Whalesbook
ਅਸਲ ਕਾਰਨ ਕੀ ਰਿਹਾ?
Ambuja Cements ਦੀ Q3 FY26 ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ EBITDA ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਰਹੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ EBITDA ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ₹716 ਰਿਹਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 33% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ₹953 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਸੀ। ਇਸ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ (Operating Expenses) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (OPM) ਲਗਭਗ 13% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਤ 18% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਚਲਦਿਆਂ, ਐਡਜਸਟਿਡ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ₹1.1 ਅਰਬ 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 76% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ ਅਤੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਤੋਂ 81% ਘੱਟ ਹੈ।
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਦੀ ਰਾਏ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ
ਇਸ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਾਮੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ Motilal Oswal ਨੇ Ambuja Cements 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਭਰੋਸਾ ਕਾਇਮ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ EBITDA ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ FY26E ਵਿੱਚ ₹976 ਤੋਂ ਸੁਧਰ ਕੇ FY27E ਵਿੱਚ ₹1,048 ਅਤੇ FY28E ਵਿੱਚ ₹1,105 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗਾ। Motilal Oswal ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਆਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ ਨੂੰ ਵਾਜਿਬ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਦੇਖਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY27E ਅਤੇ FY28E ਲਈ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 16 ਗੁਣਾ ਅਤੇ 14 ਗੁਣਾ EV/EBITDA 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਰੇਟਿੰਗ
Ambuja Cements ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1,00,000 ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E ਲਗਭਗ 45x ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਫੋਰਵਾਰਡ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਇਸਨੂੰ 30-35x ਦੇ ਨੇੜੇ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਸੀਮਿੰਟ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ FY27 ਵਿੱਚ 7-9% ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, Ambuja Cements ਦੇ ਫੋਰਵਾਰਡ EV/EBITDA ਮਲਟੀਪਲਜ਼ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ UltraTech Cement (ਜੋ 20-22x 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਜਿਬ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਰੇ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ, Motilal Oswal ਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਈ ₹600 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (FY28E EV/EBITDA ਦਾ 17 ਗੁਣਾ) ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਪਣੀ BUY ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ।