Whalesbook
ਕਿਉਂ ਭੱਜਿਆ BHEL ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ?
BHEL ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ₹398.95 ਦਾ ਨਵਾਂ ਆਲ-ਟਾਈਮ ਹਾਈ (All-time High) ਬਣਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ 18 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾਲ ₹2.4 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ (Order Book) ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Infrastructure) ਤੇ ਰੱਖਿਆ ਸਰਕਾਰੀ ਜ਼ੋਰ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਵਿੱਚ 18% ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ (Revenue Growth) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ ₹32,350 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਸਿਰਫ FY26 ਵਿੱਚ ਹੀ BHEL ਨੇ ₹75,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨਵੇਂ ਆਰਡਰ ਹਾਸਲ ਕੀਤੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦਾ ਕੁੱਲ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਲਗਭਗ 7.2 ਗੁਣਾ ਵਧ ਕੇ ₹2.4 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। NTPC ਤੋਂ ₹13,500 ਕਰੋੜ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ EPC ਪੈਕੇਜ ਵੀ ਇਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ 8.9 GW ਪਾਵਰ ਸਮਰੱਥਾ (Capacity) ਵੀ ਕਮਿਸ਼ਨ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਸਮਰੱਥਾ (Execution Strength) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਕਾਰਨ JM Financial ਅਤੇ ICICI Securities ਵਰਗੀਆਂ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਨੇ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹358-₹370 ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Morgan Stanley ਨੇ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਨਾਲ ਟਾਰਗੇਟ ਵਧਾ ਕੇ ₹444 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
Valuation 'ਤੇ ਉੱਠ ਰਹੇ ਸਵਾਲ
ਹਾਲਾਂਕਿ, BHEL ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ (Peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ-ਮੰਥ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E Ratio) ਲਗਭਗ 87.72, 89.33 ਅਤੇ 111.6 ਹੈ। ਇਹ Larsen & Toubro (L&T) ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 31.70-34.5 ਹੈ, Siemens India ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 65.3-85.88 ਹੈ, ਅਤੇ KEC International ਜੋ ਕਿ 20.0-24.2 ਦੇ ਪੀ/ਈ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ BHEL ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਵਿੱਚ 199.7% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (ROE) ਸਿਰਫ 6.1% ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਖੇਤਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ 2031 ਤੱਕ $302.62 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਡਰਾਈਵਰ ਹੈ; ਭਾਰਤੀ ਰੇਲਵੇ ਨੂੰ FY27 ਲਈ ਰਿਕਾਰਡ ₹2.77 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਮਿਲੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੁੱਲ ਜਨਤਕ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਹੈ। ਰੱਖਿਆ ਖੇਤਰ (Defense Sector) ਵੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਤਪਾਦਨ FY25 ਵਿੱਚ ₹1.54 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਚੰਗੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, BHEL ਦੇ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Prabhudas Lilladher ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਸਟਾਕ ਨੂੰ 'Reduce' 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ ਸਟ੍ਰੈਚਡ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਊ ਹੋਰ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ ਪਰ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ₹2.4 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਦੇਰੀ ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਵਾਧੇ ਵਰਗੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ। ਵਧਦੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ (Input Costs), ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Tensions) ਦੇ ਕਾਰਨ, ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (Operating Margins) ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ, BHEL ਦਾ ਇੰਟਰਸਟ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (Interest Coverage Ratio) ਘੱਟ 2.7x ਹੈ। ਇਸਦਾ ਡੈਬਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ (Debt-to-Equity Ratio) ਵਧ ਕੇ 30.4% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕਾਰਕ ਹੈ, ਪਰ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ ਜਾਂ ਤਰਜੀਹਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਬਦਲਾਅ BHEL ਦੇ ਮਾਲੀਏ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।