Whalesbook
ਭਾਰਤ ਹੈਵੀ ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕਲਜ਼ ਲਿਮਟਿਡ (BHEL) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰੀ ਜਾਂਚ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦੀਆਂ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਸੋਮਵਾਰ, 19 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕੰਪਨੀ ਦੇ Q3 ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਆਈ।
ਮੰਦੀ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਜਾਰੀ ਹੈ
BHEL 'ਤੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬੇਅਰ, ਇਨਵੈਸਟੇਕ ਨੇ ₹70 ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਨਾਲ ਆਪਣੀ "sell" ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ₹263 ਦੀ ਬੰਦ ਕੀਮਤ ਤੋਂ 74% ਦੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਬੇਅਰਿਸ਼ ਸਟੈਂਸ BHEL ਦੀ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ।
ਇਨਵੈਸਟੇਕ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਜਾਂਚਾਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ, ਜੋ FY2016 ਅਤੇ FY2023 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕਈ ਥਰਮਲ ਪਾਵਰ ਕੰਪੋਨੈਂਟ ਵੈਂਡਰਾਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਗਈ ਹੈ, ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੁਕਾਵਟ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। BHEL ਨੇ ਖੁਦ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ ਕਈ ਕੰਪੋਨੈਂਟਸ ਦੇ ਇਨ-ਹਾਊਸ ਨਿਰਮਾਣ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਕੋਟਕ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਵੀ ਇਸ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਉਂਦੀ ਹੈ, "sell" ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹120 ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਜੋ 55% ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਕੋਟਕ ਨੇ BHEL ਲਈ FY2028 ਦੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਆਮਦਨ (EPS) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰੇਟ ਅਤੇ ਮਾਮੂਲੀ ਕੁੱਲ ਮਾਰਜਿਨ ਕਟੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਤਨਖਾਹ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੇ ਸੰਸ਼ੋਧਨਾਂ ਕਾਰਨ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਵੀ ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਦੀ ਨੋਟ BHEL ਲਈ ਨਫ਼ਾ ਨਾ ਕਮਾਉਣ ਵਾਲੇ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਦੇ ਲੰਬੇ ਟ੍ਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਡਿਲਿਵਰੀ 'ਤੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਫਰਮ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕਈ ਇਕਰਾਰਨਾਮਿਆਂ ਵਿੱਚ ਕਠੋਰ ਭੁਗਤਾਨ ਸ਼ਰਤਾਂ ਹਨ, ਜੋ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਧੱਕਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਰਕਿੰਗ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਆਮਦਨ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚ ਇਨਵੈਂਟਰੀ ਪੱਧਰ ਵੀ Q3 ਵਿੱਚ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੋਰ ਆਮਦਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੇ ਹਨ। FY2014 ਅਤੇ FY2025 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ BHEL ਦਾ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਔਸਤਨ ਸਿਰਫ 2.1% ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FY2021 ਵਿੱਚ -18% ਦਾ ਨਿਵਾਣ ਸੀ।
ਬੁਲਿਸ਼ ਕਾਊਂਟਰਪੁਆਇੰਟ
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਪੱਖ 'ਤੇ, ਨੂਵਾਮਾ BHEL ਲਈ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੁਲ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਆਪਣੀ "buy" ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹353 ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ 34% ਦਾ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਨੂਵਾਮਾ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ FY2026 ਵਿੱਚ "ਕਠਿਨ ਦੌਰ" ਦੇ ਬਾਅਦ, BHEL FY2027 ਵਿੱਚ ਇੱਕ "ਟਰਨਅਰਾਊਂਡ ਸਾਲ" ਦੇਖ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਪੁਰਾਣੇ ਬੋਝ ਤੋਂ ਛੁਟਕਾਰਾ ਪਾ ਕੇ ਅਤੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਲਾਭ ਲੈਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਹਿਮਤੀ
ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, 19 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ BHEL ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚੋਂ, ਅੱਠ "buy", ਦੋ "hold", ਅਤੇ ਨੌਂ "sell" ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਸ਼ੇਅਰ, ਜਿਸ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 21% ਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ Q3 ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ 3% ਤੱਕ ਡਿੱਗਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ₹263 'ਤੇ 1% ਘੱਟ ਕੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ।