ਤੇਲ **$100** ਤੋਂ ਪਾਰ: ਭਾਰਤੀ ਰਿਫਾਈਨਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੰਡ - ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪ੍ਰੇਸ਼ਾਨ, ਰਿਲਾਇੰਸ ਨੂੰ ਫਾਇਦਾ

ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਉਛਾਲ

ਸੋਮਵਾਰ, 9 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਵਧਣ ਅਤੇ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ ਦੇ ਸਪਲਾਈ ਰੂਟਾਂ ਨੂੰ ਖਤਰੇ ਕਾਰਨ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ $100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਪਾਰ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤੀ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ 'ਤੇ ਇਸ ਦਾ ਤੁਰੰਤ ਅਸਰ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਤੇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਪਿਛਲੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਇਸ ਕੀਮਤ ਦੇ ਝਟਕੇ ਨੂੰ ਸੋਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਭਾਰਤੀ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੱਖਰੇ ਨਤੀਜੇ ਲਿਆ ਰਹੀ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਉਥਲ-ਪੁਥਲ ਨੇ ਸਰਕਾਰੀ ਰਿਫਾਈਨਰੀਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ, ਰਿਲਾਇੰਸ ਨੂੰ ਬਚਾਇਆ

9 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ, ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ, ਜੋ ਕਿ $120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ, ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਊਰਜਾ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੱਤੀ। ਇੰਡੀਅਨ ਆਇਲ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (IOC), ਭਾਰਤ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (BPCL), ਅਤੇ ਹਿੰਦੁਸਤਾਨ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (HPCL) ਵਰਗੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਰਿਫਾਈਨਰੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤਿੱਖੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ 8.67% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਗਏ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਉਤਪਾਦ ਵੇਚਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉੱਚ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਪਾਸ ਕਰਨ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਤ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਰਿਲਾਇੰਸ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼, ਜਿਸ ਦੇ ਵੱਡੇ ਐਕਸਪੋਰਟ-ਓਰੀਐਂਟਿਡ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਓਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ ਹਨ, ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 2% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਉਤਪਾਦ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਫੋਕਸ ਕਾਰਨ ਆਈ ਹੈ।

ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਅੰਤਰ

ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਿਤੀ ਘਰੇਲੂ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਅਤੇ ਐਕਸਪੋਰਟ-ਫੋਕਸਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸਪਸ਼ਟ ਅੰਤਰ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਰਿਲਾਇੰਸ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼, ਆਪਣੀ ਵਿਸ਼ਾਲ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਨਾਲ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਾਮਨਗਰ ਵਿਖੇ, ਉੱਚ ਗਲੋਬਲ ਉਤਪਾਦ ਕੀਮਤਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੀਜ਼ਲ ਲਈ, ਤੋਂ ਲਾਭ ਲੈਣ ਲਈ ਚੰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ $35-$42 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ IOC, BPCL, ਅਤੇ HPCL ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। UBS ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ OMCs ਦਾ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ-ਟੂ-ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਸੇਲਜ਼ ਰੇਸ਼ੋ 1:1 ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਅਕਸਰ ਘੱਟ ਜਾਂ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਪ੍ਰਚੂਨ ਕੀਮਤਾਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਫਿਊਲ ਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਪਰਖਿਆ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ 2022 ਵਿੱਚ ਦੇਖੀ ਗਈ ਰੁਕਾਵਟ ਦੀ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ₹23,743 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੰਯੁਕਤ ਮੁਨਾਫਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ, ਘੱਟ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਉਤਪਾਦ ਮਾਰਜਿਨ ਦੁਆਰਾ ਬੂਸਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਪਰ ਹੁਣ ਵਧਦੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਪ੍ਰਚੂਨ ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਲਈ ਅਸਥਾਈ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਡਿਪ੍ਰੀਸ਼ੀਏਟਿੰਗ ਰੁਪਈਆ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 92 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਰਕਾਰੀ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਲਈ ਜੋਖਮ ਦੇਖਦੇ ਹਨ

ਸਥਿਰ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। UBS ਦੁਆਰਾ IOC ਅਤੇ BPCL ਨੂੰ 'ਨਿਊਟਰਲ' ਅਤੇ HPCL ਨੂੰ 'ਸੇਲ' 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕਰਨਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੱਤਾ ਕਿ ਕਮਾਈਆਂ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਪ੍ਰਚੂਨ ਫਿਊਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਵਿਵਸਥਾਪਨ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦਾ ਸੀਮਤ ਦਾਇਰਾ ਹੈ। UBS ਨੇ HPCL ਲਈ FY27/28 ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ 45% ਤੱਕ ਅਤੇ PAT ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ 46% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਰਿਲਾਇੰਸ ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ ਵਰਗੇ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸਨੂੰ ਐਕਸਪੋਰਟ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਵਿਭਿੰਨ ਫੀਡਸਟੌਕ ਪਹੁੰਚ ਤੋਂ ਲਾਭ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ-ਟੂ-ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਰੇਸ਼ੋ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਹਰ ਇੱਕ ਡਾਲਰ ਦੇ ਵਾਧੇ ਲਈ, ਪ੍ਰਚੂਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਨਾ ਹੋਣ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਲਗਭਗ ₹0.55 ਪ੍ਰਤੀ ਲਿਟਰ ਘੱਟ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਟੈਕਸ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਵਿਕਲਪ, ਉਪਲਬਧ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਵਿੱਤੀ ਫੈਸਲਾ ਹੈ ਜੋ ਮਾਲੀਆ ਨੂੰ ਹੋਰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (IOC: ~₹2.38T, BPCL: ~₹1.54T) ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਘੱਟ P/E ਰੇਸ਼ੋ (BPCL: ~6.69, IOC: ~6.65-17.5) ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੁਨਾਫਾ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।