BHEL Stock: ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਤੀਜੇ ਵੀ ਨਾ ਆਏ ਕੰਮ, ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਡਿੱਗੀ ਗਾੜ੍ਹੀ ਕਾਲੀ!

ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਦਮਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਪਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾ!

Bharat Heavy Electricals Limited (BHEL) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜੇ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਰੈਵੇਨਿਊ ਸਾਲਾਨਾ 36.9% ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜਦਕਿ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਵੀ ਸੁਧਰ ਕੇ 14.2% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ₹2.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਵੱਡੀ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ (Execution) ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਆਧਾਰ ਹਨ। ਖਾਸ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ NTPC ਤੋਂ ₹13,500 ਕਰੋੜ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ EPC ਪੈਕੇਜ ਹਾਸਲ ਕਰਨਾ ਵੀ ਇਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, FY26 ਦੌਰਾਨ BHEL ਨੇ ਕੁੱਲ 8.9 GW ਪਾਵਰ ਕੈਪੈਸਿਟੀ ਕਮਿਸ਼ਨ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਥਰਮਲ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਈ ਹੈ। ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵੀ ₹5,400 ਕਰੋੜ ਦੇ ਆਰਡਰ ਮਿਲੇ ਹਨ। ਇਹ ਸਭ ਕੁਝ ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਇੰਫ੍ਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ (Infrastructure) 'ਤੇ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਸ ਸੈਕਟਰ (Capital Goods Sector) ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਸ਼ੇਅਰ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਪਰ ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੇ ਕਹੀ ਇਹ ਗੱਲ...

ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ BHEL ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ 67.92% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਿਤ ਹਨ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਮੇਂ 'ਚ, TTM (Trailing Twelve Months) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ BHEL ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 143.70 ਤੋਂ 150.60 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਅਸੀਂ FY27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ P/E 40.4x ਅਤੇ FY28 ਲਈ 27.0x ਹੈ। ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਇੰਡਸਟਰੀ ਮੀਡੀਅਨ (Industry Median) P/E ਸਿਰਫ 29.95 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ BHEL ਆਪਣੇ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਮਹਿੰਗਾ (Overvalued) ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Market Capitalization) ਲਗਭਗ ₹1.31 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ।

ਵੱਖ-ਵੱਖ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਏ: ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਸੰਕੇਤ

ਇਸ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਮੁੱਦੇ 'ਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਏ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹੈ। Prabhudas Lilladher ਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ 'Hold' ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 'Reduce' ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹321 ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY28E P/E ਦੇ 23x ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਸੰਕੇਤ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, Morgan Stanley ਨੇ ਆਪਣੀ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਧਾ ਕੇ ₹444 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਚੰਗੇ ਟਰਨਅਰਾਊਂਡ (Turnaround) ਅਤੇ ਸੁਧਰਦੇ ਮੈਕਰੋ (Macro) ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਿੰਗ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ। ਪਰ Kotak Securities ਨੇ ਤਾਂ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ₹140 ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਹ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਦੀ ਤਾਰੀਫ ਕਰਦੇ ਹਨ ਪਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ (Utilization) ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਚੁੱਕਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ 'ਚ ਕੀ ਹੈ BHEL ਲਈ?

BHEL ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਰਿਸਕ (Risk) ਇਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਹੀ ਹੈ। ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸਾਰਾ ਭਵਿੱਖੀ ਗ੍ਰੋਥ (Growth) ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਸਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਮੋਡਿਟੀ (Commodity) ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਵਧਣਾ ਵੀ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਾਲ ਹੀ, ₹2.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰਿਸਕ (Execution Risk) ਵੀ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Kotak Securities ਨੇ ਵੀ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਲਿਹਾਜ਼ਾ, ਭਾਵੇਂ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਸ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਲਈ ਚੰਗਾ ਮਾਹੌਲ ਹੈ, ਪਰ BHEL ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣੇ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਹੁਣ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀਆਂ ਰਾਏ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣਾ ਪਵੇਗਾ।