105 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ 8–10% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਦਰ ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। L&T ਦੇ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਹਿੱਸੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ, ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਹਾਈ-ਟੈੱਕ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸਥਿਤ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਆਰਡਰ ਇਨਫਲੋ ₹1.35 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ FY25-FY28E ਦੌਰਾਨ ਆਮਦਨ ਅਤੇ PAT (Profit After Tax) ਲਈ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 15.6% ਅਤੇ 19.9% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਲੀਵਰੇਜ ਅਤੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਦੇ ਜੋਖਮ (The Bear Case)
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਕਾਰਕ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੇ ਹਨ। L&T ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ, ਜੋ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ 30-35x ਹੈ, ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਮੀਡੀਅਨ ਅਤੇ ਕਈ ਇੰਡਸਟਰੀ ਪੀਅਰਜ਼ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ ਮਾਰਚ 2025 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 1.33 ਦਾ ਡੈਬਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੋ ਹੈ, ਜੋ ਕੁਝ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ L&T ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਮਦਨ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ (ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ) ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ Q3 FY26 ਲਈ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ 4% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੇਂ ਲੇਬਰ ਕੋਡਾਂ ਲਈ ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨ (Provision) ਕਾਰਨ ਹੋਈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Q2 FY26 ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਮਾਨਸੂਨ ਵਰਗੇ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਹੌਲੀ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਇਸਦੇ ਕੰਟੀਜੈਂਟ ਲਾਇਆਬਿਲਟੀਜ਼ (Contingent Liabilities) ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਹਾਲੀਆ ਫਾਈਲਿੰਗ ਅਨੁਸਾਰ ₹1,44,688.17 ਕਰੋੜ ਸੀ। ਹਾਲੀਆ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕੁਝ ਭਿੰਨਤਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਰਿਪੋਰਟ ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਨੂੰ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਤੱਕ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕਰਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ, ਪਿਛਲੀਆਂ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਖਿੱਚੇ ਹੋਏ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਘਟ ਰਹੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ। ਇਹ ਸੰਭਾਵੀ ਨੇੜਲੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ headwinds ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸਟਾਕ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ
ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਹਿਮਤੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਚਲਿਤ ਹੈ। ਵਾਲ ਸਟ੍ਰੀਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਔਸਤ 1-ਸਾਲ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹4,715.04 ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਉੱਚ ਅਨੁਮਾਨ ₹5,281.5 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਦਾ ਹੈ। ICICI Securities ਅਤੇ Motilal Oswal Financial Services ਵਰਗੀਆਂ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਕ੍ਰਮਵਾਰ ₹5,030 ਅਤੇ ₹4,600 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਨਾਲ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ। Jefferies ਨੇ ਵੀ 2026 ਲਈ ਆਪਣੇ ਚੋਟੀ ਦੇ 5 ਭਾਰਤੀ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਸਟਾਕ ਪਿਕਸ ਵਿੱਚ L&T ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੇ ਖੇਤਰਾਂ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਰਣਨੀਤਕ ਫੋਕਸ, ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਇਨਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲਈ ਦਿੱਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇ ਨਾਲ, ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨੀਂਹ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਆਪਣੀ ਵਿਸ਼ਾਲ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਨੂੰ ਲਾਭਕਾਰੀ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਲੀਵਰੇਜ ਅਤੇ ਕੰਟੀਜੈਂਟ ਲਾਇਆਬਿਲਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ।