EBITDA ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ
Motilal Oswal ਨੇ JK Cement ਦੇ EBITDA ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ (estimates) ਵਿੱਚ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਲਗਭਗ 8% ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਟੌਤੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਆਇਆ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੈ।
ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਦਬਾਅ
ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਪੈਟਕੋਕ (Petcoke) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $20 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਲਾਗਤ (operational expenses) ਵਿੱਚ ₹75-80 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਪੈਕੇਜਿੰਗ (packaging) ਦੇ ਖਰਚੇ ਵੀ ਵਧੇ ਹਨ, ਜੋ Q1 FY27 ਵਿੱਚ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, JK Cement ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (management) ਗ੍ਰੀਨ ਐਨਰਜੀ ਅਤੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਰਕੇ ਖਰਚੇ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਲੱਭ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਦੇਖਣਾ ਬਾਕੀ ਹੈ।
ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, JK Cement ਆਪਣੀਆਂ ਸਮਰੱਥਾ (capacity) ਵਧਾਉਣ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟੀਚਾ ਮੱਧਮ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਕਾਰੋਬਾਰ 50 mtpa ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਯੋਜਨਾ ਦੇ ਤਹਿਤ, FY28 ਦੇ ਅੱਧ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 40 mtpa ਅਤੇ FY29 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 45 mtpa ਸਮਰੱਥਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ (expansion) ਜੈਸਲਮੇਰ, ਮੁਡੱਪੁਰ ਅਤੇ ਪੰਨਾ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਰਾਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ।
ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਆਉਟਲੁੱਕ
ਹਾਲਾਂਕਿ, FY26 ਤੋਂ FY28 ਤੱਕ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਲਗਭਗ INR90 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (capital spending) ਕਾਰਨ JK Cement ਦਾ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ (Net Debt) ਕਾਫੀ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ FY28 ਤੱਕ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ਵੱਧ ਕੇ INR79 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ-ਡੈੱਟ ਤੋਂ EBITDA ਦਾ ਅਨੁਪਾਤ (ratio) 2.0x ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 2.5x ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਧਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗੱਲ ਹੈ।
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਭ ਕਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, Motilal Oswal ਨੇ FY28E ਲਈ 17x EV/EBITDA ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ JK Cement ਦਾ ਮੁੱਲ (valuation) ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹6,780 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹6,040 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਵਿਸਥਾਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, Motilal Oswal ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ।