ਭਾਰਤੀ ਬਾਇਓਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ‘ਪੇਸ਼ੇਂਟ ਕੈਪੀਟਲ’ ਦੀ ਘਾਟ: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅਹਿਮ ਨੁਕਤੇ

ਬਾਇਓਕੌਨ ਲਿਮਟਿਡ ਦੀ ਚੇਅਰਪਰਸਨ ਕਿਰਨ ਮਜ਼ੂਮਦਾਰ-ਸ਼ਾਅ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਇਓਟੈਕਨਾਲੌਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸਮੱਸਿਆ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਦਿਵਾਇਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਕਿਹਾ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ 'ਪੇਸ਼ੇਂਟ ਕੈਪੀਟਲ' (ਧੀਰਜ ਵਾਲੀ ਪੂੰਜੀ) ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਜੋ ਅਜੇ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕੀਆਂ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਇਹ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਹਮ-ਉਮਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਾਂਗ ਵੱਡਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨਹੀਂ ਕਰ ਪਾ ਰਹੀਆਂ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਸ ਚੁਣੌਤੀ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ ਭਾਰਤੀ ਬਾਇਓਟੈਕਨਾਲੌਜੀ ਅਤੇ ਹੈਲਥਕੇਅਰ ਦੇ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।

ਕੀ ਹੈ ਸਾਰਾ ਮਾਮਲਾ?

ਬਾਇਓਕੌਨ ਲਿਮਟਿਡ (Biocon Ltd.) ਦੀ ਚੇਅਰਪਰਸਨ, ਕਿਰਨ ਮਜ਼ੂਮਦਾਰ-ਸ਼ਾਅ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਇਓਟੈਕਨਾਲੌਜੀ ਸੈਕਟਰ ਸਾਹਮਣੇ ਆ ਰਹੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬਿਆਨ ਵਿੱਚ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਭਾਰਤ ਕੋਲ ਵਿਸ਼ਵ-ਪੱਧਰੀ ਵਿਗਿਆਨਕ ਪ੍ਰਤਿਭਾ ਤਾਂ ਹੈ, ਪਰ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ 'ਪੇਸ਼ੇਂਟ ਕੈਪੀਟਲ' (Patient Capital) - ਯਾਨੀ ਅਜਿਹੀ ਪੂੰਜੀ ਜੋ ਤੁਰੰਤ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਰਹੇ - ਦੀ ਕਾਫੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਇਹ ਖੱਪਾ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਨਵੀਆਂ ਸੋਚਾਂ ਨੂੰ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਯੋਗ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਕਸਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਰੋਕ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ‘ਪੇਸ਼ੇਂਟ ਕੈਪੀਟਲ’ ਬਾਰੇ ਕਿਉਂ ਸੋਚਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ 'ਪੇਸ਼ੇਂਟ ਕੈਪੀਟਲ' ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਇਓਟੈਕਨਾਲੌਜੀ ਅਤੇ ਲਾਈਫ ਸਾਇੰਸਜ਼, ਆਮ ਸਰਵਿਸ ਜਾਂ ਰਿਟੇਲ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਵਰਗੇ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਨਵੀਆਂ ਦਵਾਈਆਂ, ਵੈਕਸੀਨਾਂ, ਜਾਂ ਮੈਡੀਕਲ ਤਕਨਾਲੋਜੀਆਂ ਨੂੰ ਵਿਕਸਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਖੋਜ-ਕਾਰਜ, ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼, ਅਤੇ ਸਖ਼ਤ ਜਾਂਚ-ਪੜਤਾਲ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਂਦੀ ਹੈ, ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕਿ ਕੋਈ ਉਤਪਾਦ ਆਮਦਨ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕੇ। ਜਦੋਂ ਪੂੰਜੀ 'ਬੇ-ਧੀਰਜ' ਹੁੰਦੀ ਹੈ - ਮਤਲਬ ਕਿ ਇਹ ਛੇਤੀ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਰੱਖਦੀ ਹੈ - ਤਾਂ ਇਹ ਖੋਜ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ (R&D) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਲੰਬੇ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਜੋਖਮ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀ।

ਆਈ.ਪੀ.ਓ. (IPO) ਦੀ ਰੁਕਾਵਟ

ਇਸ ਮਾਮਲੇ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਅਜੇ ਮੁਨਾਫਾ ਨਹੀਂ ਕਮਾ ਰਹੀਆਂ (pre-revenue) ਅਤੇ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਲਈ ਪਬਲਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ। ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਕਈ ਵਿੱਤੀ ਕੇਂਦਰਾਂ ਵਿੱਚ, ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਰਸਤੇ ਬਣਾਏ ਹਨ ਜੋ ਅਜੇ ਖੋਜ ਜਾਂ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹਨ ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਗਿਆਨਕ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਪਬਲਿਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੇ ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਖਸ਼ੀ ਜਾਂ ਆਮਦਨ ਦਾ ਠੋਸ ਟਰੈਕ ਰਿਕਾਰਡ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲਿਸਟ, ਜੋ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਨੂੰ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਫੰਡਿੰਗ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਕਸਰ ਇੱਕ 'ਐਗਜ਼ਿਟ' (Exit) ਦੀ ਭਾਲ ਵਿੱਚ ਹੁੰਦੇ ਹਨ - ਯਾਨੀ ਆਪਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਨਕਦ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦਾ ਕੋਈ ਤਰੀਕਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗ (IPO) ਰਾਹੀਂ। ਜੇਕਰ ਇਹ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਪਬਲਿਕ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੇ ਜਾਂ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਦਾ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰਾਹ ਨਹੀਂ ਲੱਭ ਸਕਦੇ, ਤਾਂ ਵੈਂਚਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਿਗਿਆਨਕ ਨਵੀਨਤਾ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਝਿਜਕਦੇ ਹਨ।

ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਸੰਦਰਭ ਅਤੇ ਤੁਲਨਾ

ਜਦੋਂ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੀਨ ਨਾਲ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿੱਤੀ ਸਹਾਇਤਾ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਚੇਅਰਪਰਸਨ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਨੇ ਸਦੀ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਕਿਨਾਰੇ ਨਾਲ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਚੀਨ ਦੇ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਨੇ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਏਕੀਕਰਨ, ਸਹਾਇਕ ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਉਦਯੋਗਿਕ ਯੋਜਨਾਬੰਦੀ ਕਾਰਨ ਬਹੁਤ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਬਾਇਓਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸਿਰਫ ਵਿਗਿਆਨਕ ਸਮਰੱਥਾ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਹੋਰ ਵੀ ਬਹੁਤ ਕੁਝ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ; ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਵਿੱਤੀ ਮਾਹੌਲ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ ਜੋ ਬਾਇਓਟੈਕ ਖੋਜ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਤੀ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੋਵੇ।

ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ

ਬਾਇਓਟੈਕ ਸਪੇਸ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਜਾਣੂ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਲੋੜੀਂਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਫੰਡ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ 'ਫਨਲ ਇਫੈਕਟ' (Funnel Effect) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਕਈ ਹੋਨਹਾਰ ਖੋਜ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਵਿਹਾਰਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਬਣਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਨਾ ਕਿ ਇਸ ਲਈ ਕਿ ਵਿਗਿਆਨ ਖਰਾਬ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਇਸ ਲਈ ਕਿ ਫੰਡਿੰਗ ਚੇਨ ਟੁੱਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਏਕੀਕਰਨ (Consolidation) ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਛੋਟੀਆਂ, ਨਵੀਨਤਾਕਾਰੀ ਫਰਮਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਹੀ ਐਕਵਾਇਰ (Acquire) ਕਰ ਲਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੁਤੰਤਰ, ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੀਆਂ ਬਾਇਓਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ?

ਅੱਗੇ ਵਧਦੇ ਹੋਏ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੀਤੀਗਤ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜੋ ਵਿਗਿਆਨ-ਅਧਾਰਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨਾ ਆਸਾਨ ਬਣਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਆਈ.ਪੀ.ਓ. ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਖੋਜ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਧਿਆਨ, ਅਤੇ ਡੀਪ-ਟੈਕ (Deep-tech) ਅਤੇ ਬਾਇਓਟੈਕ ਸਪੇਸ ਵਿੱਚ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਮੁੱਖ ਸੰਕੇਤਕ ਹੋਣਗੇ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਕਿ ਸਥਾਪਿਤ ਫਰਮਾਂ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਆਪੀ ਫੰਡਿੰਗ ਦਬਾਅ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਆਪਣੇ ਪੂੰਜੀ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਿਵੇਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਸੂਝ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ।