Whalesbook
ICICI Securities ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ: ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਤੇਜ਼ੀ
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ ICICI Securities ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ Jindal Steel & Power (JSP) ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (ਜੋ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਸਮਾਪਤ ਹੋਈ) ਵਿੱਚ ₹925 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਕਮਾਏਗੀ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਨਾਲੋਂ 270.4% ਵੱਧ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-on-Year) ਆਧਾਰ 'ਤੇ, ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ 2.9% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਨੈੱਟ ਸੇਲਜ਼ (Net Sales) 'ਚ ਸਾਲਾਨਾ 11.9% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ₹14,751.7 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਨਾਲੋਂ ਇਸ ਵਿੱਚ 13.2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, EBITDA (Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortisation) 'ਚ ਸਾਲਾਨਾ 2.3% ਅਤੇ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਨਾਲੋਂ 42.2% ਦਾ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ₹2,322.5 ਕਰੋੜ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਸਾਲਾਨਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਚ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਤਾਜ਼ਾ ਸਮੇਂ 'ਚ ਕਾਰਜਕਾਰੀ (Operational) ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ।
ਭਾਰਤੀ ਮੈਟਲ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਸਹਿਯੋਗ
Jindal Steel ਦਾ ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੈਟਲ ਅਤੇ ਮਾਈਨਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ (Domestic Demand) 'ਚ ਵਾਧਾ, ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਖਰਚਾ, ਅਤੇ ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਟੀਲ ਵਰਗੀਆਂ ਕਮੋਡਿਟੀਜ਼ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ (ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੋਂ ਬਾਅਦ) ਇਸ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਹਵਾ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ 'ਚ ਆਈਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਵੀ ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਥਿਰ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ ਸਟੀਲ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਚੰਗੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਆਪੀ EBITDA 'ਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਰੁਝਾਨ FY27 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ (Input Costs) 'ਚ ਅਸਥਿਰਤਾ ਇੱਕ ਜੋਖਮ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
ਸਾਥੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ
ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ, Jindal Steel & Power (JSP) ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪਿਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹1.27 ਤੋਂ ₹1.31 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 44.89 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁਝ ਅੰਕੜੇ 34.0 ਅਤੇ 66.3 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵੱਡੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ JSP ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਇਸਦੇ ਸਾਥੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇ, ਤਾਂ Tata Steel ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ (P/E ਲਗਭਗ 26.4 ਤੋਂ 35.61, TTM ਲਗਭਗ 28.82-30.70)। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, JSW Steel ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਲਟੀਪਲ ਕਮਾਉਂਦਾ ਹੈ (ਲਗਭਗ 37.88 ਤੋਂ 50.55, ਕੁਝ ਅੰਦਾਜ਼ੇ 54.74 ਤੋਂ ਉੱਪਰ)। ਇਹ JSP ਦੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ (Valuation) ਨੂੰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ Tata Steel ਵਰਗੀਆਂ ਸਥਾਪਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਪਿਛਲੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Jindal Steel & Power ਨੂੰ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ ਅਕਤੂਬਰ 2024 ਵਿੱਚ MarketsMOJO ਦੁਆਰਾ 'ਹੋਲਡ' (Hold) 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦਾ ਫਲੈਟ ਹੋਣਾ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਵਿੱਤੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Financial Metrics) 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨੂੰ ਵੀ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ -52.12% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਸਾਲਾਨਾ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਇਤਿਹਾਸ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਵਿਵਾਦ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਜੁਲਾਈ 2019 ਵਿੱਚ, ਉਦਯੋਗਪਤੀ ਨਵੀਨ ਜਿੰਦਲ ਅਤੇ ਹੋਰ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਕੋਲ ਬਲਾਕ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਦੋਸ਼ਾਂ ਲਈ ਅਜ਼ਮਾਇਸ਼ ਦਾ ਆਦੇਸ਼ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਅਗਸਤ 2021 ਵਿੱਚ, ਪ੍ਰੌਕਸੀ ਸਲਾਹਕਾਰ ਫਰਮਾਂ ਨੇ JSP ਦੇ ਪਾਵਰ ਬਿਜ਼ਨਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਗਰੁੱਪ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ ਸਨ। ਜੁਲਾਈ 2024 ਵਿੱਚ, ਜਿੰਦਲ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਇੱਕ ਫਰਮ ਦੇ CEO ਖਿਲਾਫ ਦੁਰਵਿਹਾਰ ਦੇ ਦੋਸ਼ਾਂ ਸਾਹਮਣੇ ਆਏ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਵੀਨ ਜਿੰਦਲ ਦੁਆਰਾ ਜਾਂਚ ਦਾ ਆਦੇਸ਼ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ। ਮਾਰਚ 2024 ਵਿੱਚ, Wieden+Kennedy India ਨਾਲ ਕੈਨਸ ਲਾਇਨਜ਼ ਜੇਤੂ ਮੁਹਿੰਮ ਲਈ ਸਿਰਲੇਖ ਦੇ ਸਿਹਰੇ (Creative Credits) ਬਾਰੇ ਇੱਕ ਵਿਵਾਦ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਅਦਾਲਤ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਸੁਲਝਾ ਲਿਆ ਗਿਆ। ਇਹ ਪਿਛਲੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ, ਹਾਲੀਆ ਫਲੈਟ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਗਵਰਨੈਂਸ ਅਤੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਜੋਖਮਾਂ ਲਈ ਵਿਚਾਰਨ ਯੋਗ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਕੀ: ਰਣਨੀਤੀ ਅਤੇ ਜੋਖਮ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਮੈਟਲ ਅਤੇ ਮਾਈਨਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਘਰੇਲੂ ਮੂਲ ਵਿਧਾਨਾਂ (Fundamentals) ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਤੇ ਵਧਦੀ ਮੰਗ ਦੇ ਸਹਿਯੋਗ ਨਾਲ ਆਪਣੀ ਰਿਕਵਰੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। Jindal Steel ਲਈ, ਤਿਮਾਹੀ ਵਾਧੇ ਦੀ ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨ ਨੇੜੇ ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿੱਚ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜੋ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾਵਾਂ, ਅੰਗੁਲ ਪਲਾਂਟ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ, ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਵੈਲਿਊ-ਐਡਿਡ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।