ABB India: ਆਰਡਰਾਂ 'ਚ 52% ਦਾ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ, ਪਰ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ! ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕੀ ਹੈ ਰਾਹ?

ABB India ਦੇ Q4 2025 ਵਿੱਚ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਆਰਡਰਾਂ ਦਾ ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੋਮੈਂਟਮ (Momentum) ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਰਿਕਵਰੀ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ, ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਇਨਫਰਾਸਟਰਕਚਰ ਸੈਗਮੈਂਟਸ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦ ਮੌਕਿਆਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਸਵਾਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਇਨਫਲੋ ਨੂੰ ਸਥਾਈ ਮੁਨਾਫੇ (Sustained Profitability) ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਸਕੇਗੀ ਅਤੇ ਆਪਣੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Premium Valuation) ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾ ਸਕੇਗੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਬਹੁਤੇ ਐਨਲਿਸਟਾਂ (Analysts) ਦਾ ਰੁਖ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਥੋੜ੍ਹਾ ਠੰਡਾ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ABB India ਨੇ Q4 2025 ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਆਰਡਰ ਇਨਫਲੋਜ਼ (Order Inflows) ਵਿੱਚ ਸਾਲ ਦਰ ਸਾਲ 52% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ₹41 ਅਰਬ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਬੇਸ ਆਰਡਰਾਂ ਵਿੱਚ 27% ਦੇ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਕਈ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਕਾਰਨ ਸੰਭਵ ਹੋਇਆ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਰੈਵੇਨਿਊ (Revenue) ਵਿੱਚ 5.71% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ₹3,557.01 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਪਰ, ਇਸ ਚੰਗੀ ਟਾਪ-ਲਾਈਨ ਗ੍ਰੋਥ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ (Operational Profitability) 'ਤੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਅਸਰ ਪਿਆ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਐਡਜਸਟਿਡ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 406 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਕੇ 15.5% ਰਹਿ ਗਿਆ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀਆਂ ਵਧੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਫੋਰੇਨ ਐਕਸਚੇਂਜ (Forex) ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਲੇਬਰ ਕੋਡ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵਰਗੇ ਕਾਰਨਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਹੈਜਿੰਗ (Commodity Hedging) ਅਤੇ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰਾਂ ਰਾਹੀਂ ਇਸ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹5,917.50 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਅਤੇ ਦਿਨ ਲਈ ਇਸਦੀ ਰੇਂਜ ₹5,775.00 ਤੋਂ ₹6,090.00 ਤੱਕ ਰਹੀ, ਜੋ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਇਸ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਨਤੀਜਿਆਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ-ਵਟਾਂਦਰੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ABB India ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਕਈ ਮਾਹਿਰਾਂ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਸਮੇਂ 70x ਤੋਂ 76x ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਉਪਕਰਨ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਕਈ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ (Peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਉੱਚਾ ਹੈ। ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, Polycab India ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 45x, Havells India ਦਾ 58-60x, ਅਤੇ Siemens India ਦਾ ਲਗਭਗ 66-72x ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ABB India ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Return Metrics) ਮਜ਼ਬੂਤ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ROCE 29.9% ਅਤੇ ROE 22.4%, ਇਸਦੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਹਾਲੀਆ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ (Downgrade) ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਜਾਪਦੀ ਹੈ। Emkay Global Financial ਵੱਲੋਂ 'Reduce' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹5,600 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, Jefferies ਨੇ ਨਵੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 'Hold' 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਅਤੇ Elara Securities ਨੇ ਮਈ 2025 ਵਿੱਚ 'Reduce' ਦਾ ਰੁਖ ਅਪਣਾਇਆ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Motilal Oswal ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਪਵਾਦ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ₹6,600 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਅਰਨਿੰਗਸ ਕਟਸ (Earnings Cuts) ਦੇ ਅੰਤ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀਆਂ ਰਾਏ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਸ ਦੁਬਿਧਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਇਨਫਲੋ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨਾਲ ਕਿਵੇਂ ਜੋੜਿਆ ਜਾਵੇ।

ਬੇਅਰਜ਼ (Bears) ਲਈ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ABB India ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ, ਆਰਡਰ ਇਨਟੇਕ (Order Intake) ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸੁੰਗੜ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਨਪੁਟ ਕਾਸਟ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (Input Cost Inflation), ਫੋਰੈਕਸ ਫਲਕਚੂਏਸ਼ਨ (Forex Fluctuations) ਅਤੇ ਲੇਬਰ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਾਂ (Labor Regulations) ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਦਬਾਅ ਵਜੋਂ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਨਵੇਂ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਪੱਖੋਂ, ABB India ਇੱਕ ਡਾਇਨਾਮਿਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ 10.75% ਰਹੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Polycab India ਨੇ FY25 ਵਿੱਚ 18% YoY ਗ੍ਰੋਥ ਦੇਖੀ ਹੈ ਅਤੇ Havells India ਨੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 16.12% ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। Siemens India ਨੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 12.33% ਦੀ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਰੈਵੇਨਿਊ ਗ੍ਰੋਥ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਬਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ABB India ਕੋਲ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 31 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਤੱਕ ਕੋਈ ਵੀ ਉਧਾਰ (Outstanding Borrowings) ਨਹੀਂ ਸੀ ਅਤੇ ROCE ਲਗਭਗ 30% ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕਰਨਾਟਕ ਦੇ ਟੈਕਸ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਵੱਲੋਂ ਕਥਿਤ ਉਲੰਘਣਾਵਾਂ ਲਈ ₹32.07 ਲੱਖ ਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜੁਰਮਾਨਾ ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਖਤਰਿਆਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪਿਛਲੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਫਰਵਰੀ 2025 ਵਿੱਚ Nomura ਵੱਲੋਂ ਆਰਡਰ ਇਨਫਲੋ ਗ੍ਰੋਥ (CAGR 23% ਤੋਂ CY24 ਵਿੱਚ 5% ਤੱਕ) ਵਿੱਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਕੀਤੀ ਗਈ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ, ਆਰਡਰ ਮੋਮੈਂਟਮ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਸਮੁੱਚਾ ਭਾਰਤੀ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਉਪਕਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ ਕਿ 15.6% ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ CAGR ਨਾਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਸਖਤ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਾਲਣਾ ਅਤੇ ਸਾਈਬਰ ਹਮਲਿਆਂ ਦੇ ਖਤਰੇ ਵਰਗੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਵੀ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ABB ਵਰਗੇ ਪਲੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ABB India ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਮੰਗ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਭਾਰਤੀ ਇਲੈਕਟ੍ਰੀਕਲ ਉਪਕਰਨ ਸੈਕਟਰ ਲਈ 2029 ਤੱਕ 15.6% ਦੀ CAGR ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰ, ਰੀਨਿਊਏਬਲ ਅਤੇ ਰੇਲਵੇਅ ਵਰਗੇ ਗ੍ਰੋਥ ਏਰੀਆਜ਼ (Growth Areas) ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ (Exposure) ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਟੇਲਵਿੰਡ (Tailwind) ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਥਾਈ ਮੁਨਾਫੇ ਵੱਲ ਦਾ ਰਸਤਾ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਰਡਰ ਜਿੱਤਾਂ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦੀ ਸਹਿਮਤੀ ਵੰਡੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Nomura ਦਾ ਸਾਵਧਾਨ ₹4,970 (ਪਿਛਲੀ ਆਰਡਰ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ) ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ Motilal Oswal ਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ₹6,600 ਤੱਕ ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਹ ਮਾਰਜਿਨ ਰਿਕਵਰੀ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਡਰ ਮੋਮੈਂਟਮ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਬਾਰੇ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅਗਲੀ ਅਰਨਿੰਗਸ ਰਿਪੋਰਟ ਲਗਭਗ 19 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।