Whalesbook
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਨੇ ਕਿਉਂ ਘਟਾਇਆ ਟਾਰਗੇਟ?
Choice Institutional Equities ਨੇ ACC Limited ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹2,200 ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ ₹1,810 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੇੜੇ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ (Near-term Risks) ਨੂੰ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ (Earnings Estimates) ਵਿੱਚ 7.2% ਤੱਕ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਨਾਲ ਹੀ, FY27 ਲਈ ਮੰਗ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਰਫਤਾਰ ਹੁਣ ਲਗਭਗ 5% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ FY26 ਲਈ ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਵੀ ₹100 ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ (EV/CE) ਨੂੰ 1.9x ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 1.6x ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਬਾਰੇ ਵਧੀ ਹੋਈ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਵੇਂ ₹1,810 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ, ACC ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਬਜ਼ਾਰ ਦੇ ਹੋਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,865 - ₹1,950 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ Jefferies ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਹਾਲੇ ਵੀ ₹2,465 ਹੈ।
ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਕਾਰਨ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ
ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Choice Institutional Equities ਨੇ ACC ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਜਤਾਉਂਦੇ ਹੋਏ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੱਖਣੀ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ FY27 ਤੱਕ ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ₹250 ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY26 ਤੋਂ FY29 ਤੱਕ ACC ਦਾ EBITDA ਲਗਭਗ 15.8% ਦੀ ਸਾਲਾਨਾ ਚੱਕਰਵૃਧੀ ਦਰ (CAGR) ਨਾਲ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਉਦਯੋਗਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ACC ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਭਾਰਤੀ ਸੀਮਿੰਟ ਉਦਯੋਗ ਇਸ ਸਮੇਂ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਖਰਚਾ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੰਗ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਘਰਾਂ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ (Housing Starts) ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਪੈਕੇਜਿੰਗ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ACC ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 10-12x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ Shree Cement (72.4x) ਅਤੇ UltraTech Cement (56.1x) ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਦਾ ਰੁਖ
ACC ਦਾ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਘਟ ਕੇ Q4 FY26 ਵਿੱਚ 8.77% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 13.58% ਸੀ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 68.28% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Domestic Institutional Investors) ਦਾ ਵੀ ਇਸ ਸਟਾਕ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਘਟਿਆ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਦਸੰਬਰ 2024 ਦੇ 15.21% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ 7.84% ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੋਂ ਲਗਭਗ 21% ਗਿਰ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।