Whalesbook
ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕੁਇਟੀ ਫਰਮ Kedaara Capital, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ $5.5 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਸੰਪਤੀ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਆਪਣੀ ਭਾਰਤੀ ਨਿਊਟ੍ਰਾਸਿਊਟੀਕਲ ਕੰਪਨੀ Universal NutriScience (UNS) ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੇਚਣ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। Kedaara ਇਸ ਸੌਦੇ ਲਈ ਲਗਭਗ ₹3,000 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮੁੱਲ ਹਾਸਲ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਿਤ FY26 EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ਦਾ ਲਗਭਗ 30 ਗੁਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਲਈ ਲਗਭਗ ₹100 ਕਰੋੜ ਦੇ EBITDA ਅਤੇ ₹350-400 ਕਰੋੜ ਦੀ ਆਮਦਨ (Revenue) 'ਤੇ ਅਧਾਰਿਤ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਸੌਦੇ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਸੰਭਾਵੀ ਖਰੀਦਦਾਰ Kedaara ਦੇ ਇਸ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ। ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਯਥਾਰਥਵਾਦੀ ਮੁੱਲ EBITDA ਦਾ 20 ਤੋਂ 25 ਗੁਣਾ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਤਣਾਅ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਸਾਹਮਣੇ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤ ਦਾ ਨਿਊਟ੍ਰਾਸਿਊਟੀਕਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਫੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਦਰਜ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ ਕਿ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਗਭਗ $8 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਹੈ, 2027 ਤੱਕ 11% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਲੋਕਾਂ ਦੀ ਵੱਧਦੀ ਸਿਹਤ ਪ੍ਰਤੀ ਜਾਗਰੂਕਤਾ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਖਰਚਣਯੋਗ ਆਮਦਨ (Disposable Income) ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।
Universal NutriScience (UNS) ਦੀ ਸਥਾਪਨਾ 2021 ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਸੀ ਜਦੋਂ ਇਸਨੇ Sanofi India ਤੋਂ 16 ਨਿਊਟ੍ਰਾਸਿਊਟੀਕਲ ਬ੍ਰਾਂਡ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Seacod ਵਰਗੇ ਨਾਮ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ₹587 ਕਰੋੜ ਵਿੱਚ ਹਾਸਲ ਕੀਤੇ ਸਨ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 (FY25) ਵਿੱਚ ₹230 ਕਰੋੜ ਦੀ ਆਮਦਨ (Revenue) ਅਤੇ ₹61 ਕਰੋੜ ਦਾ EBITDA ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ।
ਭਾਰਤੀ ਹੈਲਥਕੇਅਰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮਰਜਰ ਅਤੇ ਐਕਵਾਇਜ਼ੀਸ਼ਨ (M&A) ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਕਾਫੀ ਤੇਜ਼ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (Q2 FY26) ਦੀ ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਹੀ ਸੌਦਿਆਂ ਦਾ ਮੁੱਲ ₹10,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹਸਪਤਾਲਾਂ, ਡਾਇਗਨੌਸਟਿਕਸ ਅਤੇ ਸਪੈਸ਼ਲਿਟੀ ਕੇਅਰ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਰੁਚੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ UNS ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜੇ Kedaara Capital ਦੁਆਰਾ ਮੰਗੇ ਜਾ ਰਹੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮੁੱਲ ਦਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸਮਰਥਨ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਨਿਊਟ੍ਰਾਸਿਊਟੀਕਲ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚੰਗਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਇਹ ਵੱਡਾ ਫਰਕ Universal NutriScience ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਸੌਦੇ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ Kedaara Capital ਆਪਣੇ ਮੰਗੇ ਗਏ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਅੜਿੱਕਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਸੌਦਾ ਰੱਦ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਕਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਲੰਬੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਾਂ Kedaara ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਐਗਜ਼ਿਟ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
UNS ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ Herbalife, Amway, Nestlé, ਅਤੇ Pfizer ਵਰਗੇ ਗਲੋਬਲ ਦਿੱਗਜਾਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ChromaDex ਅਤੇ Ritual ਵਰਗੀਆਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੀ ਮੌਜੂਦ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਥਾਪਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਗਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਨਵੀਨਤਾ (Innovation) ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, UNS 2021 ਵਿੱਚ Sanofi ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਦੇ ਐਕਵਾਇਜ਼ੀਸ਼ਨ ਰਾਹੀਂ ਬਣਾਈ ਗਈ ਸੀ, ਇਸ ਲਈ ਇਨ੍ਹਾਂ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਦਾ ਏਕੀਕਰਨ (Integration) ਅਤੇ ਇੱਕਸਾਰਤਾ (Synergies) ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਅਜੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਜ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਜੋਖਮ (Execution Risks) ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
Kedaara Capital ਦੁਆਰਾ Universal NutriScience ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਿਊਟ੍ਰਾਸਿਊਟੀਕਲ ਅਤੇ ਸਮੁੱਚੇ ਹੈਲਥਕੇਅਰ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ M&A ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ (Appetite) ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ (Valuation Expectations) ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਕੇਤਕ ਸਾਬਤ ਹੋਵੇਗਾ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੂਡ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਖੜੋਤ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਖਰੀਦਦਾਰ ਵਧੇਰੇ ਚੌਕਸੀ ਅਤੇ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Discipline) ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ ਕਿ ਕੀ Kedaara Capital ਮੁੱਲ ਦੇ ਫਰਕ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਵਿਕਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਅੱਗੇ ਨਹੀਂ ਵਧਦੀ, ਜੋ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਦੇ ਨਿਰਧਾਰਨ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।