ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਜੰਗ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਉਛਾਲ: ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਡਿੱਗੇ, IDBI ਬੈਂਕ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ!

ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੜਕੀ ਜੰਗ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਕਹਿਰ ਢਾਹ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs), IDBI Bank, ਅਤੇ ਇੰਜੀਨੀਅਰਿੰਗ ਦਿੱਗਜ Larsen & Toubro (L&T) ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਪੈ ਗਿਆ ਹੈ। ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ ਜਾਣ ਕਾਰਨ ਆਇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਸਿੱਧੀ ਮਾਰ ਪੈ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ IDBI Bank ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦਾ ਰੁਕ ਜਾਣਾ ਹੈ। L&T, ਜਿਸਦਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਹੈ, ਨੂੰ ਵੀ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰਿਸਕ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਜੰਗ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦਾ ਰੁਕਣਾ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ

ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਦਾ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਿੱਧੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ $100-103 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਕਾਰਨ Hindustan Petroleum Corporation (HPCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), ਅਤੇ Indian Oil Corporation (IOC) ਵਰਗੀਆਂ OMCs ਲਈ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਟੈਕਸ ਰਾਹਤ ਨਾ ਮਿਲੀ, ਜਾਂ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਨਾ ਦਿੱਤੀਆਂ ਗਈਆਂ, ਤਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕਮਾਈ 90% ਤੋਂ 190% ਤੱਕ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਗਈ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ 28 ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਹੁਣ ਤੱਕ OMC ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 21% ਤੋਂ 23% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ Nifty 500 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 6.5% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ।

IDBI Bank ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 36% ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਇਸਦੇ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੀ ਵਿਕਰੀ (stake sale) ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ LIC ਦੁਆਰਾ ਵੇਚੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ 60.7% ਹਿੱਸੇ ਲਈ ਪ੍ਰਾਪਤ ਬੋਲੀਆਂ (bids) ₹110 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਰਿਜ਼ਰਵ ਪ੍ਰਾਈਸ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ₹1.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਬਣਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Fairfax Financial ਅਤੇ Emirates NBD, ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਰੁਚੀ ਨਾ ਮਿਲਣਾ ਬੈਂਕ ਦੇ ਭਵਿੱਖੀ ਮਾਲਕੀ ਹੱਕ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਦਿਸ਼ਾ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਡੂੰਘੀ ਨਜ਼ਰ: ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ

OMCs ਵਿੱਚ ਜੋਖਿਮ ਦਾ ਪੱਧਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਹੈ। HPCL ਅਤੇ BPCL, ਆਪਣੀ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟੇਲ ਵਾਲੀਅਮ ਕਾਰਨ, ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹਨ। ਮਾਰਚ 2024 ਵਿੱਚ HPCL ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਨਕਾਰਾਤਮਕ (-1.92%) ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ IOCL ਦਾ 1.23% ਅਤੇ BPCL ਦਾ 1% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸੀ। ਭਾਵੇਂ IOCL ਦਾ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਸ਼ੇਅਰ ਵੱਡਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਇਸਨੂੰ ਫਾਇਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਸਾਰੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ BPCL ਲਗਭਗ 5.27, HPCL ਲਗਭਗ 4.90, ਅਤੇ IOC ਲਗਭਗ 5.74 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਘੱਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਪਰ ਜੇਕਰ ਮਾਰਜਿਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘੱਟਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁੱਲ ਵੀ ਦਿਖਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।

IDBI Bank, ਜੋ ਲਗਭਗ 8.8 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਜਿਵੇਂ HDFC Bank (17.46) ਜਾਂ ICICI Bank (17.42) ਨਾਲੋਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਹੈ। ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਰਣਨੀਤੀ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਇਸਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਸੈਕਟਰ, ਜਿੱਥੇ L&T ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਔਸਤਨ 10.382% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ (ROE) ਅਤੇ 0.741 ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮਿਸ਼ਰਤ ਵਿੱਤੀ ਵਾਤਾਵਰਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਸਾਊਦੀ ਅਰਬ ਵਿੱਚ L&T ਦੀ ਮੌਜੂਦਗੀ, ਜਿੱਥੇ $16 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਹਨ, ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ₹3.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ (ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ) ਖੇਤਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਅਸਲ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਰਿਸਕ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਆਇਲ ਫਰਮਾਂ, IDBI ਬੈਂਕ ਅਤੇ L&T ਸਾਹਮਣੇ ਜੋਖਮ

OMCs ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਦਖਲ, ਜਾਂ ਇਸਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਫਿਊਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਉੱਚੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਲਾਭ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਂਦੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ। HPCL ਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਮਾਰਜਿਨ ਇਸਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਖ OMC ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਵਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 190% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $110/bbl ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਚਲੀਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ।

IDBI Bank ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲਤਾ ਮਾਲਕੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਦੇਰੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬਦਲਾਵਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹੇਗਾ। ਬੈਂਕ ਦੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕੰਟੀਜੈਂਟ ਲਾਇਬਿਲਟੀਜ਼ ₹3,35,786 ਕਰੋੜ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਚਿੰਤਾ 'ਚ ਪਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਹਨ।

Larsen & Toubro, ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਮੁਢਲੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨਾਲ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ 12,000-15,000 ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ L&T ਦੀ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੈ, ਇੱਕ ਲੰਮਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਅਤੇ ਨਵੇਂ ਇਕਰਾਰਨਾਮਿਆਂ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦਾ ਹੈ। Rail Vikas Nigam (P/E 55.34) ਅਤੇ IRB Infrastructure (P/E 32.49) ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ L&T ਦਾ ਉੱਚ P/E (ਲਗਭਗ 25-32x) ਇੱਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਖੇਤਰੀ ਜੋਖਮ ਇਸਦੀ ਮੱਧ ਪੂਰਬੀ ਆਮਦਨ ਸਟ੍ਰੀਮ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਕੁੱਲ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਦਾ 37% ਹੈ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ L&T ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Emkay Global ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹4,800 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਇਹ ਕਹਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਸਟਾਕ ਨਾਲ ਅਨੁਚਿਤ ਸਲੂਕ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। OMCs ਲਈ, ਆਉਟਲੁੱਕ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਘੱਟ ਹਨ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਕਮਾਈ ਦੀ ਦਿਸਹਾਲੀ ਅਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ। IDBI Bank ਦਾ ਭਵਿੱਵਤ ਬਹੁਤ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਅਗਲੇ ਕਦਮਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਜਾਂ ਬਦਲਵੀਆਂ ਵਿਕਰੀ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਰਾਹਤ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨਗੇ।