Whalesbook
ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦਾ ਸੰਕਟ
Pfizer ਦਾ ਇਹ ਨਵਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ: ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਅਰਬਾਂ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮਾਲੀਏ ਦੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਲੋੜ। ਸੂਜ਼ੋਊ (Suzhou) ਸਥਿਤ Innovent Biologics ਨਾਲ 12 ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਦਾ ਓਨਕੋਲੋਜੀ ਸਮਝੌਤਾ ਕਰਕੇ, ਇਹ ਫਾਰਮਾ ਜੈਂਟ ਘੱਟ ਤੋਂ ਘੱਟ ਅੰਦਰੂਨੀ R&D ਖਰਚਿਆਂ ਲਈ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਖੋਜ ਦਾ ਕੰਮ ਬਾਹਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਫਲ ਸੰਪਤੀਆਂ (Assets) 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰਕ ਏਕਾਧਿਕਾਰ (Monopoly) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਓਨਕੋਲੋਜੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਜੈਨਰਿਕ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਘੱਟਦੀਆਂ ਬਲਾਕਬਸਟਰ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਰਣਨੀਤਕ ਸਮਾਯੋਜਨ
ਇਹ ਸਮਝੌਤਾ $43 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ Seagen ਐਕਵਾਇਰ (Acquisition) ਅਤੇ ਮੋਟਾਪੇ-ਸਬੰਧੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ ਹੋਏ ਸੌਦਿਆਂ ਵਰਗੇ ਕਈ ਹਮਲਾਵਰ ਕਦਮਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਢਾਂਚਾ - $650 ਮਿਲੀਅਨ ਦੀ ਅਗਾਊਂ ਅਦਾਇਗੀ (Upfront) ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਪੜਾਵਾਂ (Developmental Milestones) ਵੱਲ ਭਾਰੀ ਬੈਕ-ਲੋਡਿੰਗ - Pfizer ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। Innovent ਨੂੰ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ-ਪੜਾਅ ਦੇ ਕੰਮ ਦੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਦੇ ਕੇ, Pfizer ਕਲੀਨਿਕਲ ਟਰਾਇਲਾਂ (Clinical Trials) ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ ਦੇ ਉੱਚ ਖਰਚਿਆਂ ਤੋਂ ਬਚਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਚੀਨੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ (Regulatory) ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਚੁੱਕੀ ਬੌਧਿਕ ਸੰਪਤੀ (Intellectual Property) ਦੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਅਧਿਕਾਰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਤਾਜ਼ਾ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਬਿਗ ਫਾਰਮਾ (Big Pharma) ਪ੍ਰਯੋਗਾਤਮਕ ਬਾਇਓਲੋਜਿਕਸ (Biologics) ਦੇ ਪ੍ਰੂਫ-ਆਫ-ਕੌਨਸੈਪਟ (Proof-of-concept) ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨ ਲਈ ਏਸ਼ੀਆ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕਲੀਨਿਕਲ ਟ੍ਰਾਇਲ ਈਕੋਸਿਸਟਮ (Ecosystem) ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਨਿਰਣਾਇਕ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪਹਿਲੂ (The Forensic Bear Case)
ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸ ਭਾਈਵਾਲੀ ਨੂੰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ (Geopolitical) ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ (Regulatory) ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਨੀਤੀ ਵਾਤਾਵਰਣ ਚੀਨੀ ਬਾਇਓਟੈਕ (Biotech) ਨਾਲ ਡੂੰਘੇ ਏਕੀਕਰਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕਠੋਰ ਹੁੰਦਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Biosecure Act ਵਰਗੇ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਚਰਚਾਵਾਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਕੋਈ ਵੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਦਲਾਅ ਜੋ ਚੀਨ ਵਿੱਚ FDA ਦੁਆਰਾ ਤਿਆਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਲੀਨਿਕਲ ਡਾਟਾ (Clinical Data) ਦੀ ਸਵੀਕ੍ਰਿਤੀ ਨੂੰ ਰੋਕਦਾ ਹੈ, ਉਹ Pfizer-Innovent ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਨੂੰ ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬੇਕਾਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Pfizer Eli Lilly ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਸਖ਼ਤ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ Innovent ਨਾਲ ਸਹਿਯੋਗ ਦਾ ਵਿਆਪਕ ਇਤਿਹਾਸ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ R&D ਲਈ ਵਿਭਿੰਨ ਭੂਗੋਲਿਕ ਅਧਾਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, Pfizer ਦੀ ਇਹਨਾਂ ਖਾਸ ਲਾਇਸੈਂਸਿੰਗ ਮਾਡਲਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਬਾਹਰੀ ਡਾਟਾ ਸੈੱਟਾਂ (Data sets) ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਅਖੰਡਤਾ 'ਤੇ ਜਾਂਚ ਨੂੰ ਸੱਦਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੈ ਜਿਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ მსგავს ਸੰਪਤੀਆਂ ਲਈ FDA ਦੁਆਰਾ ਅਸਵੀਕ੍ਰਿਤੀ ਹੋ ਚੁੱਕੀ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ (Market Outlook and Valuation)
Pfizer ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 19.8x 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਨ ਦੇ ਨਾਲ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਥਿਰ ਵਿਕਾਸ (Stagnant growth) ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਇ ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਟਾਕ ਇੱਕ "ਹੋਲਡ" (Hold) ਔਸਤ ਬਣਾਈ ਰੱਖ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਪੇਟੈਂਟ ਸੰਕਟ (Patent-cliff cycle) ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਅੱਜ ਦੀਆਂ ਸੁਰਖੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ, ਬਲਕਿ ਇਸ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਦਰਾਮਦ ਕੀਤੇ ਗਏ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ 2028 ਤੱਕ ਕਲੀਨਿਕਲ ਪ੍ਰਮਾਣੀਕਰਨ (Clinical validation) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਸਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੇ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ (Top-line growth) ਵਿੱਚ ਟਿਕਾਊ ਉਛਾਲ ਲਈ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਮਿੱਥਿਆ ਹੈ। ਉਦੋਂ ਤੱਕ, ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਐਕਵਾਇਰ-ਭਾਰੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਭਾਰੀ ਨਕਦ ਖਰਚਿਆਂ (Cash outflows) ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਆਪਣੇ ਲਾਭਅੰਸ਼ (Dividend) ਵਚਨਬੱਧਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।