Whalesbook
ਤੇਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਦਬਾਅ
ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਆਇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (OMCs) ਇੱਕ ਬਹੁਤ ਹੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ₹3 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਫਰਮ Nomura ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਤੋਂ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਹੇ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਨਾਕਾਫੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਤ ਅਜਿਹੇ ਹਨ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਕੁੱਲ ਫਿਊਲ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਬਰਾਬਰੀ (break-even) ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ ₹25 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਹੋਰ ਕੀਮਤ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਟਰੇਟ ਆਫ਼ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਦੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਕਾਰਨ, ਤਰਲ ਪੈਟਰੋਲੀਅਮ ਗੈਸ (LPG) ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। Nomura ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਲਾਗਤ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ $520 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਤੋਂ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣੀ ਹੋ ਕੇ $1,000 ਪ੍ਰਤੀ ਟਨ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਰੋਜ਼ਾਨਾ LPG 'ਤੇ ਲਗਭਗ ₹440 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਸਮੇਂ, ਮਾਰਕੀਟ ਡਾਟਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ Indian Oil Corporation (IOCL) ਲਗਭਗ ₹131 'ਤੇ, Bharat Petroleum Corporation (BPCL) ਲਗਭਗ ₹284 'ਤੇ, ਅਤੇ Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) ਲਗਭਗ ₹366 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਿਜ਼ਨਸ ਮਾਡਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ ਵੱਖਰੇ ਖਤਰੇ
Nomura ਦੀ ਵੱਖਰੀ-ਵੱਖਰੀ ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਅੰਦਰ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। Indian Oil Corporation (IOCL), ਜਿਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1.9 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 5.17 ਹੈ, ਨੂੰ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ ਮੰਨਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਕਾਰਨ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਸਿਰਫ ਫਿਊਲ ਵੇਚਣ ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਘੱਟ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੀਆਂ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਰਿਫਾਇਨਰੀ ਵਿਸਥਾਰ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਜੈੱਟ ਫਿਊਲ ਤੋਂ ਮਿਲ ਰਹੇ ਚੰਗੇ ਮੁਨਾਫੇ ਇਸਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਦਬਾਅ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। Bharat Petroleum Corporation (BPCL), ਜਿਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 4.83 ਹੈ, ਨੂੰ ਵੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ HPCL ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਫਿਊਲ ਸੇਲਜ਼ ਦੇ ਘੱਟ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, Hindustan Petroleum Corporation (HPCL), ਜਿਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹77,000 ਕਰੋੜ ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 4.22 ਹੈ, ਨੂੰ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਆਪਣੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਫਿਊਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਕਾਰਨ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਖਤਰੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Nomura ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ HPCL ਦੇ ਫਿਊਲ ਆਪ੍ਰੇਸ਼ਨਜ਼ 'ਤੇ $19 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਕੁੱਲ ਨੁਕਸਾਨ, IOCL ਦੀ ਵਧੇਰੇ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਸਥਿਤੀ ਦੇ ਉਲਟ, ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਇਸਦੇ ਵਿੱਤੀ ਭੰਡਾਰ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਰਿਟੇਲ ਆਊਟਲੇਟਸ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵੀ ਇਹ ਅੰਤਰ ਦਿਖਾਉਂਦੀ ਹੈ; IOCL 34,000 ਤੋਂ ਵੱਧ ਆਊਟਲੇਟਸ ਚਲਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ BPCL ਅਤੇ HPCL ਮਿਲ ਕੇ ਲਗਭਗ 22,000 ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਨਾਕਾਫੀ
ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ₹3 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਦਾ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਕਦਮ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ Nomura ₹25 ਪ੍ਰਤੀ ਲੀਟਰ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭਾਰਤ ਨੇ ਈਂਧਨ ਉਤਪਾਦਾਂ ਲਈ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਬਜਟ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਖਰਚੇ ਆਏ ਹਨ। 2025 ਵਿੱਚ, ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਲਈ ਕੁੱਲ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ INR 4.3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ (USD 51 billion) ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਨਿਰਯਾਤ ਟੈਕਸ ਦੀ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤ ਨੀਤੀ, ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਲਈ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਕਿਫਾਇਤੀ ਰੱਖਣ ਅਤੇ OMCs ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਪੈਟਰਨਾਂ ਦੇ ਸਮਾਨ, ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਸਿਰਫ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ ਘਟਾਉਣ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰੀ ਬਜਟ 'ਤੇ INR 1.3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਖਰਚਾ FY27 ਵਿੱਚ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ: ਜੀਓਪੋਲਿਟਿਕਸ ਅਤੇ ਨੀਤੀ
ਭਾਵੇਂ ਘੱਟ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਕਸਰ ਇਹ ਸੁਝਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਟਾਕ ਅੰਡਰਵੈਲਿਊਡ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਭਾਰਤੀ OMC ਸੈਕਟਰ ਕਾਫੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੀਓਪੋਲਿਟਿਕਲ ਤਣਾਅ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਟਰੇਟ ਆਫ਼ ਹਾਰਮੂਜ਼ (ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 20% ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਵਪਾਰ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਟ ਹੈ) ਸੰਬੰਧੀ, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪੈਦਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਸਥਿਰਤਾ OMC ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ HPCL ਵਰਗੀਆਂ ਫਿਊਲ ਸੇਲਜ਼ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਵਧੇਰੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ। Reliance Industries ਅਤੇ Nayara Energy ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼, ਜੋ ਕਿ ਅਡਵਾਂਸਡ ਰਿਫਾਇਨਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾਵਾਂ ਅਤੇ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਰਿਟੇਲ ਨੈੱਟਵਰਕ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨਾਲ ਸਥਾਪਿਤ ਖਿਡਾਰੀਆਂ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰੀ ਕੀਮਤ ਨੀਤੀਆਂ ਅਤੇ ਸਬਸਿਡੀਆਂ 'ਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਇਤਿਹਾਸਕ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮਦਦ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਸਰਕਾਰੀ ਵਿੱਤ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਊਰਜਾ ਪਰਿਵਰਤਨ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਸਵੱਛ ਊਰਜਾ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਤੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਮੋੜ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਅਜੇ ਤੱਕ ਲੰਬੇ ਸਪਲਾਈ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਗਿਣਿਆ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
Nomura ਨੇ IOCL (ਟਾਰਗੇਟ ₹190, 36% ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ) ਅਤੇ BPCL (ਟਾਰਗੇਟ ₹460, 56% ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ) 'ਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਉਹਨਾਂ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। HPCL ਨੂੰ ₹440 ( 16% ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ) ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਨਾਲ 'Neutral' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਹੋਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੀ BPCL ਲਈ 'Buy' ਅਤੇ HPCL ਲਈ 'Hold' ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਸਮੁੱਚੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ ਪੂਰੇ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਊਰਜਾ ਮੰਗ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੁਦਰਤੀ ਗੈਸ ਅਤੇ ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਫੋਕਸ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, OMCs ਦਾ ਤਤਕਾਲ ਭਵਿੱਖ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆਵਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਜ਼ਰੂਰੀ ਕਾਰਜ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮੁਨਾਫਿਆਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਛਾਇਆ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।