Whalesbook
ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪਾਇਨੀਅਰ: ZYDUS ਦਾ GLP-1 'ਤੇ ਪਹਿਲਾ ਕਦਮ
ਅੱਜ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਦਿੱਗਜ ਓਬੈਸਿਟੀ ਦਵਾਈਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ Ozempic ਅਤੇ Mounjaro ਦੇ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਧਮਾਲ ਪਾਉਣ ਤੋਂ 15 ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ, Zydus Lifesciences ਦੇ ਵਿਗਿਆਨੀਆਂ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਕੀਤੀ ਸੀ: ZYOG1, ਇੱਕ ਓਰਲ ਗਲੂਕਾਗਨ-ਲਾਈਕ ਪੈਪਟਾਈਡ-1 (GLP-1) ਐਗੋਨਿਸਟ ਦਾ ਵਿਕਾਸ। 2010 ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਫਲਤਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨਾ ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬਹਾਦਰੀ ਵਾਲਾ ਕਦਮ ਸੀ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਸ ਸਮੇਂ ਪੂਰੀ ਦੁਨੀਆ ਵਿੱਚ ਨਾਜ਼ੁਕ ਪੈਪਟਾਈਡ-ਆਧਾਰਿਤ ਦਵਾਈਆਂ ਨੂੰ ਓਰਲ (ਮੂੰਹ ਰਾਹੀਂ) ਦੇਣਾ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿਗਿਆਨਕ ਚੁਣੌਤੀ ਮੰਨੀ ਜਾਂਦੀ ਸੀ। ZYOG1 ਨੇ ਗਲੂਕੋਜ਼ ਅਤੇ HbA1c ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਵਜ਼ਨ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰੀ-ਕਲੀਨਿਕਲ ਫਾਇਦੇ ਦਿਖਾਏ ਸਨ, ਨਾਲ ਹੀ ਇਹ ਗੈਸਟਰਿਕ ਮਤਲੀ ਵਰਗੇ ਲੱਛਣਾਂ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਵੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਸੀ। ਉਸ ਸਮੇਂ Zydus Cadila ਵਜੋਂ ਜਾਣੀ ਜਾਂਦੀ ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਜੂਨ 2010 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਡਰੱਗਜ਼ ਕੰਟਰੋਲਰ ਜਨਰਲ ਤੋਂ ਫੇਜ਼ I ਕਲੀਨਿਕਲ ਟ੍ਰਾਇਲਸ ਲਈ ਇਜਾਜ਼ਤ ਹਾਸਲ ਕਰ ਲਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਮੈਟਾਬੋਲਿਕ ਡਿਸਆਰਡਰ ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਨਵੀਨਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਇਤਿਹਾਸਕ ਪਲ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਸੀ।
ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰਾਹ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ
GLP-1 ਰਿਸਰਚ ਦੇ ਮੋਢੀ ਰਿਚਰਡ ਡਿਮਾਰਚੀ ਵਰਗੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਅਤੇ ਵਿਗਿਆਨਕ ਯੋਗਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Zydus ਨੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ZYOG1 ਦੇ ਕਲੀਨਿਕਲ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਕਲੀਨਿਕਲ ਟ੍ਰਾਇਲਸ ਦੇ ਅਥਾਹ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਕਾਰਨ ਲਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਯੂਐਸ FDA ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਡਾਇਬੀਟੀਜ਼ ਦੀਆਂ ਦਵਾਈਆਂ ਲਈ ਲਾਗੂ ਸਖ਼ਤ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ। ਉਸ ਸਮੇਂ, ਓਬੈਸਿਟੀ ਨੂੰ ਅੱਜ ਵਾਂਗ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵਜੋਂ ਨਹੀਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਇੱਕ ਸੀਨੀਅਰ ਅਧਿਕਾਰੀ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ZYOG1 ਇੱਕ ਸਫਲ ਉਤਪਾਦ ਹੋ ਸਕਦਾ ਸੀ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਦੇ ਹੋਏ ਕਿਹਾ ਕਿ ਪ੍ਰੀ-ਕਲੀਨਿਕਲ ਨਤੀਜੇ ਸਫਲਤਾ ਦਾ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਦਾਅਵਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮਨੁੱਖੀ ਟ੍ਰਾਇਲਸ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਅਸਹਿ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਓਬੈਸਿਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੀ ਘੱਟ ਵਿਕਸਤ ਸਮਝ ਨੇ ਅੱਗੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਉਸ ਸਮੇਂ ਕਈ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਆਮ ਰੁਕਾਵਟ ਸੀ।
GLP-1 ਨਵੀਨਤਾ ਦਾ ਬਦਲਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼
Zydus ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਯਤਨ ਅੱਜ ਦੇ GLP-1 ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਸਫੋਟਕ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹਨ, ਜਿਸ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ $58 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਅਤੇ 2035 ਤੱਕ ਇਹ $132 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਗਿਆਨਕ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਵਿੱਚ ਨਾਟਕੀ ਤਬਦੀਲੀ ਆਈ ਹੈ। Novo Nordisk ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਓਰਲ ਪੈਪਟਾਈਡ ਡਿਲੀਵਰੀ ਦੀਆਂ ਗੁੰਝਲਾਂ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਪਾਰ ਕੀਤਾ, 2019 ਵਿੱਚ Rybelsus ਲਾਂਚ ਕੀਤਾ। Eli Lilly ਦੀਆਂ Mounjaro ਅਤੇ Zepbound ਦਵਾਈਆਂ ਨੇ ਇਸ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੋਰ ਹਵਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਅਜਿਹਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਣਿਆ ਹੈ ਜਿੱਥੇ semaglutide ਅਤੇ tirzepatide ਸੈਗਮੈਂਟ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਹਨ। ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਤੀਬਰਤਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਸਬੂਤ Pfizer ਦੁਆਰਾ ਲੇਟ 2025 ਵਿੱਚ Metsera ਨੂੰ $10 ਬਿਲੀਅਨ ਵਿੱਚ ਐਕੁਆਇਰ ਕਰਨਾ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਇਸਦੀ ਓਬੈਸਿਟੀ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਅੰਦਰ ਵੀ, Sun Pharma ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਨਵੇਂ ਓਬੈਸਿਟੀ ਇਲਾਜ ਜਿਵੇਂ ਕਿ GL0034 (Utreglutide) ਵਿਕਸਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ-ਡੂੰਢ ਦਹਾਕੇ ਦੌਰਾਨ GLP-1 ਥੈਰੇਪੀਆਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਧਾਰਨਾ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਵਿਹਾਰਕਤਾ ਵਿੱਚ ਆਏ ਗਹਿਰੇ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਨਜ਼ਰੀਆ: ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਬਾਜ਼ੀ ਜਾਂ ਗੁਆਚਿਆ ਮੌਕਾ?
ਹੈੱਜ ਫੰਡ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, 2010 ਵਿੱਚ Zydus ਦੁਆਰਾ ZYOG1 ਨੂੰ ਛੱਡਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਵਿੱਤੀ ਵਿਹਾਰਕਤਾ ਅਤੇ ਦੂਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਮੋੜ ਸੀ। 2000 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਅਤੇ 2010 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਕਲੀਨਿਕਲ ਟ੍ਰਾਇਲਸ ਲਈ ਅਸਹਿ R&D ਖਰਚਾ, ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਓਬੈਸਿਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਅੱਗੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਇੱਕ ਉੱਚ-ਜੋਖਮ ਵਾਲੀ ਬਾਜ਼ੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਸੀ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਦਿੱਗਜ Novo Nordisk (P/E ~10.4x) ਅਤੇ Eli Lilly (P/E ~44.0x) ਦੇ ਉਲਟ, Zydus, ਜਿਸ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 18-22x ਸੀ, ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਡੀਆਂ ਪੂੰਜੀਗਤ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ 'ਐਕਸਲੈਂਟ' ਕੁਆਲਿਟੀ ਗ੍ਰੇਡ ਹੈ, ਪਰ MarketsMOJO ਦੁਆਰਾ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਘਟਦੇ ਮੋਜੋ ਸਕੋਰ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਦਿੱਤੀ ਗਈ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਣ ਦੀ ਲੋੜ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ROCE, ਭਾਵੇਂ 20.07% 'ਤੇ ਵਾਜਬ ਹੈ, ਪਰ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। Pfizer ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੁਆਰਾ ਓਬੈਸਿਟੀ ਸੰਪਤੀਆਂ (assets) 'ਤੇ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਮਹੱਤਵ ਨੂੰ $10B (Metsera ਲਈ) ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ Zydus ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦੂਰਦਰਸ਼ਤਾ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਹੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਸੁਤੰਤਰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਲਤ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਸੀ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ: ਮੈਟਾਬੋਲਿਕ ਫਰੰਟੀਅਰ 'ਤੇ ਸਫ਼ਰ
Zydus Lifesciences ਕੋਲ ਇਸ ਸਮੇਂ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਸਹਿਮਤੀ ਹੈ, ਜੋ 'Neutral' ਤੋਂ 'Moderate Buy' ਤੱਕ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਲਗਭਗ 991-1015 INR ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਇਸਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ GLP-1 ਰਿਸਰਚ ਤੋਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਿਆਨ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਸਫੋਟਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਮੈਟਾਬੋਲਿਕ ਰੋਗਾਂ ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਸ ਪਾਈਪਲਾਈਨ, ਇਸਦੇ ਹਮ-ਪੀਅਰਜ਼ (peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਹੈ। GLP-1 ਅਤੇ ਓਬੈਸਿਟੀ ਡਰੱਗ ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਪਣੀ ਵਿਸਫੋਟਕ ਰਫਤਾਰ ਜਾਰੀ ਰੱਖੇ ਹੋਏ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਕੇ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੋਵੇਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ Zydus ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਸਫਲਤਾ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਵੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ (assets) ਨੂੰ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਐਕੁਆਇਰ (acquire) ਕਰਨ ਜਾਂ ਵਿਕਸਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਿਗਿਆਨ ਦੀ ਆਪਣੀ ਇਤਿਹਾਸਕ ਸਮਝ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਏਗੀ ਅਤੇ ਨਾਲ ਹੀ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਨਵੀਨਤਾ ਦੀ ਨਾਟਕੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਬਦਲੀ ਹੋਈ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਹਕੀਕਤਾਂ ਅਨੁਸਾਰ ਢਾਲੇਗੀ।