GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਦਾ ਬੂਮ: ਫਾਰਮਾ ਸੈਕਟਰ 'ਚ 'ਬਬਲ' ਬਣਨ ਦਾ ਖਤਰਾ, ਮੁਕਾਬਲਾ ਹੋਇਆ ਤੇਜ਼!

GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਦਾ ਵਧਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ

ਮੋਟਾਪਾ ਅਤੇ ਟਾਈਪ 2 ਸ਼ੂਗਰ ਦੇ ਇਲਾਜ ਲਈ GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਇੰਡਸਟਰੀ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ 2025 ਦੇ ਅੱਧ ਤੱਕ, ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਲਗਭਗ 12.4% ਬਾਲਗ ਇਹਨਾਂ ਦਵਾਈਆਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਭਾਰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਕਰ ਰਹੇ ਹੋਣਗੇ, ਜੋ 2024 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੇ 5.8% ਤੋਂ ਦੁੱਗਣੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ GLP-1 ਡਰੱਗ ਮਾਰਕੀਟ 2035 ਤੱਕ $190 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ ਮੋਟਾਪੇ ਲਈ ਵਰਤੀਆਂ ਜਾਣ ਵਾਲੀਆਂ ਦਵਾਈਆਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ $66.57 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ, ਜੋ ਕੁਦਰਤੀ ਗੱਟ ਹਾਰਮੋਨਸ ਦੀ ਨਕਲ ਕਰਕੇ ਭੁੱਖ ਅਤੇ ਬਲੱਡ ਸ਼ੂਗਰ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਦਵਾਈਆਂ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ ਅਪਣੱਤ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਹੈ।

ਵੱਡੀਆਂ ਫਾਰਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸਾਹਮਣੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੀ ਚੁਣੌਤੀ

Eli Lilly (LLY) ਅਤੇ Novo Nordisk (NVO) ਇਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਮਾਲੀ ਮੁਨਾਫਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਪਰ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵੀ ਤੇਜ਼ ਹੁੰਦਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Eli Lilly ਦੇ tirzepatide-based ਉਤਪਾਦਾਂ, Mounjaro ਅਤੇ Zepbound ਨੇ Q1 2026 ਵਿੱਚ $13.4 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਾਲੀਆ ਕਮਾਇਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚੋਂ ਸਿਰਫ Mounjaro ਨੇ $8.7 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ। 2025 ਵਿੱਚ Mounjaro ਅਤੇ Zepbound ਦੀ ਕੁੱਲ ਵਿਕਰੀ $36.5 ਬਿਲੀਅਨ ਰਹੀ। Eli Lilly ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ $931 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 35-43 ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Novo Nordisk ਦੇ GLP-1 ਮਾਲੀਏ ਵਿੱਚ 2025 ਵਿੱਚ 56% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਇਹ $21.9 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। Wegovy ਨੇ ਗਲੋਬਲੀ $7.1 ਬਿਲੀਅਨ ਕਮਾਏ, ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਨਵੇਂ ਓਰਲ semaglutide ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਮੰਗ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। Novo Nordisk ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ $152-$200 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 11-13 ਹੈ, ਜੋ Lilly ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਸੰਤੁਲਿਤ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

R&D ਦਾ ਫੋਕਸ ਬਦਲਿਆ, 'ਬਬਲ' ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧੀਆਂ

GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਦੀ ਅਸਧਾਰਨ ਸਫਲਤਾ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਰਿਸਰਚ ਐਂਡ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ (R&D) ਦੀਆਂ ਤਰਜੀਹਾਂ ਨੂੰ ਬਦਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਮੋਟਾਪੇ ਦੀਆਂ ਦਵਾਈਆਂ ਹੁਣ ਕੈਂਸਰ ਦੀਆਂ ਦਵਾਈਆਂ ਨੂੰ ਪਛਾੜ ਕੇ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਲੇਟ-ਸਟੇਜ ਡਰੱਗ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਕੀਮਤ ਵਧਾਉਣ ਵਾਲੀ ਬਣ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ 16 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਕੁੱਲ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 25% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਲਈ ਅਨੁਮਾਨਿਤ R&D ਰਿਟਰਨ GLP-1 ਸੰਪਤੀਆਂ ਕਾਰਨ 2025 ਵਿੱਚ ਵਧ ਕੇ 7% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਇਕਾਗਰਤਾ ਕਾਰਨ ਸੰਭਾਵੀ 'ਬਬਲ' ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਜੇਕਰ GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਨੂੰ ਗਣਨਾ ਤੋਂ ਹਟਾ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇ, ਤਾਂ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀ R&D ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਘਟ ਕੇ 2.9% ਰਹਿ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਦਵਾਈ ਨੂੰ ਡਿਸਕਵਰੀ ਤੋਂ ਲਾਂਚ ਤੱਕ ਵਿਕਸਤ ਕਰਨ ਦੀ ਔਸਤ ਲਾਗਤ ਵੀ ਵਧ ਕੇ $2.67 ਬਿਲੀਅਨ ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਵਿੱਚ ਵੰਨ-ਸੁਵੰਨਤਾ (Pipeline Diversity) ਦੀ ਮਹੱਤਤਾ ਹੋਰ ਵਧ ਗਈ ਹੈ।

ਅਸਰਦਾਰਤਾ ਅਤੇ ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਮੁਕਾਬਲਾ ਤੇਜ਼

GLP-1 ਮਾਰਕੀਟ ਤਿੱਖੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦਾ ਮੈਦਾਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਕੁਝ ਮੁਕਾਬਲਿਆਂ ਵਿੱਚ Eli Lilly ਦੇ tirzepatide (Mounjaro/Zepbound) ਨੇ Novo Nordisk ਦੇ semaglutide (Ozempic/Wegovy) ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰਦਾਰੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। Lilly ਦੇ ਉਤਪਾਦ ਗਲੋਬਲ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ Novo ਨਾਲੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਓਰਲ ਵਰਜ਼ਨਜ਼, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Novo Nordisk ਦਾ ਓਰਲ Wegovy ਅਤੇ Eli Lilly ਦਾ Foundayo ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਦੇ ਲਾਂਚ ਨਾਲ ਇਹ ਮੁਕਾਬਲਾ ਹੋਰ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪ੍ਰਿਸਕ੍ਰਿਪਸ਼ਨ ਡਾਟਾ Novo ਦੇ ਓਰਲ ਆਫਰਿੰਗ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੰਗ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਦਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Eli Lilly 2026 ਵਿੱਚ ਕੀਮਤ ਸੁਧਾਰਾਂ (Pricing Reforms) ਦੇ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। Novo Nordisk ਪਹੁੰਚ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਆਪਣਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ ਬਚਾਉਣ ਲਈ GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਦੀਆਂ ਅਮਰੀਕੀ ਸੂਚੀ ਕੀਮਤਾਂ (List Prices) ਵਿੱਚ ਅੰਦਾਜ਼ਨ 35%-50% ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਮੁੱਦੇ ਘੱਟੇ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫੋਕਸ ਵਧਿਆ

GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕਮੀ ਬਾਰੇ ਕਿਹਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ 2025 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੱਕ semaglutide ਲਈ ਅਤੇ 2024 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ tirzepatide ਲਈ ਘੱਟ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਥਾਨਕ ਸਪਲਾਈ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। 2022 ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਸਾਹਮਣੇ ਆਈਆਂ ਪਿਛਲੀਆਂ ਕਮੀਆ ਦਾ ਕਾਰਨ ਅਚਾਨਕ ਮੰਗ ਦਾ ਉਤਪਾਦਨ ਸਮਰੱਥਾ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਣਾ ਸੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਕੰਪਾਊਂਡਿਡ GLP-1 ਉਤਪਾਦਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਧਿਆਨ ਵਧਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਬ੍ਰਾਂਡਿਡ ਦਵਾਈ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਜ਼ਿਆਦਾ ਇਕਾਗਰਤਾ ਦੇ ਖਤਰੇ

GLP-1 ਦਵਾਈਆਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਫਾਰਮਾ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਇਕਾਗਰਤਾ ਜੋਖਮ (Concentration Risk) ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਸਮੇਂ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੈ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ 'ਬਬਲ' ਵਰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਲਈ ਖ਼ਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਇਸ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਸਮੁੱਚੇ R&D ਰਿਟਰਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਅਸਾਧਾਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਦਵਾਈ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਵਧਦੀ ਲਾਗਤ, ਵਧਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਨਵੀਨਤਾ (Innovation) ਠੰਡੀ ਪੈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜਾਂ GLP-1 ਲਈ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਹੌਲੀ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। Eli Lilly ਦੇ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ (P/E ~35-43) ਬਨਾਮ Novo Nordisk ਦੇ (~11-13) ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ Lilly ਤੋਂ ਉੱਚ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹਨਾਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਨਾ ਹੋਣ 'ਤੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਜੋਖਮ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਨਜ਼ਰੀਏ ਹਨ। Barclays ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ Eli Lilly ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ $1400 ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਕਾਰਨ tirzepatide ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਤੀ ਨੂੰ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ। Novo Nordisk ਲਈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਮਿਲੀਆਂ-ਜੁਲੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 23 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (4 Buy, 18 Hold, 1 Sell) ਦੁਆਰਾ 'Hold' ਦੀ ਸਰਬਸੰਮਤੀ ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ। ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Eli Lilly ਨੇ 2026 ਲਈ ਆਪਣੀ ਮਾਲੀਆ ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ $82-$85 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 25% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ GLP-1 ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਮੈਟਾਬੋਲਿਕ ਬਿਮਾਰੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਪਾਰਕ ਮੌਕੇ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।