Whalesbook
Biocon ਨੇ ਦਸੰਬਰ ਤਿਮਾਹੀ (Q3) ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ (Revenue) ₹4,173 ਕਰੋੜ ਰਹੀ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ₹4,556.2 ਕਰੋੜ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 9.2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। EBITDA ਵੀ ₹833.6 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ₹923.7 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਪਰ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 11% ਵਧਿਆ ਹੈ। EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 20% ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ ਪਰ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 19.7% ਤੋਂ ਸੁਧਾਰਾਤਮਕ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ₹293.4 ਕਰੋੜ ਦੇ ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਵੱਡੇ ਖਰਚੇ (Exceptional Loss) ਕਾਰਨ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਸਿਰਫ ₹143.8 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ₹167.5 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹25.1 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਇਹ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਸਵਾਲ?
ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ Biocon ਦੀਆਂ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ, ਲਗਭਗ 121.3x ਤੋਂ 350x ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ Indian Pharma ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਹੋਰ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਿਵੇਂ Sun Pharma (P/E 37.57x) ਅਤੇ Zydus Lifesciences (P/E 19.7x) ਨਾਲੋਂ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹60,695 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਅਜਿਹੇ ਉੱਚੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਅਜਿਹੇ ਮਿਸ ਹੋਏ ਨੰਬਰਾਂ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਅਗਲੇ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਸ਼ੱਕ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
Biologics ਸਟਰੈਟਜੀ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਪ੍ਰਮਾਣਿਕਤਾ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Biocon ਨੇ ਆਪਣੀ ਸਬਸਿਡਰੀ Biocon Biologics Limited (BBL) ਵਿੱਚ ਬਾਕੀ ਰਹਿੰਦੀ ਲਗਭਗ 2% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਬੋਰਡ ਤੋਂ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿਵਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ BBL ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਪੂਰੀ ਮਲਕੀਅਤ ਵਾਲੀ ਸਬਸਿਡਰੀ ਬਣ ਜਾਵੇਗੀ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, Fitch Ratings ਨੇ BBL ਦੇ Long-Term Foreign-Currency Issuer Default Rating outlook ਨੂੰ Stable ਤੋਂ Positive ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਇੱਕ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਹੈ।
ਜੋਖਮ (Risks) ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਸੇਧ
ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ (Risk) ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੰਪਨੀ ਲਗਾਤਾਰ ਆਪਣੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕੀ, ਤਾਂ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ₹293.4 ਕਰੋੜ ਦੇ ਇਸ ਇਕਸਾਰ ਨਾ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਖਰਚੇ (Exceptional Loss) ਨੇ ਕਮਾਈ ਦੀ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨਯੋਗਤਾ (Predictability) 'ਤੇ ਵੀ ਸਵਾਲ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। Biosimilars ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗਤਾ (Competition) ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) Biocon ਬਾਰੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ 'Moderate Buy' ਹੈ। 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਲਗਭਗ ₹416.33 ਤੋਂ ₹424.84 ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 7-14% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ (₹290 ਤੋਂ ₹580) ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਵੱਖਰੀ-ਵੱਖਰੀ ਰਾਏ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ (Volatility) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ Biosimilars 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਅਤੇ BBL ਦਾ ਏਕੀਕਰਨ (Integration) ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਲਈ ਅਹਿਮ ਕਾਰਕ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਅਸਲ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਪੁਖਤਾ ਕਰੇਗਾ।