📉 ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
NHPC Limited ਨੇ Q3 FY26 ਲਈ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। 31 ਦਸੰਬਰ, 2025 ਨੂੰ ਖਤਮ ਹੋਏ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Consolidated Profit) ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) 38.7% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ₹320.60 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ₹437.14 ਕਰੋੜ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਡਿਫਰਲ ਅਕਾਊਂਟ ਬੈਲੈਂਸ (Regulatory Deferral Account Balances) ਤੋਂ ਹੋਏ ਲਾਭ ਕਾਰਨ ਸੰਭਵ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਇੱਕ-ਵਾਰੀ ਲਾਭ ਦੇ ਬਿਨਾਂ, ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦੀ, ਅਤੇ EPS (ਡਿਫਰਲਜ਼ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ) ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹0.20 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘਟ ਕੇ ₹(0.95) ਨੈਗੇਟਿਵ ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ।
ਓਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਰੈਵੇਨਿਊ (Revenue) 2.9% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (YoY) ਘਟ ਕੇ ₹2,220.73 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ। ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡ (Profitability Metrics) ਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (Operating Margins) 33.62% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 26.38% ਰਹਿ ਗਏ। ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ (Standalone) ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਰੈਵੇਨਿਊ 4.7% YoY ਘਟ ਕੇ ₹1,877.47 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 7.0% YoY ਵਧ ਕੇ ₹292.87 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹1,137.47 ਕਰੋੜ ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਡਿਫਰਲ ਅਕਾਊਂਟ ਬੈਲੈਂਸ ਵਿੱਚ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਵੀ ਯੋਗਦਾਨ ਸੀ। ਡਿਫਰਲਜ਼ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ, ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ EPS Q3 FY25 ਵਿੱਚ ₹0.25 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ₹(0.84) ਨੈਗੇਟਿਵ ਸੀ, ਅਤੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ 28.47% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ 19.35% ਰਹਿ ਗਏ।
ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਇਸ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, FY26 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ (Nine-Month Performance) ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਿਹਾ। ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਰੈਵੇਨਿਊ 9.4% YoY ਵਧ ਕੇ ₹7,587.01 ਕਰੋੜ ਹੋਇਆ, ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 4.6% YoY ਵਧ ਕੇ ₹2,290.26 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਰੈਵੇਨਿਊ 9.5% YoY ਵਧ ਕੇ ₹8,799.76 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 24.1% YoY ਵਧ ਕੇ ₹2,671.04 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ।
ਬੋਰਡ (Board) ਨੇ FY25-26 ਲਈ 14% (ਹਰ ਇਕੁਇਟੀ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ₹1.40) ਦੇ ਅੰਤਰਿਮ ਡਿਵੀਡੈਂਡ (Interim Dividend) ਨੂੰ ਵੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
🚩 ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਰੂਪਰੇਖਾ
ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਵਿੱਤੀ ਲੀਵਰੇਜ (Financial Leverage) ਦਾ ਵਧਣਾ ਹੈ। ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕੁਇਟੀ ਰੇਸ਼ੋ (Debt-to-Equity ratio) 1.05 (0.93 ਦਸੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ) ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 1.17 (0.96 ਤੋਂ) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਰੰਟ ਰੇਸ਼ੋਜ਼ (Current Ratios) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Short-term Liquidity) 'ਤੇ ਥੋੜ੍ਹਾ ਦਬਾਅ ਸੰਕੇਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਰਣਨੀਤਕ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, NHPC ਨੇ ਓਡੀਸ਼ਾ ਵਿੱਚ GEDCOL ਨਾਲ ਫਲੋਟਿੰਗ ਸੋਲਰ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ (Floating Solar Projects) ਲਈ ਇੱਕ MoU ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਨ ਦੀ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪਾਵਰ ਮੰਤਰਾਲੇ (Ministry of Power) ਦੇ ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ PTC India Limited ਤੋਂ ਆਪਣੇ ਨਾਮਜ਼ਦ ਡਾਇਰੈਕਟਰ (Nominee Director) ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਲਵੇਗੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਸਥਿਤੀ (Promoter Status) ਛੱਡ ਦੇਵੇਗੀ।
ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੌਰਾਨ ਕਈ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਚਾਲੂ ਕੀਤੇ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 800 MW Parbati-II, 300 MW Karnisar Solar, ਅਤੇ 2000 MW Subansiri Lower Project ਦੀਆਂ ਯੂਨਿਟਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। Subansiri Lower ਦਾ ਦੂਜਾ ਯੂਨਿਟ 1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਚਾਲੂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ।
ਸਭ ਤੋਂ ਅਹਿਮ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (Management) ਵੱਲੋਂ ਭਵਿੱਖ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਖਾਸ ਗਾਈਡੈਂਸ (Forward-looking Guidance) ਨਹੀਂ ਦਿੱਤੀ ਗਈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਭਵਿੱਖੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ ਬਾਰੇ ਸੋਚਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹਨ।