J&K ਦਾ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਲਈ ਵੱਡਾ ਇਰਾਦਾ

ਜੰਮੂ ਤੇ ਕਸ਼ਮੀਰ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਨੇ ਆਪਣੇ ਇਲਾਕੇ ਵਿੱਚ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਜਨਰੇਸ਼ਨ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਮਿੱਥਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਸਾਲ 2035 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 11,000 MW ਸਮਰੱਥਾ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਉਤਪਾਦਕ, NHPC ਲਈ ਕਾਫੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

J&K ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ NHPC ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ

NHPC, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਇਸ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਸਮਰੱਥਾ ਚਲਾ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕੁੱਲ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ (ਜੋ ਕਿ 6,971 MW ਹੈ) ਦਾ 15% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੰਮੂ ਅਤੇ ਕਸ਼ਮੀਰ ਦੇ ਇਸ ਵਿਸਥਾਰ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਕੇਂਦਰ ਸ਼ਾਸਤ ਪ੍ਰਦੇਸ਼ ਦਾ 18,000 MW ਦੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਸੰਭਾਵੀ ਨੂੰ ਵਰਤੋਂ ਵਿੱਚ ਲਿਆਉਣ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਜਿਵੇਂ ਕਿ 1,856 MW ਦਾ Sawalkot, 1000 MW ਦਾ Pakal Dul, 624 MW ਦਾ Kiru, ਅਤੇ 540 MW ਦਾ Kwar ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਵਧਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। NHPC ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਵਿੱਚ 9,843 MW ਉਸਾਰੀ ਅਧੀਨ ਅਤੇ 9,030 MW ਸਰਵੇਖਣ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹਨ, ਜਿਸ ਦਾ ਟੀਚਾ 2032 ਤੱਕ 23 GW ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੁੱਲ ਸਥਾਪਿਤ ਸਮਰੱਥਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨਾ ਹੈ। March 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, NHPC ਦਾ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ ₹76.83 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜੋ ਇਸਦੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੀ ਰੇਂਜ ₹71.62 ਤੋਂ ₹92.34 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਮੁੱਖ ਰੁਕਾਵਟਾਂ

NHPC ਇੱਕ ਸਹਿਯੋਗੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਨੀਤੀ ਦਾ ਟੀਚਾ 2030 ਤੱਕ 30,000 MW ਹੈ, ਜੋ J&K ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, NHPC ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ, 24-29 ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਮਾਧਿਅਮ 11.01 ਅਤੇ SJVN (P/E 22.5x) ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ SJVN ਅਤੇ NTPC ਕੋਲ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਹਨ। ਇੰਡਸ ਵਾਟਰ ਟ੍ਰੀਟੀ (Indus Water Treaty) ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ ਸਟੋਰੇਜ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਰਨ-ਆਫ-ਦ-ਰਿਵਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਲੋੜ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦੇ 'ਅਬੇਅੰਸ' (abeyance) ਨੇ ਚਨਾਬ ਅਤੇ ਜੇਹਲਮ ਨਦੀਆਂ 'ਤੇ ਕੰਮ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਇਹ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਗੁੰਝਲਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਵਿੱਤੀ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਸੰਬੰਧੀ ਜੋਖਮ

ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, NHPC ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੋ ਉੱਚਾ ਹੈ, ਲਗਭਗ 1.00 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਅਤੇ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ (1.09x, 1.02x)। ਇਸ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੇ ਹੋਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਅੱਧੇ ਸਾਲ ਵਿੱਚ 136% ਵਧੀਆਂ ਹਨ। ਇੰਟਰਸਟ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ 4.49 'ਤੇ ਖੜ੍ਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਨੈਗੇਟਿਵ ਕਵਰੇਜ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਘਟੀ ਹੈ, ਅਤੇ Q3 FY25 ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਮਾੜੀ ਸੇਲਜ਼ ਗਰੋਥ (ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 0.59%) ਅਤੇ ਡਿੱਗ ਰਹੇ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਕਾਰਨ ਕੁਝ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ 'ਸਟਰੋਂਗ ਸੇਲ' (Strong Sell) ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਹਾਈਡਰੋ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀਆਂ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਵਿਗਿਆਨਕ ਮੁੱਦੇ ਅਤੇ ਟੈਰਿਫ ਦੇਰੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਸ਼ਨ ਦੇ ਜੋਖਮ ਵੀ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖੀ ਯੋਜਨਾਵਾਂ

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦਾ ਰਵੱਈਆ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਹਿਮਤੀ 'ਬਾਇ' (Buy) ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਔਸਤ 12-month ਦੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ₹85.83 ਅਤੇ ₹89.57 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਵਿੱਤੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। NHPC ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਫੇਅਰ ਵੈਲਿਊ (fair value) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ₹87.0 'ਤੇ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੂੰ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਇਸਦੇ ਵਿਕਾਸ ਮਾਰਗ ਦੇ ਅੰਦਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਮੁੱਖ ਹਾਈਡਰੋਪਾਵਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਊਰਜਾ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਮਾਲੀਆ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਬਣਾਉਣ ਵਾਸਤੇ ਸੋਲਰ ਅਤੇ ਪੰਪਡ ਸਟੋਰੇਜ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆ ਰਹੀ ਹੈ।