PE ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੀ ਨਜ਼ਰ Encube 'ਤੇ, **$1.8B** ਡੀਲ! CDMO ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਬੂਮ ਨਾਲ ਮਿਲਿਆ ਭਾਰੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ

CDMO ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਬੂਮ

ਇਹ ਟ੍ਰਾਂਸੈਕਸ਼ਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਐਂਡ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਆਰਗੇਨਾਈਜੇਸ਼ਨ (CDMO) ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕੁਇਟੀ (PE) ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Encube Ethicals ਲਈ ₹16,500 ਕਰੋੜ ($1.8 ਬਿਲੀਅਨ) ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuation) ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣ ਲਈ ਭਾਰੀ ਕੀਮਤ ਅਦਾ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤਿਆਰ ਹਨ। ਇਹ ਮੁੱਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ FY26 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ EBITDA ਦਾ ਲਗਭਗ 24 ਗੁਣਾ ਬਣਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ। ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਉਹ CDMO ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਫਾਇਦਿਆਂ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਹ EBITDA ਦੇ 30 ਗੁਣਾ ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਮਲਟੀਪਲ (multiples) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ CDMO ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਪਣੇ ਆਪ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਆਕਰਸ਼ਣ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ ਅਗਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 15-20% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਇਸ ਲਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਗਲੋਬਲ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਚੀਨ ਦੇ ਬਦਲ ਲੱਭ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਸਤੀ ਨਿਰਮਾਣ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਲੈਣਾ ਚਾਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ।

Encube Ethicals ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਰਣਨੀਤੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ

1998 ਵਿੱਚ ਸਥਾਪਿਤ, Encube Ethicals ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟੌਪੀਕਲ ਫਾਰਮੂਲੇਸ਼ਨ (topical formulations) ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਪਛਾਣ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ 2021 ਵਿੱਚ Sanofi ਤੋਂ Soframycin ਵਰਗੇ ਸਥਾਪਿਤ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਸ਼੍ਰੀਲੰਕਾ ਲਈ ਹਾਸਲ ਕਰਕੇ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। Goa ਅਤੇ Indore ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਤਿੰਨ ਅਤਿ-ਆਧੁਨਿਕ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਸਹੂਲਤਾਂ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ 12 ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਥਾਰਿਟੀਜ਼ ਤੋਂ ਮਨਜ਼ੂਰੀਆਂ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕਾ ਦੀ US FDA ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪਾਈਪਲਾਈਨ 'ਤੇ ਟਿਕਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ANDA (Abbreviated New Drug Applications) ਫਾਈਲਿੰਗਜ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਤੋਂ ₹800 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਟਾਪ ਲਾਈਨ ਆਮਦਨ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟੀਚਾ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਵਿਕਰੀ ₹4,000 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਉਣਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2021 ਦੇ ਲਗਭਗ ₹500 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। FY26 ਲਈ, ਕੰਪਨੀ ₹1,880 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ FY27 ਤੱਕ 30% ਦਾ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ।

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਨਜ਼ਰ

Warburg Pincus ਅਤੇ Mubadala ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਸਵੀਡਿਸ਼ ਫਰਮ EQT ਵੀ ਇਸ ਮੇਜੋਰਿਟੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਵਿੱਚ ਸੀ। ਮੌਜੂਦਾ ਸੌਦੇ ਦੇ ਢਾਂਚੇ ਅਨੁਸਾਰ, Quadria Capital ਵਰਗੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਗਰੁੱਪ, ਜਿਸਦੀ ਅਗਵਾਈ ਸੰਸਥਾਪਕ ਮਹਿਲ ਸ਼ਾਹ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾ ਕੇ 15% ਤੋਂ 20% ਤੱਕ ਕਰ ਦੇਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਇੱਕ ਜੂਨੀਅਰ ਭਾਈਵਾਲ (junior partner) ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਵਿੱਚ ਆ ਜਾਣਗੇ। ਇਹ ਵੱਡਾ ਡਿਲਿਊਸ਼ਨ (dilution) ਸੰਸਥਾਪਕਾਂ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਯੋਗਦਾਨ ਬਾਰੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। 24x EBITDA ਦਾ ਮੁੱਲ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਉਤਸ਼ਾਹ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, Encube ਨੂੰ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਉੱਚਤਮ ਮੁੱਲ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 'ਤੇ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਦੇ ਕਾਰਨ, ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਗਲਤੀਆਂ ਜਾਂ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤੀ CDMO ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਵਧਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਦੋਵਾਂ ਪਾਸਿਓਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਰੂਪਰੇਖਾ ਅਤੇ ਸੌਦੇ ਦਾ ਢਾਂਚਾ

ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੇ ਤਹਿਤ, Warburg-Mubadala ਕੰਸੋਰਟੀਅਮ Encube Ethicals ਦੀ 51% ਤੋਂ 75% ਤੱਕ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹਾਸਲ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੀ ਸਹੀ ਮਾਤਰਾ ਅਜੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਅਧੀਨ ਹੈ। ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਤੋਂ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਹਿਲ ਸ਼ਾਹ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਗਭਗ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਯੋਜਨਾਬੱਧ IPO (Initial Public Offering) ਤੱਕ ਸਹਿ-ਪ੍ਰਮੋਟਰ (co-promoter) ਵਜੋਂ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣਗੇ। ਸਿਹਤ ਸੰਭਾਲ (healthcare) ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਹਮਲਾਵਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਜਾਣੀ ਜਾਂਦੀ Warburg Pincus, ਅਤੇ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਵਾਲੇ ਉਦਯੋਗਾਂ ਵਿੱਚ Mubadala ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਪਹੁੰਚ, Encube ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ (market exit) ਲਈ ਤਿਆਰ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਉੱਚ-ਮਲਟੀਪਲ ਐਂਟਰੀ ਦੀ ਸਫਲਤਾ Encube ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਕਾਸ ਯੋਜਨਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਫਾਰਮੂਲੇਸ਼ਨਾਂ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।