ਭਾਰਤ ਦੀ ਨਵੀਂ ਫਿਊਲ ਟੈਕਸ ਨੀਤੀ: ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਚ ਬਣੀ ਨਵੀਂ ਵੰਡ - ਕਿਸਨੂੰ ਫਾਇਦਾ, ਕਿਸਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ?

ਨਵੀਂ ਫਿਊਲ ਟੈਕਸ ਨੀਤੀ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਵੰਡਿਆ

ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਰਿਫਾਈਨਡ ਪ੍ਰੋਡਕਟਸ 'ਤੇ ਐਕਸਪੋਰਟ ਟੈਕਸ ਲਗਾਉਣ ਵਰਗੇ ਕਦਮ ਚੁੱਕੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਵੰਡ ਨੂੰ ਬਦਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਖੋਜ ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਫਿਊਲ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਤੱਕ, ਸਪੱਸ਼ਟ ਜੇਤੂ ਅਤੇ ਹਾਰਨ ਵਾਲੇ ਸਾਹਮਣੇ ਆ ਰਹੇ ਹਨ।

OMCs 'ਤੇ ਵਧਿਆ ਖਰਚਾ ਅਤੇ ਘੱਟ ਮੁਨਾਫਾ

Oil Marketing Companies (OMCs) ਜਿਵੇਂ ਕਿ Indian Oil Corporation (IOCL), Bharat Petroleum (BPCL) ਅਤੇ Hindustan Petroleum (HPCL) ਇਸ ਸਮੇਂ ਭਾਰੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ₹10 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਦੀ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਕਟੌਤੀ ਨੇ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਬ੍ਰੇਕਈਵਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦਾ ਪੱਧਰ ਲਗਭਗ $78 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ $122 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਹਨ, ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ OMCs ਲਈ ਨੁਕਸਾਨ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਉੱਚੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ 2022 ਦੇ ਸਿਖਰਲੇ ਚੱਕਰ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਵੀ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਘੱਟ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ: IOCL ਲਗਭਗ 5.7x 'ਤੇ, BPCL ਲਗਭਗ 5.0x 'ਤੇ, ਅਤੇ HPCL ਲਗਭਗ 4.7x 'ਤੇ (ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ)। Goldman Sachs ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ ਨਿਰਧਾਰਨ ਸ਼ਕਤੀ ਦੀ ਸੀਮਾ ਕਾਰਨ OMCs ਲਈ ਸੀਮਤ ਅਪਸਾਈਡ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ IOCL ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਨਾ ਰਹੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਦਾ ਨੋਟਿਸ ਲੈਂਦੇ ਹੋਏ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ Nomura ਅਤੇ Motilal Oswal ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਨੇ HPCL ਲਈ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ BPCL ਅਤੇ IOCL ਲਈ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ।

ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਸੀਮਤ, ਬਾਵਜੂਦ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ

Reliance Industries Limited (RIL) ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਲਈ ਕਮਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਹੈ। Citigroup ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਅ OMCs ਦੀ ਮਦਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਉਹ RIL ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ OMCs ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ। ਸਪੈਸ਼ਲ ਇਕਨਾਮਿਕ ਜ਼ੋਨ (SEZs) ਵਿੱਚ ਰਿਫਾਈਨਰੀਆਂ ਲਈ ਛੋਟਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਅਸਪਸ਼ਟ ਹਨ। ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ, ਮੱਧ ਪੂਰਬੀ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਰਿਫਾਈਨਰੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਕਾਰਨ ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਜੈੱਟ ਫਿਊਲ ਦੀ ਉੱਚ ਮੰਗ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਰਨ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹਨ। RIL ਰੂਸੀ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਨੂੰ ਛੋਟ 'ਤੇ ਖਰੀਦਣ ਤੋਂ ਲਾਭ ਉਠਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਨੂੰ ਲਾਗਤ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਮਿਲਦਾ ਹੈ। FY25 ਵਿੱਚ ਇਸਦਾ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ $8.5 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਸੀ, ਜੋ IOCL ਦੇ $4.8 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। Nomura, Motilal Oswal, ਅਤੇ Jefferies ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ RIL 'ਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਜੋ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ EBITDA ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਵਾਧੇ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। Nomura ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,700 ਹੈ, ਅਤੇ Motilal Oswal ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ₹1,750 ਹੈ, ਜੋ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਗ੍ਰਾਸ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ (GRM) ਵਿੱਚ ਹਰ $1 ਦਾ ਵਾਧਾ RIL ਦੇ ਕੁੱਲ EBITDA ਨੂੰ ਲਗਭਗ 2.3% ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। RIL ਦੀ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਵਧੇਰੇ ਹੈ, ਲਗਭਗ 20-24x ਹੈ, ਜੋ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।

upstream Producer ONGC ਨੂੰ ਮਿਲੇਗਾ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਫਾਇਦਾ

ਡਾਊਨਸਟ੍ਰੀਮ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) ਨੂੰ ਉੱਚ ਗਲੋਬਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਸਿੱਧਾ ਲਾਭ ਹੋਣ ਵਾਲਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਬਦਲਾਅ ਇਹ ਹੈ ਕਿ upstream ਫਰਮਾਂ 'ਤੇ ਕੋਈ ਵਿੰਡਫਾਲ ਟੈਕਸ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ONGC ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਹਾਸਲ ਕਰ ਸਕੇਗੀ। ONGC ਲਗਭਗ 8-10x (ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ) ਦੀ P/E ਰੇਸ਼ੋ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਵੈਲਿਊ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਜੋਂ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। Nomura ਨੇ ONGC ਨੂੰ ਵੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ upstream ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਅਤੇ OMCs ਲਈ ਜੋਖਮ ਬਰਕਰਾਰ

ਰਿਫਾਈਨਰਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ RIL ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਸਰਕਾਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਲਈ ਵਿੰਡਫਾਲ ਟੈਕਸ ਜਾਂ ਐਕਸਪੋਰਟ ਡਿਊਟੀ ਨੂੰ ਮੁੜ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਸੰਕਟ ਦੇ ਦੌਰਾਨ ਪਿਛਲੀਆਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਵਰਗਾ ਹੀ ਹੋਵੇਗਾ। OMCs ਲਈ, ਚੱਲ ਰਹੀ ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਸਥਿਰ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸੀਮਤ ਯੋਗਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਡਿਊਟੀ ਕਟੌਤੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਉੱਚੇ ਬ੍ਰੇਕਈਵਨ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ RIL ਵਰਗੀਆਂ ਏਕੀਕ੍ਰਿਤ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਜਾਂ ਉੱਚ ਜੋਖਮ ਦੀ ਇਸ ਸਮਝ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ।

ਆਊਟਲੁੱਕ: ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਐਨਰਜੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀ ਕਿਸਮਤ

ਐਨਰਜੀ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਵਧੇਰੇ ਵੰਡਿਆ ਹੋਇਆ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। OMCs ਨੂੰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੀਮਤ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਅਪਸਾਈਡ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਏਗਾ। RIL ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਗਲੋਬਲ ਰਿਫਾਈਨਿੰਗ ਸਥਿਤੀਆਂ ਤੋਂ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਚੰਗੀ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਹੋਵੇ। ONGC ਉੱਚ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਸਿੱਧੇ ਲਾਭ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ RIL ਨੂੰ ਚੋਟੀ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨਕਾਰ ਵਜੋਂ ਪਸੰਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਈ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ ਹਨ। OMCs ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਮੂਲਿਅਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ONGC ਨਿਰੰਤਰ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਮੌਕਾ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।