Biocon ਦੀ ਚੇਅਰਪਰਸਨ ਦਾ ਵੱਡਾ ਖੁਲਾਸਾ: ਕੀ ਭਾਰਤ ਹਾਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਬਾਇਓਟੈਕ ਦੀ ਜੰਗ? ਫੰਡਿੰਗ ਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੇ ਕੀਤਾ ਨਵੀਨਤਾ ਦਾ ਘਾਣ!

ਕਿਰਨ ਮਜ਼ੂਮਦਾਰ-ਸ਼ਾਅ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬਾਇਓਫਾਰਮਾ ਕੰਪਨੀ Biocon Ltd. ਦੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਚੇਅਰਪਰਸਨ ਹਨ, ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਬਾਇਓਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਸੈਕਟਰ ਸਾਹਮਣੇ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਗੰਭੀਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵੱਲ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਆਪਣੀ ਵਿਗਿਆਨਕ ਨਵੀਨਤਾ (Scientific Innovation) ਗੁਆ ​​ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ - ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ (pre-revenue stage) ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ (Venture Capital) ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ ਘਾਟ, ਕਲੀਨਿਕਲ ਰਿਸਰਚ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ (exit plans) ਦੇ ਅਸਪੱਸ਼ਟ ਤਰੀਕੇ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ, ਨਵੀਨਤਮ ਅਤੇ ਉੱਤਮ ਖੋਜਾਂ ਦੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਜਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ 'ਇਨੋਵੇਸ਼ਨ ਡਰੇਨ' (innovation drain) ਕਿਹਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਬਾਇਓਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਵਿੱਚ ਖੋਜ ਤੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਤੱਕ ਦਾ ਸਫ਼ਰ ਲੰਬਾ ਅਤੇ ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵੱਡੀ ਕਮੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ (United States) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਮਿਲਣ (liquidity) ਅਤੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਸਹਾਇਤਾ ਲਈ ਬਿਹਤਰ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟ ਉਪਲਬਧ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਰਟਅੱਪਸ ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਲੋੜੀਂਦੀ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਹੋਨਹਾਰ ਭਾਰਤੀ ਵਿਗਿਆਨਕ ਮੌਕਿਆਂ ਦੀ ਭਾਲ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ਾਂ ਵੱਲ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਫੰਡਿੰਗ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਵਧੇਰੇ ਵਿਕਸਿਤ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, 2024 ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਹੈਲਥਕੇਅਰ ਵੈਂਚਰ ਫੰਡਿੰਗ $23 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਧਦੇ VC ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਬਾਇਓਟੈਕ ਦੀਆਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਲੋੜਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਕਰਨੀਆਂ ਪੈਂਦੀਆਂ ਹਨ।

ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਚੀਨ ਬਹੁਤ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਫਾਰਮਾ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਨਵੀਨਤਾਕਾਰੀ ਦੇਸ਼ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਭਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ ਕਲੀਨਿਕਲ ਟ੍ਰਾਇਲਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਡਰੱਗ ਖੋਜ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ (R&D) ਅਤੇ ਮਨੁੱਖੀ ਟ੍ਰਾਇਲਸ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਨਵੇਂ ਮੋਲੀਕਿਊਲਜ਼ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਚੀਨ ਅੱਗੇ ਹੈ, ਜੋ ਉਸਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਫੋਕਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ, ਜਿਸਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਦੇ ਉਲਟ ਚੀਨ ਦਾ ਇਹ ਹਮਲਾਵਰ ਰੁਖ ਹੈ। ਚੀਨ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਇਓਲੋਜਿਕਸ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਹਾਵੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਇਓਟੈਕ ਫਰਮਾਂ ਤੋਂ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਏ ਅੱਧੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਬੇਨਤੀਆਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਫਲਤਾ ਇਸਦੇ ਉੱਨਤ ਖੋਜ, ਨਿਰਮਾਣ ਸੁਵਿਧਾਵਾਂ ਅਤੇ ਹੁਨਰਮੰਦ ਵਰਕਫੋਰਸ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇਸ ਰਫ਼ਤਾਰ ਨਾਲ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। 2023 ਵਿੱਚ, ਚੀਨ ਦੁਆਰਾ ਮਨਜ਼ੂਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਨਵੇਂ ਡਰੱਗਾਂ ਵਿੱਚ ਬਾਇਓਲੋਜਿਕਸ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਲਗਭਗ 42% ਸੀ, ਜੋ 2015 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 9% ਸੀ।

Biocon Ltd. ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹55,100 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹57,700 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 90-95 ਗੁਣਾ ਹੈ, ਜੋ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਮੀਡੀਅਨ 31 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ ₹299 ਤੋਂ ₹425 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਲਈ, Biocon ਦਾ ਮਾਲੀਆ (Revenue) 3% ਵਧ ਕੇ ₹15,262 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 21.3% ਦਾ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ ਰਿਹਾ। ਬਾਇਓਸਿਮੀਲਰਸ ਕਾਰੋਬਾਰ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਯੋਗਦਾਨਕਰਤਾ ਹੈ, ਨੇ ਅਮਰੀਕਾ ਅਤੇ ਯੂਰਪ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮੰਗ ਦੇਖੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Biocon ਦੀ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (ROE) ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 4.76% ਤੋਂ 5.48% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ Biocon Biologics Ltd. ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਆਪਣੇ ਅਧੀਨ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵੀ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ $5.5 ਬਿਲੀਅਨ ਹੈ।

ਮਜ਼ੂਮਦਾਰ-ਸ਼ਾਅ ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਾਪਤੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬਾਇਓਸਿਮੀਲਰਸ ਵਿੱਚ Biocon ਦੀ ਤਰੱਕੀ, ਹੱਲ ਲਈ ਕਾਫ਼ੀ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਲਿਸਟ ਕਰਨ ਲਈ ਆਸਾਨ ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਨਵੀਨਤਾ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ। ਭਾਰਤੀ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਸੈਕਟਰ, ਜੋ 2030 ਤੱਕ $130 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਡਕਸ਼ਨ ਲਿੰਕਡ ਇੰਸੈਂਟਿਵ (PLI) ਸਕੀਮਾਂ ਵਰਗੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਗਲੋਬਲ ਲੀਡਰਾਂ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸਮੁੱਚੇ R&D ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਅਡਵਾਂਸਡ ਬਾਇਓਲੋਜਿਕਸ ਅਤੇ AI-ਡਰਾਈਵਨ ਡਿਸਕਵਰੀ ਵਿੱਚ, ਇੱਕ ਠੋਸ ਵਾਧਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ VC ਮਾਰਕੀਟ ਨੇ ਲਗਭਗ $16 ਬਿਲੀਅਨ ਇਕੱਠੇ ਕੀਤੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹੈਲਥਕੇਅਰ ਅਤੇ AI ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ 'ਤੇ ਵਧਦਾ ਫੋਕਸ ਹੈ।

Biocon ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਤਰੱਕੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਡੇਨੋਸੁਮਾਬ ਬਾਇਓਸਿਮੀਲਰਸ ਲਾਂਚ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਬਾਇਓਟੈਕ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Biocon ਦਾ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ, ਲਗਭਗ 95x ਦੇ ਨੇੜੇ, ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਸੁਝਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਸ਼ਾਇਦ ਇਸਦੀ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (ਲਗਭਗ 5%) ਦੁਆਰਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਸਮਰਥਿਤ ਨਾ ਹੋਵੇ। ਇਹ ਇਸਦੀ ਮੁਨਾਫ਼ਾ ਕਮਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸੰਭਾਵੀ ਓਵਰਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਨੇ 'ਔਸਤ, ਪਰ ਸੁਧਾਰ' ਵਾਲੀ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਨੋਟ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਬਾਇਓਫਾਰਮਾ ਉਦਯੋਗ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਵੀ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਜ਼ੂਮਦਾਰ-ਸ਼ਾਅ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਕਢਾਉਣ ਦੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤਰੀਕਿਆਂ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਇਹ ਨਵੇਂ ਉੱਦਮਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਇਓਟੈਕ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਲਈ ਇੱਕ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਮੁੱਦਾ ਹੈ। ਚੀਨ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਰਾਜ ਸਮਰਥਨ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ ਮਨਜ਼ੂਰੀਆਂ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦੇਰੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹਨ, ਜੋ ਨਵੀਨਤਾ ਨੂੰ ਰੋਕਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਕਲੀਨਿਕਲ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਟਿਕਾਊ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। Biocon ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 5.52% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ Biocon ਨੂੰ 'Buy' ਜਾਂ 'Outperform' ਰੇਟ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਦੇ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਲਗਭਗ ₹420 ਤੋਂ ₹428 ਹਨ। ਇਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਬਾਇਓਸਿਮੀਲਰਸ ਵਿੱਚ Biocon ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮੌਜੂਦਗੀ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ ਘਰੇਲੂ ਨਵੀਨਤਾ ਵਾਤਾਵਰਨ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ, ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਵਧੇਰੇ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਸੁਚਾਰੂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਸਥਾਪਤ ਕਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਜੈਨਰਿਕ ਉਤਪਾਦਕ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਇੱਕ ਗਲੋਬਲ ਲੀਡਰ ਬਣਨ ਲਈ, R&D ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਨਿਵੇਸ਼, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬਾਇਓਲੋਜਿਕਸ ਅਤੇ AI-ਡਰਾਈਵਨ ਡਿਸਕਵਰੀ ਵਿੱਚ, ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।