Whalesbook
ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਮੰਗ ਤੇਜ਼, ਸਪਲਾਈ 'ਤੇ ਸੰਕਟ
JM Financial ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਕੁਝ ਵੱਡੀਆਂ ਯੂਟਿਲਿਟੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Adani Power, Adani Green, Tata Power, Torrent Power, ਅਤੇ JSW Energy ਨੂੰ ਗਰਮੀਆਂ ਲਈ ਚੁਣਿਆ ਹੈ। ਪਰ, ਹਾਲੀਆ ਮੌਸਮੀ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਆਮ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਤਾਪਮਾਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਬਾਰਸ਼ ਹੋਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਗਰਮੀਆਂ ਦੌਰਾਨ ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਮੰਗ ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਬਿਜਲੀ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਖੜ੍ਹੀ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
El Nino ਤੇ ਗਰਮੀ ਦਾ ਦੋਹਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵ
JM Financial ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਸ ਗਰਮੀ 'ਚ ਦਿਨ ਵੇਲੇ ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਸਿਖਰਲੀ ਮੰਗ 275-285 GW ਤੱਕ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸ਼ਾਮ ਵੇਲੇ ਇਹ 260-270 GW ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸਿਰਫ਼ ਠੰਢਕ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ (cooling requirements) ਕਾਰਨ ਮੰਗ 'ਚ 50-55 GW ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਮੌਸਮ ਵਿਭਾਗ ਦੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨਿਸ਼ਾਨਿਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮਾਰਚ ਤੋਂ ਅਗਸਤ 2026 ਤੱਕ ਤਾਪਮਾਨ ਆਮ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਰਹੇਗਾ ਅਤੇ ਸਾਲ ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ 'ਚ El Nino ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਦੇ 50-60% ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ 'ਚ ਬਿਜਲੀ ਦੀ ਮੰਗ 'ਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਈ 2024 'ਚ ਇਹ 250 GW ਦੇ ਪਾਰ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਵੀਂ ਬਿਜਲੀ ਉਤਪਾਦਨ ਸਮਰੱਥਾ (Capacity Additions) ਵੀ ਕਾਫੀ ਜੋੜੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 65 GW ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ, 4 GW ਹਾਈਡਰੋ, ਅਤੇ 10 GW ਕੋਲੇ-ਅਧਾਰਿਤ ਬਿਜਲੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਮੰਗ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸ਼ਾਮ ਦੇ ਸਮੇਂ 'ਚ।
ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਤੇ ਜੋਖਮ
JM Financial ਦੀ ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ ਚੋਣਾਂ ਵਿੱਚੋਂ, Adani Power, ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 23.6 ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, ਲਗਭਗ 20-26% ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ROE ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। Tata Power, ਜਿਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, 24-31 ਦੇ P/E ਰੇਂਜ ਅਤੇ ਲਗਭਗ 11% ROE ਦੇ ਨਾਲ ਹੈ। Torrent Power, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹78,000 ਕਰੋੜ ਹੈ, 24.5 ਦਾ P/E ਅਤੇ 19% ਦਾ ਬਿਹਤਰ ROE ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। JSW Energy, ਜਿਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹85,000 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਦਾ P/E 35-37 ਹੈ ਪਰ ROE ਲਗਭਗ 7% ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ।
ਸਪਲਾਈ 'ਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦਨ ਦੇ ਖਤਰੇ
El Nino ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਬਾਰਸ਼ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਉਤਪਾਦਨ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ 'ਚ 'ਸਨੋ ਡਰਾਊਟ' (ਬਰਫ਼ ਦੇ ਸੋਕੇ) ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਸੀ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਐਨਰਜੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਅਸਥਿਰ ਸਰੋਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਸੁੱਕੇ ਮੌਸਮਾਂ ਦੌਰਾਨ ਹਾਈਡਰੋ ਪਾਵਰ ਦੀ ਅਨਿਯਮਿਤਤਾ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇੰਟਰਨੈਸ਼ਨਲ ਐਨਰਜੀ ਏਜੰਸੀ (IEA) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2026 'ਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਬਿਜਲੀ ਮੰਗ 'ਚ 6.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਨਵੀਂ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਹ ਵਧਦੀ ਮੰਗ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸ਼ਾਮ ਦੇ ਸਿਖਰਲੇ ਸਮੇਂ, ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਨਾਕਾਫੀ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਖਾਸ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਜੋਖਮ
Adani Power ਨੂੰ ਲਗਭਗ 10% ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਸਮਰੱਥਾ ਅਤੇ 51% ਵਿਕਾਸ ਅਧੀਨ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪਾਵਰ ਖਰੀਦ ਸਮਝੌਤੇ (PPAs) ਨਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ ਵੱਡੀ ਪੈਦਾਵਾਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅਤੇ ਟੈਰਿਫ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸ਼ਾਸਨ ਦੀਆਂ ਨਾਕਾਮੀਆਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਜੁਰਮਾਨਿਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਹਨ।
JSW Energy, ਲਗਭਗ 7% ਦੇ ਘੱਟ ROE ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਇੰਟਰੈਸਟ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (EBIT ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਖਰਚੇ ਸਿਰਫ਼ 1.4 ਵਾਰ ਕਵਰ ਕੀਤੇ ਗਏ) ਦੇ ਕਾਰਨ, ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸਦੀ ਵਿੱਤੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ।
Torrent Power, 19% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ROE ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਨਿਰਪੱਖ ਰਾਇ ਅਤੇ ਸੀਮਤ ਅੱਪਸਾਈਡ (ਜਾਂ ਲਗਭਗ 10% ਗਿਰਾਵਟ) ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚ ਪਾਸੇ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ 'ਚ ਇੱਕ ਬੇਅਰਿਸ਼ ਸਟੋਕਾਸਟਿਕ ਕ੍ਰਾਸਓਵਰ ਦਿਖਾਈ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਸੂਚੀਬੱਧ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਹੈ। Adani Power ਲਈ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਲਗਭਗ ₹177.82 ਹੈ, ਜਿਸ 'ਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। Tata Power ਨੂੰ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ 'ਬਾਇ' (Buy) ਰੇਟਿੰਗ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹410-480 ਹੈ। JSW Energy ਨੂੰ ਵੀ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ 'ਬਾਇ' ਰੇਟਿੰਗ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹590-600 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Torrent Power ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਮੁੱਚਾ ਆਉਟਲੁੱਕ ਮੌਸਮ ਦੇ ਪੈਟਰਨ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਬਿਜਲੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ।