ONGC: ਵੱਡੀ ਰੇਟਿੰਗ ਗਿਰਾਵਟ! ਘੱਟ ਕੀਮਤਾਂ ਤੇ ਪ੍ਰੋਡਕਸ਼ਨ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਨੇ ਡੇਗਿਆ ਸ਼ੇਅਰ

ਰੇਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਕਾਰਨ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ONGC ਦੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ (Outlook) 'ਤੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪ੍ਰਗਟਾਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਸਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Buy' ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 'Accumulate' ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Oil) ਅਤੇ ਗੈਸ (Gas) ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦੇ ਵਾਲੀਅਮ (Volume) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ (ਕ੍ਰਮਵਾਰ 1.3% ਅਤੇ 1.1%) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਵਾਰ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ (Sequential Performance) ਵਿੱਚ ਤੇਲ ਦੇ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ 1.8% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਕੀਮਤ $72.6 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ $61.6 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਪਾਇਆ ਹੈ।

ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ

ਇਹਨਾਂ ਘੱਟ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਵਾਲੀਅਮ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜਿਆਂ (Financial Results) ਵਿੱਚ ਵੀ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 4.5% ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 6.4% ਘਟ ਕੇ ₹315.5 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ। EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ਵਿੱਚ ਵੀ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 2.1% ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 8.7% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ ₹173.2 ਬਿਲੀਅਨ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (PAT) ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) 1.6% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ₹83.7 ਬਿਲੀਅਨ ਰਿਹਾ, ਪਰ ਇਹ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟੈਕਸ (Tax) ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਕਾਰਨ ਸੰਭਵ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ 15.0% ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਤੇਲ ਅਤੇ ਗੈਸ ਅੱਪਸਟ੍ਰੀਮ ਮਾਰਕੀਟ (Upstream Market) ਵਿੱਚ 2032 ਤੱਕ 5% CAGR ਦੀ ਦਰ ਨਾਲ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਪਰ ONGC ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਇਸ ਨਾਲ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦੇ।

ਉਤਪਾਦਨ ਟੀਚੇ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ONGC ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ FY27 ਤੱਕ 21.0 ਮਿਲੀਅਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਟਨ ਤੇਲ ਅਤੇ 21.5 ਬਿਲੀਅਨ ਕਿਊਬਿਕ ਮੀਟਰ ਗੈਸ ਦਾ ਉਤਪਾਦਨ (Production) ਕਰੇ। ਪਰ, Prabhudas Lilladher ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY25 ਤੋਂ FY28 ਦਰਮਿਆਨ ਤੇਲ ਦਾ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਸਿਰਫ਼ 1.7% ਅਤੇ ਗੈਸ ਦਾ 2.6% ਰਹੇਗਾ। ਇਹ ਉਤਪਾਦਨ ਵਾਧੇ ਦਾ ਹੌਲੀ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਆਇਲ (Brent Crude Oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ 2026 ਵਿੱਚ ਔਸਤ $58 ਅਤੇ 2027 ਵਿੱਚ $53 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਧਦੇ ਗਲੋਬਲ ਇਨਵੈਂਟਰੀ (Global Inventory) ਕਾਰਨ ਹੋਵੇਗਾ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ

ਭਾਰਤ ਦੇ ਅੱਪਸਟ੍ਰੀਮ ਸੈਕਟਰ (Upstream Sector) ਵਿੱਚ ONGC ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਨੂੰ ਕਈ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (Price-to-Earnings Ratio) ਲਗਭਗ 9.15-9.24 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ Reliance Industries (ਜਿਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 23-24 ਹੈ) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਘੱਟ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਸਤੀ ਲੱਗ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਉਤਪਾਦਨ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਢਾਂਚਾਗਤ (Structural) ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਅਤੇ ਵੇਰੀਏਬਲ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਸਰ ਹੈ। ਹਾਲੀਆ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚੇ, ਡੈਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ (Depreciation) ਅਤੇ ਖੋਜ ਲਾਗਤਾਂ (Exploration Costs) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਵੀ ਲਾਭਪ੍ਰਦਤਾ (Profitability) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਆਪਣੀ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਦੂਜੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਤੋਂ ਮੰਗਵਾਉਣਾ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਖੋਜ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦਨ (E&P) 'ਤੇ ਲਗਾਏ ਗਏ 18% GST ਵਰਗੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ (Regulatory) ਜੋਖਮ ਵੀ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖੀ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਏ

Prabhudas Lilladher ਨੇ ONGC ਲਈ ₹297 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਸੈਗਮੈਂਟ (Standalone Segment) ਨੂੰ ਦਸੰਬਰ 2027 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਐਡਜਸਟਡ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (Adjusted EPS) ਦੇ 9 ਗੁਣੇ 'ਤੇ ਵੈਲਯੂ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ (Analysts) ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਹਨ। ਕੁਝ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ HDFC Sky, ਨੇ ₹220 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Reduce' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Kotak ਅਤੇ CLSA ਨੇ ਆਪਣੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਵਧਾ ਕੇ ਕ੍ਰਮਵਾਰ ₹285 ਅਤੇ ₹320 ਕਰ ਦਿੱਤੇ ਹਨ, ਅਤੇ 'Buy' ਜਾਂ 'Outperform' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। 30 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਇੱਕਠੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹278-₹280 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਪਰ ਰੇਂਜ ₹200 ਤੋਂ ₹350 ਤੱਕ ਹੈ, ਜੋ ONGC ਦੇ ਵਾਲੀਅਮ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਕੀਮਤਾਂ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।