Whalesbook
ਕਮਾਈ 'ਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਪਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਨੇ ਦਿੱਤੀ ਚਿੰਤਾ!
Oil India ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਪਛਾੜਦੇ ਹੋਏ ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ (March Quarter) ਲਈ ₹1,789.5 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (Profit After Tax) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। JM Financial ਨੇ ਇਸ ਨਤੀਜੇ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਦੱਸਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਸਿਹਰਾ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਉੱਚੀ ਕੱਚੀ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦੀ ਪੈਦਾਵਾਰ ਅਤੇ ਡਰਾਈ ਵੈੱਲ ਰਾਈਟ-ਆਫ (Dry Well Write-offs) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਿਰਫ ₹145.9 ਕਰੋੜ ਰਹੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ₹700 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਹੋਰ ਆਮਦਨ (Other Income) ਨੇ ਵੀ ਇਸ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ।
ਰਾਇਲਟੀ ਕਟੌਤੀਆਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਅਤੇ EBITDA 'ਤੇ ਅਸਰ
ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਰਾਇਲਟੀ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕਟੌਤੀ (Royalty Rate Cuts) ਨੇ Oil India ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਹੁਲਾਰਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨੀਤੀ ਨੇ ਅਪਵਰਡ (Upstream) ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਕਰੂਡ ਇੰਪੋਰਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ 14% ਤੱਕ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖੀ ਗਈ ਸੀ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ EBITDA 'ਤੇ ₹490 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਨੁਕਸਾਨ (Forex Loss) ਕਾਰਨ ਅਸਰ ਪਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਡਾਲਰ-ਡੈਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਕਰਜ਼ੇ (Dollar-denominated debt) 'ਤੇ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਵੀ ਵੱਧ ਕੇ ₹1,024 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੁੱਲ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪਿਆ। ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ $75.3 ਰਹੀ, ਜੋ ਕਿ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹੀ ਘੱਟ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਅਤੇ ਪੀਅਰ ਕੰਪੈਰੀਜ਼ਨ
Oil India ਦਾ ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 12x ਤੋਂ 19x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਪਨੀ ONGC (ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 8x-10x ਹੈ) ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਪਰ Reliance Industries (ਜਿਸਦਾ P/E 20x-22x ਹੈ) ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਲਗਭਗ ₹83,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਮੱਧਮ (10.7%-13.65%) ਹੈ। JM Financial ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਆਪਣੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ₹620 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸਾਂ ਨੇ ਵੀ ₹500-₹563 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤੇ ਹਨ, ਜੋ ਸੀਮਤ ਤੋਂ ਦਰਮਿਆਨੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।
ਲਟਕਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ: ਕਰਜ਼ਾ, ਕਰੰਸੀ ਅਤੇ ਗਵਰਨੈਂਸ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਨਤੀਜੇ ਵਧੀਆ ਹਨ, ਪਰ ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਲਟਕ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ₹490 ਕਰੋੜ ਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਨੁਕਸਾਨ, ਡਾਲਰ ਕਰਜ਼ੇ ਕਾਰਨ, ਇਸ ਵਧ ਰਹੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (INR) ਦੇ ਡਿੱਗਣ ਨਾਲ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਵੀ ਅਜਿਹੇ ਘਾਟੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਵਧ ਰਹੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਵੀ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (NSE) ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਦੇਸ਼ਕ ਨਿਯੁਕਤੀਆਂ ਸਬੰਧੀ SEBI ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਪਾਲਣਾ ਨਾ ਕਰਨ 'ਤੇ ₹5.4 ਲੱਖ ਦਾ ਜੁਰਮਾਨਾ ਵੀ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਗਵਰਨੈਂਸ (Governance) 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਮਾਰਗ: ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਜੋਖਮ
ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ, ਵਧਦੀ ਕੱਚੀ ਤੇਲ ਦੀ ਪੈਦਾਵਾਰ ਅਤੇ ਨੂਮਾਲੀਗੜ੍ਹ ਰਿਫਾਇਨਰੀ (Numaligarh Refinery) ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ (ਜੋ FY27 ਤੱਕ 9 ਮਿਲੀਅਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਟਨ ਪ੍ਰਤੀ ਸਾਲ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗੀ) ਨਾਲ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਅਗਲੇ 3-5 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 14-18% CAGR ਨਾਲ ਕਮਾਈ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਿਚਾਰਨਯੋਗ ਬਣੇ ਰਹਿਣਗੇ।